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 聯(lián)通屢屢單騎護(hù)盤為哪般 數(shù)億資金悄然融資吸籌
mao_mao
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發(fā)表于 2011-09-16 08:30:17  只看樓主 

2011年09月16日 05:46南方都市報(bào)微博


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　　數(shù)億資金悄然融資吸籌 看好公司前景
　　昨日通信行業(yè)位居兩市漲幅第一，而其中權(quán)重股中國(guó)聯(lián)通(微博)收?qǐng)?bào)5.27元，上漲3.3%，不僅拉抬了通信板塊，也對(duì)大盤貢獻(xiàn)了0.64點(diǎn)。而自從中國(guó)聯(lián)通在前期創(chuàng)下4.43元新低后，近期逆市一路走高，前日已經(jīng)突破了下降壓力線，8月25日一度漲停，這波資金來(lái)頭不小。
　　從融資融券市場(chǎng)來(lái)看，8月22日當(dāng)周和上周，中國(guó)聯(lián)通的融資凈買入余額增幅均位居前三，且升幅較快。從基本面看，雖然聯(lián)通的中報(bào)平淡，但第二季度數(shù)據(jù)顯示凈利潤(rùn)環(huán)比和同比比過(guò)去三個(gè)季度有大幅提高，均由負(fù)轉(zhuǎn)正，業(yè)績(jī)改善情況超越預(yù)期。而8月25日以來(lái)，16家券商多給予其“買入”以上的評(píng)級(jí)。而中報(bào)顯示，包括華夏大盤在內(nèi)的多只基金均重倉(cāng)持有中國(guó)聯(lián)通。目前，中國(guó)聯(lián)通港股17.26港元，相比A股大幅溢價(jià)。
　　公司發(fā)債刺激股價(jià)
　　昨日，中國(guó)聯(lián)通公告稱，控股子公司中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信(香港)股份有限公司的全資附屬公司--中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信有限公司將于9月15日開(kāi)始發(fā)行每期金額為人民幣40億元的2011年度第三期及第四期超短期融資券。而就在上個(gè)月，該公司剛發(fā)行了150億元(人民幣)的短期融資券，期限為366日，利率為5.23%。
　　此前，也有多家公司發(fā)債，只要行業(yè)和公司未出現(xiàn)重大利空，對(duì)股價(jià)均產(chǎn)生正面刺激。如高鴻股份5月6日獲準(zhǔn)發(fā)行3億短期債權(quán)，5月13日及之后的兩個(gè)交易日內(nèi)漲幅最高達(dá)25%，至5月23日發(fā)行完畢，股價(jià)還有一次脈沖式上漲后才開(kāi)始下跌。亞寶藥業(yè)6月23日宣布擬發(fā)行不超過(guò)4億短期融資券之后的6個(gè)交易日內(nèi)，漲幅一度達(dá)15%。
　　一般通過(guò)短期融資的成本較低，在獲得貸款困難的情況下對(duì)公司的資產(chǎn)負(fù)債表產(chǎn)生正面刺激。
　　中報(bào)顯示機(jī)構(gòu)重倉(cāng)持有
　　中國(guó)聯(lián)通一直是基金的重倉(cāng)股，中報(bào)顯示，前十大流通股東中有8家基金、1家保險(xiǎn)，合計(jì)持有99358萬(wàn)股(上期8家機(jī)構(gòu)合計(jì)持有86062萬(wàn)股)；其中銀華系兩只基金合計(jì)持有27755萬(wàn)股(較上期增加999萬(wàn)股)；中國(guó)人壽保險(xiǎn)一賬戶持有9492萬(wàn)股，二季度加倉(cāng)820萬(wàn)股；股東人數(shù)較上期減少6%，籌碼較為集中。
　　華夏大盤及華夏策略2011年第二季度報(bào)告披露，截至6月30日，其分別持有公司股份6000萬(wàn)股和999萬(wàn)股，其中華夏大盤二季度加倉(cāng)1000萬(wàn)股，華夏策略在一季度還沒(méi)把聯(lián)通納入十大重倉(cāng)股。
　　值得注意的是，雖然二級(jí)市場(chǎng)上，中國(guó)聯(lián)通沒(méi)有出現(xiàn)在上交所的交易公開(kāi)信息中，但有大資金在融資融券市場(chǎng)上悄然增持。2011年8月22日至2011年8月26日當(dāng)周，累計(jì)融資買入金額排名前三的標(biāo)的依次為：五糧液、中國(guó)聯(lián)通和興業(yè)銀行，同比分別增加10%、227%和18%。中國(guó)聯(lián)通融資買入金額達(dá)到2.28億元，融券賣出2489萬(wàn)元，融資、融券同比增幅均有大幅增加。
　　在融資融券標(biāo)的股票中，凈買入余額增幅居前三的個(gè)股為美的電器、云南白藥和中國(guó)聯(lián)通，同比分別增加35%、29%和29%。凈買入余額同比增加可以理解為信用投資交易者對(duì)該股后市短期走勢(shì)看多，凈買入余額同比減少可以理解為信用投資交易者對(duì)該股后市短期走勢(shì)看空。
　　上周也出現(xiàn)類似情況，上海市場(chǎng)融資余額前10位分別是中國(guó)平安、興業(yè)銀行、中國(guó)聯(lián)通、中信證券、特變電工、民生銀行、西部礦業(yè)、遼寧成大、招商銀行、浦發(fā)銀行，這10家上市公司平均融資余額為9.15億元，中國(guó)聯(lián)通融資余額上升最多，為1.13億元。
　　3G運(yùn)營(yíng)漸入盈虧平衡點(diǎn)
　　為何大資金近期如此青睞中國(guó)聯(lián)通？
　　從公司上半年財(cái)報(bào)來(lái)看，與中移動(dòng)同期的凈利增長(zhǎng)相比，中國(guó)聯(lián)通的中報(bào)業(yè)績(jī)各項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)下滑：歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8.72億元，同比下降9.4%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為8.33億元，同比下降10.7%；基本每股收益0.0411元。
　　對(duì)于今年上半年的業(yè)績(jī)狀況，聯(lián)通早有預(yù)計(jì)，在一季報(bào)中便對(duì)上半年業(yè)績(jī)作出了如此預(yù)測(cè)：公司3G和固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)的收入持續(xù)快速增加，但是由于折舊及攤銷、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)運(yùn)及支撐成本和銷售費(fèi)用，特別是3G終端補(bǔ)貼支出與2010年上半年相比增加較多，從而使本公司今年上半年的盈利與去年上半年相比仍可能發(fā)生較大變化。
　　不過(guò)，從單季度的情況可以發(fā)現(xiàn)，二季度利潤(rùn)同比增85%，環(huán)比增1440%。湘財(cái)證券分析師劉飛燁坦言，如此大的漲幅確實(shí)超出了市場(chǎng)的預(yù)料。主要原因是3G收入的增加使得3G運(yùn)營(yíng)逐漸進(jìn)入盈虧平衡點(diǎn)。公司透露在今年的11或12月將開(kāi)始盈利。3G運(yùn)營(yíng)成本主要是設(shè)備折舊，手機(jī)補(bǔ)貼和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，除了手機(jī)補(bǔ)貼以外，3G新增用戶的邊際成本基本為0，這就導(dǎo)致從明年開(kāi)始，聯(lián)通新增3G用戶的收入大部分將計(jì)入盈利。這是對(duì)聯(lián)通最大的利好。
　　瑞銀證券分析師孫旭也認(rèn)為，2季度盈利大幅回升展現(xiàn)了在3G業(yè)務(wù)開(kāi)始發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)的情況下運(yùn)營(yíng)杠桿的效力，這預(yù)示公司前景向好。
　　從另一個(gè)角度來(lái)看，聯(lián)通的市場(chǎng)份額也在明顯提升。東方證券分析師周軍認(rèn)為，去年下半年開(kāi)始電信行業(yè)收入增長(zhǎng)水平高于G D P水平，主要原因是3G和寬帶服務(wù)收入增加。三大運(yùn)營(yíng)商中，聯(lián)通發(fā)展速度最快，公司今年上半年收入份額又增加了兩個(gè)點(diǎn)。預(yù)計(jì)這兩年是電信行業(yè)收入高峰期，聯(lián)通將會(huì)獲得更大市場(chǎng)份額。聯(lián)通3G業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)、高端用戶增長(zhǎng)很快，上半年3G用戶增加近1000萬(wàn)，用戶質(zhì)量沒(méi)有下滑，使得收入和凈利潤(rùn)均超出市場(chǎng)預(yù)期。
　　周軍認(rèn)為，聯(lián)通前期被市場(chǎng)所錯(cuò)殺，預(yù)計(jì)公司2011-2013年的每股收益(EPS)分別為0.15元、0.29元、0.41元，每股凈資產(chǎn)分別為3.45元、3.65元和3.93元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2011年P(guān)B為1.43倍。
　　不過(guò)，劉飛燁提醒道，與世界其他運(yùn)營(yíng)商類似，如果3G用戶發(fā)展迅速，目前大量的數(shù)據(jù)互聯(lián)需求將使聯(lián)通3G網(wǎng)絡(luò)面臨擴(kuò)容壓力，這將導(dǎo)致后續(xù)盈利能力有所降低。
　　從估值角度，預(yù)期2011-2012年EPS為0.15，0.30元。近2年業(yè)績(jī)將維持快速的增長(zhǎng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，公司3G將面臨擴(kuò)容的壓力。
　　采寫：南都記者 王濤

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