高通高管解讀財報：營收下滑主要問題在低端業(yè)務部門

高通今天發(fā)布了截至2018年12月30日的2019財年第一財季財報。按美國通用會計準則（GAAP）計算，高通2019年的第一財季營收為48億美元，較去年同期的60億美元下降20%。營業(yè)利潤為7億美元。凈利潤為11億美元。每股稀釋收益為0.87美元。營運現(xiàn)金流為4億美元，同比下降80%。

財報發(fā)布后，高通CEO史蒂夫·莫倫科夫（Steve Mollenkopf）、總裁克里斯蒂亞諾·阿蒙（Cristiano Amon）、CFO喬治·戴維斯（George Davis）、執(zhí)行副總裁亞歷山大·羅杰斯（Alexander Rogers）和法律總顧問唐納德·羅森博格（Donald Rosenberg）等公司高管出席了隨后舉行的財報電話會議，解讀財報要點，并回答分析師提問。

以下為本次電話會議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

金融公司Raymond James分析師克里斯·卡索（Chris Caso）：基于MSM業(yè)務以及你們提供的業(yè)務營收指引，看上去高通在十二月的營收同比下降達20%。我想，你們的指引也反映了三月營收下降15%的情況。這就會包括很大一筆設計虧損，你將如何為接下來的業(yè)務定性呢？同比數(shù)據(jù)是否能更好地反映基本業(yè)務情況呢？

戴維斯：在一季度同比下降的問題上，克里斯的說法是正確的。一季度營收下降主要源于蘋果調(diào)制解調(diào)器業(yè)務份額發(fā)生變化。事實上，在其他地區(qū)，我們的產(chǎn)品地位都非常穩(wěn)固。如果說業(yè)務營收指引出現(xiàn)數(shù)據(jù)下滑，這其實都是在低層業(yè)務，部分原因在于市場季節(jié)性波動，此外中國的經(jīng)濟也是其中一個因素。

阿蒙：我們還要補充一點。正如喬治提到的那樣，營收出現(xiàn)下滑都是在低端業(yè)務部門，但就功能強大的智能手機來說，我們的產(chǎn)品組合發(fā)展態(tài)勢良好。我們預計這種趨勢將會繼續(xù)維持，尤其是在2019年遲些時候以及2020年5G技術推出之后，我們的產(chǎn)品組合會變得非常重要。

Canaccord Genuity分析師馬克·沃克利（Mike Walkley）：我要接著克里斯蒂安諾的話來提問。你能告訴我們應當如何考慮與MSM趨勢相關的營收問題呢？在高通提供的指引中，產(chǎn)品組合非常強大。但也許你能談談RF配售率以及這與MSM芯片營收之間的關系嗎？或者說你能談談RF業(yè)務的機遇，以及在未來幾年時間里，隨著5G技術的騰飛，高通的RF業(yè)務會取得怎樣的發(fā)展呢？

戴維斯：我來簡單說一下MSM芯片營收情況。目前我們看到的情況是，即便市場經(jīng)濟疲軟，我們的高端設備依然發(fā)展態(tài)勢良好，同比和環(huán)比營收均有所增加，這也是新產(chǎn)品的有力證明。此外，從整體上來看，高通的高端中檔產(chǎn)品也能繼續(xù)維持優(yōu)勢。因此，如果推算準確的話，那么MSM的營收以及即將迎來季節(jié)性波動的第二季度營收都將保持穩(wěn)定。對于我們來說，季度營收走勢良好。

莫倫科夫：我來回答關于RF前端的問題。目前，我們所了解到的RF前端業(yè)務已經(jīng)排除了蘋果帶來的影響。撇開蘋果不談，在2019年，高通的業(yè)務將繼續(xù)取得兩位數(shù)增長。但最重要的一點是，隨著5G技術的過渡，轉(zhuǎn)移至高端設備的趨勢將成為一個重要數(shù)據(jù)點，這是因為絕大多數(shù)5G設計中都采用了855以及x50調(diào)制解調(diào)器，還有RF前端解決方案，這些指標都取得了不錯的結(jié)果。

蒂姆·王（Tim Wong）：我想就中國市場提兩個問題。第一，在芯片業(yè)務方面，你們曾提到這是一個具有挑戰(zhàn)性的巨大市場，我想聽聽你對該市場的看法？此外，喬治你提到QCT以及MSM動態(tài)競爭的因素。那么我們是否要關注低端業(yè)務競爭或是中國市場上可能會出現(xiàn)的份額損失呢？

之后，倘若高通在中國的技術許可業(yè)務取得了進展，顯然高通正在與華為洽談協(xié)議，你能簡單聊聊合規(guī)的問題以及許可協(xié)議將如何適用于中國剩余或長尾原始設備制造商呢？

戴維斯：我來回答動態(tài)競爭因素的問題。我們發(fā)現(xiàn)，一些低端設備面臨不少壓力。因此，我們預計第二季度會出現(xiàn)數(shù)據(jù)下滑，部分源于在于我們認為市場份額會減少，還有一部分原因在于市場規(guī)模，二季度會出現(xiàn)季節(jié)性波動。我想，就整體而言，中國大概是——雖然對高通而言整體發(fā)展情況良好——但如果回首2018年，與我們對2018年的預期相比，中國市場的需求要遠遠低于我們的預測。因此，我們從上一個季度開始就在下調(diào)2018年低端設備指引的區(qū)間值。

莫倫科夫：我來補充一點。關于芯片業(yè)務，我想正如喬治概括的那樣，低端設備確實存在動態(tài)競爭。但最大的原因是產(chǎn)品推出的季節(jié)性影響。我們的許多客戶都會在下一個季度推出新產(chǎn)品，這是慣常的季節(jié)性因素。高通在中國市場的整體業(yè)務發(fā)展還是不錯的。我要重申，最重要的一點在于，他們正在趨向高端設備。

羅杰斯：在技術許可業(yè)務方面，中國市場內(nèi)業(yè)務發(fā)展良好。按照我們新推出的5G FTC授權項目，現(xiàn)在已經(jīng)有35家被授權方與我們簽訂了新協(xié)議或修訂了之前的協(xié)議，很大一部分都是中國的原始設備制造商。因此，授權項目在中國發(fā)展良好，合規(guī)問題亦是如此。

Bernstein Research公司分析師斯塔西·拉斯剛（Stacy Rasgon）：我想就市場預期調(diào)整進行提問。高通將全球營收下調(diào)至區(qū)間低位。但是在不包含與華為之間達成的協(xié)議時，公司的QTL營收大約在9億美元左右。這要比高通之前的預期低10%以上，之前的預計數(shù)據(jù)大約在10億美元到11億美元之間。鑒于你們之前提到的市場疲軟，ASP似乎需要下調(diào)較多，我要怎么理解這件事呢？我們要如何考慮ASP的趨勢變化以及這對QTL業(yè)務營收的影響呢？

戴維斯：你所看到的數(shù)據(jù)是基于我們現(xiàn)在用于調(diào)整指引的出貨量。你發(fā)現(xiàn)了我們在營收預測中考慮到的一些動態(tài)因素，這與某一季度內(nèi)未支付授權許可費以及支付這筆費用的原始設備制造商有關。事實上，在調(diào)整華為授權許可費用時，我們覺得第二季度的整體市場情況會惡化。我們估計QTL營收增長有限。這其實是多方參與的結(jié)果。

拉斯剛：我的意思是你是否切實看到增長了呢？去年第二季度，華為實際支付的數(shù)字大概在9.65億，而如今你將指引調(diào)整為了9億，這其實下調(diào)了很大幅度，不是嗎？

戴維斯：你是從同一基準因素來考慮第二季度的。

拉斯剛：是的。

戴維斯：如果是基于同一基準進行比較的話，我想相比中國以外地區(qū)需求低迷的那個季度，目前該市場的營收下滑幅度有限。我想，這是最大的因素，但確實存在下滑，只不過由于一些動態(tài)因素，沒有你之前預期得那么多。

（持續(xù)更新中……）