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一家靠廣告賺錢的手機公司 小米獨特的生財之道
mao_mao
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發(fā)表于 2018-06-15 21:43:58  只看樓主 

  近期,小米集團披露了港股和CDR招股書,這意味著小米上市進入倒計時階段。

  無論是制霸中低端手機市場的紅米系列,還是只要149元的小米手環(huán),認真做硬件的小米以“低毛利率+高品質(zhì)”吸引了大批粉絲,而當粉絲都在為小米產(chǎn)品癡狂的時候,小米卻說自己是一家互聯(lián)網(wǎng)公司?根據(jù)小米的招股說明書顯示,小米自我定位的是一家以手機、智能硬件、IOT平臺為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。

  上市進入倒計時階段。

  無論是制霸中低端手機市場的紅米系列,還是只要149元的小米手環(huán),認真做硬件的小米以“低毛利率+高品質(zhì)”吸引了大批粉絲,而當粉絲都在為小米產(chǎn)品癡狂的時候,小米卻說自己是一家互聯(lián)網(wǎng)公司?根據(jù)小米的招股說明書顯示,小米自我定位的是一家以手機、智能硬件、IOT平臺為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。

  小米究竟靠什么賺錢?

  招股書顯示,小米在過去三年間(2015年、2016年、2017年及2018年一季度)的營收構(gòu)成上看,智能手機分別占據(jù)了其營收的80.4%、71.3%、70.3%、67.53%。如果再加上IoT及生活消費產(chǎn)品業(yè)務(以硬件為主)分別占據(jù)其總營收的13.0%,18.1%,20.5%、22.37%。以2017年為例,小米來自于硬件(包括智能手機和IoT與生活消費產(chǎn)品業(yè)務)的營收比例高達90.8%,即使2018年一季度,小米硬件的營收比例也高達90%。而符合小米是創(chuàng)新驅(qū)動的互聯(lián)網(wǎng)公司的互聯(lián)網(wǎng)服務業(yè)務的營收只占據(jù)了其全部營收的4.9%、9.6%、8.6%、9.39%。從營收構(gòu)成上來看,小米的主營業(yè)務還是硬件,那小米的互聯(lián)網(wǎng)屬性是來自哪里?

  小米董事長雷軍曾承諾過,每年整體硬件業(yè)務(包括手機及IOT和生活消費產(chǎn)品)的綜合稅后凈利率不超過5%,如超過,將把超過5%的部分用合理的方式返還給小米用戶。對于消費者而言,更低的價格買到高質(zhì)量的商品無疑是很開心的,但作為小米的股東、投資者、員工甚至包括雷軍自己來說,沒有合適的利潤都不是一件開心的事,而互聯(lián)網(wǎng)增值服務和收入就是平衡兩方需求的關(guān)鍵。

  數(shù)據(jù)顯示,蘋果三星的總毛利率高達35%以上,而小米智能手機近三年的毛利率均不超過15%,IOT與生活消費產(chǎn)品的毛利率與同業(yè)公司相比也明顯偏低,但互聯(lián)網(wǎng)服務的毛利率卻十分高,2018年第一季度達到了65.58%,甚至超過了百度騰訊阿里巴巴。小米招股書分析原因認為,小米是通過智能手機等終端硬件設(shè)備銷售自然獲取了大量用戶流量資源,與需要花費大量視頻內(nèi)容采購成本的騰訊等互聯(lián)網(wǎng)公司相比,成本較小,使得互聯(lián)網(wǎng)服務業(yè)務特別是廣告推廣業(yè)務毛利率較高。2018年第一季度,小米互聯(lián)網(wǎng)服務實現(xiàn)毛利21.19億元,占據(jù)其總毛利的40.18%,而智能手機和IOT與生活消費產(chǎn)品分別占37.41%和21.56%。所以從獲利能力來看,小米更像一個互聯(lián)網(wǎng)公司。

  隨著小米上市日的臨近,因為小米屬性的不確定性更加引發(fā)了人們對小米估值的激烈討論,從市盈率來看,互聯(lián)網(wǎng)公司的估值明顯要比硬件企業(yè)高很多,拿走全球智能手機86%總利潤的蘋果市盈率還不到20倍,而美國互聯(lián)網(wǎng)巨頭亞馬遜市盈率達到了210倍。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭的估值也不低,騰訊估值39倍,百度估值26倍,阿里估值51倍。

  有接近小米IPO項目的中介人士稱:“目前基石投資者的入圍競爭激烈,目前大家普遍給出的估值在750億至850億美元之間,其中有一批機構(gòu)給出了超過800億美元的估值,不過小米目前尚未敲定任何基石投資者。”


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