東方證券

我們的研究表明，國內(nèi)電信運(yùn)營商在經(jīng)歷了2008-2009年的3G集中建設(shè)高峰期之后，在2010年將迎來因用戶擴(kuò)容期帶來的網(wǎng)優(yōu)(網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化)需求啟動(dòng)。從網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化的演進(jìn)順序和國內(nèi)電信運(yùn)營商公布的相關(guān)數(shù)據(jù)來看，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化的投資都將會(huì)在今年下半年集中釋放。

調(diào)查顯示，目前國內(nèi)三家運(yùn)營商的3G用戶數(shù)均具備了一定的存量基礎(chǔ)，并且新增長市場中3G用戶的比例在不斷提高，這推動(dòng)電信運(yùn)營商對(duì)3G網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)容期優(yōu)化提上日程。從中國聯(lián)通公布的半年報(bào)材料來看，其全年預(yù)算3G投資230億元，而上半年實(shí)際完成才60.3億元，余額投資高達(dá)170億元，接近上半年的三倍。

我們認(rèn)為，中國聯(lián)通基站建設(shè)已經(jīng)基本成型，后續(xù)的3G投資將重點(diǎn)定為強(qiáng)化室外和室內(nèi)覆蓋的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化投資，從這個(gè)角度來看，下半年的3G網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化市場將會(huì)面臨規(guī)模啟動(dòng)。


實(shí)際上， 3G發(fā)展加速是網(wǎng)優(yōu)投資需求主因。三大運(yùn)營商3G網(wǎng)絡(luò)的成型和3G用戶存量的具備推動(dòng)著3G競爭走向白熱化，推動(dòng)3G發(fā)展加速，使得運(yùn)營商3G網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化進(jìn)入用戶發(fā)展高峰期所帶來的擴(kuò)容期優(yōu)化階段，需求大幅增長。而由于3G應(yīng)用與2G應(yīng)用的差異，我們認(rèn)為，3G比2G合理的網(wǎng)優(yōu)增加量估計(jì)在50%左右。

在投資方面，我們認(rèn)為要優(yōu)選網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)�？梢詫⒕W(wǎng)絡(luò)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈劃分為用戶到基站間優(yōu)化、基站到機(jī)房間優(yōu)化，或者按照產(chǎn)品形態(tài)區(qū)分為網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化軟件、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)等類別。我們認(rèn)為用戶到基站間優(yōu)化將是現(xiàn)階段的主要增長所在，基站到機(jī)房間優(yōu)化也將會(huì)有持續(xù)的高增長。

【投資建議】

我們現(xiàn)階段建議關(guān)注投資標(biāo)的為在網(wǎng)優(yōu)領(lǐng)域正邁向第一集團(tuán)軍的三維通信、提供3G綜合解決方案和運(yùn)維的中興通訊，以及生產(chǎn)網(wǎng)優(yōu)設(shè)備天線的盛路通信。