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本報記者 徐亦姍
實習(xí)記者 馬春笛 北京報道
當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)為代表的新媒體洶涌沖擊下，老牌國企文化上市公司的倒逼式轉(zhuǎn)型亦引發(fā)資本掘金熱潮。
作為北京市唯一一家改制上市的文化媒體企業(yè)，老牌網(wǎng)絡(luò)運營商歌華有線(600037.SH)近期頻繁打出逆襲牌，6月5日公司公告與 中移動 合作共建4G網(wǎng)絡(luò)，此后還宣布拿到了互聯(lián)網(wǎng)電視和手機電視的內(nèi)容服務(wù)授權(quán)，由傳統(tǒng)有線電視終端向新媒體終端拓展。
“公司未來還會跟一些內(nèi)容方進行合作，以及推行一些并購，目前公司希望在北京市場能夠給用戶提供一些增值服務(wù)�！庇薪咏枞A有線人士向21世紀經(jīng)濟報道記者透露。
而業(yè)績無疑是最明顯的風(fēng)向標。憑借北京市場高達524萬有線電視用戶基礎(chǔ)，歌華有線的增值服務(wù)盈利效應(yīng)開始顯現(xiàn)。一季報中，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.23億元，同比增長11.13%，突破同比營收最高紀錄，而受益高清機頂盒折舊高峰期已過，公司營業(yè)成本則達4.74億元，同比增長2.28%，增速下降0.1個百分點。
盈利拐點乍現(xiàn)下，歌華有線迅速受到資金關(guān)注，根據(jù)同花順I(yè)FIND統(tǒng)計，一季報發(fā)布以來，共有8家券商對該公司出具研究報告�！爸斑@家公司大家鮮有關(guān)注，機構(gòu)更關(guān)注的是遠東股份(000681.SZ)�！币晃粋髅叫袠I(yè)分析師向記者直言。而高華證券更在公司一季報發(fā)布后，調(diào)整公司評級由“賣出”上調(diào)至中性。
老文化國企“逆襲”
伴隨互聯(lián)網(wǎng)用戶群體的快速擴張，包括IPTV、在線視頻和互聯(lián)網(wǎng)電視在內(nèi)的所有形式的新媒體正在對技術(shù)和傳播模式相對落后的有線電視運營商造成負面影響。一方面，IPTV用戶數(shù)量繼續(xù)迅速增長，據(jù)流媒體網(wǎng)(www.lmtv.com)報道2014年初為3，000萬左右，有券商預(yù)計，該數(shù)據(jù)年底時將突破4，000萬。另一方面，以樂視、小米為代表的互聯(lián)網(wǎng)電視也進入強勁增長期。
一個典型案例是，作為北京地區(qū)壟斷性的廣電有線運營商，歌華有線近年來正遭受著上述沖擊，一方面，公司有線電視用戶增長趨緩；一方面機頂盒改造換代的高額折舊費用又大大攤薄公司利潤。
2012、2013年，公司營業(yè)利潤分別虧損11860.98萬元和3696.12萬元，從營業(yè)外收入情況來看，公司這兩年一直依賴高達上億元政府補助度日。其扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤更虧損12986.3萬元和6616.78萬元。
不過，憑借北京地區(qū)廣大有線電視用戶基礎(chǔ)，歌華有線近年來亦開始向新媒體服務(wù)轉(zhuǎn)型，先后布局了寬帶、付費節(jié)目、視頻教育、電視購物、電視彩票等增值服務(wù)，而伴隨用戶群體進一步擴大，這些增值服務(wù)逐漸開始盈利。
其中公司增值服務(wù)中，“時移回看”頻道已增至108個，點播日點擊量突破70萬次，電視回看日點擊量突破220萬次，一季度新推出的電視影院日點擊量已突破2萬次。而這些服務(wù)數(shù)據(jù)帶來的業(yè)績貢獻，也在一季報營業(yè)收入同比增長的11%中得到體現(xiàn)。
在用戶拓展方面，在前述分析師看來，相比互聯(lián)網(wǎng)媒體帶來的沖擊，歌華有線電視月費18元全國最低，但能收看最多的168個頻道，有線電視仍然具有最高的性價比，幾乎沒有用戶流失�！肮粳F(xiàn)在還在推免費的機頂盒，除應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)沖擊外，免費服務(wù)帶來的用戶積累還有利后續(xù)增值服務(wù)的進一步推廣�！痹摲治鰩熛蛴浾咧赋�。
機構(gòu)買賣分歧乍現(xiàn)
新媒體盈利模式日益清晰下，歌華有線一季度業(yè)績拐點迅速引來機構(gòu)的關(guān)注，在機構(gòu)們看來，伴隨新媒體轉(zhuǎn)型，或?qū)⒌贡乒疚幕w制改革動力，促進后續(xù)業(yè)績提振。
“市場認為公司業(yè)務(wù)拓展主要來自新媒體沖擊下的轉(zhuǎn)型壓力，而我們認為上海文化體制改革及相關(guān)上市公司的市值增長表現(xiàn)將倒逼北京文化體制改革，管理層與股東利益趨近一致。公司前期的一系列業(yè)務(wù)拓展，如云平臺建設(shè)、互聯(lián)網(wǎng)電視、在線教育、彩票等即是印證。”有研究員在報告中指出。
此外，公司賬上充足現(xiàn)金也為日后并購留下空間，“公司在向新媒體轉(zhuǎn)型的背景下，不排除繼續(xù)獲取新業(yè)務(wù)牌照并拓展業(yè)務(wù)布局的可能性。”該研究員進一步指出。
不過盡管轉(zhuǎn)型路徑清晰，但公司現(xiàn)有盈利模式能否持續(xù)亦為業(yè)內(nèi)爭議焦點。“歌華有線做增值服務(wù)的空間較小，其增值服務(wù)主要是推行免費機頂盒、提供4K電視節(jié)目等，但是今后電視領(lǐng)域的競爭核心在內(nèi)容，即使通過免費吸引用戶流量，后續(xù)發(fā)展也不會持久。其做增值服務(wù)的風(fēng)險主要表現(xiàn)在，花費成本較高，但是對用戶仍然不能產(chǎn)生較大吸引力。”中投顧問文化行業(yè)研究員蔡靈對記者表示。
更有傳媒行業(yè)研究員向記者直言，“公司現(xiàn)在20多倍的市盈率，考慮到這是個國有企業(yè)，怕是沒有民營企業(yè)那種做市值的活力啊�！�
而這種分歧亦在機構(gòu)一季度進退上淋漓體現(xiàn)，一季度歌華有線股價迅速反彈，最高漲幅達36.08%，但一季報中博時精選和中證500指數(shù)基金分別賣出300萬股和157萬股，退出十大流通股股東席位；同時，新華人壽旗下一只分紅險則大舉建倉511萬股，緊隨其步伐的建倉的還有買入300萬股的景順長城能源基建基金。(編輯 陳昊旻)
