5～10年！新一代信息技術(shù)企業(yè)迎來(lái)黃金發(fā)展期

原標(biāo)題 5~10年！新一代信息技術(shù)企業(yè)迎來(lái)黃金發(fā)展期

來(lái)源 證券時(shí)報(bào)

記者 楊磊

編者按：科創(chuàng)板發(fā)行正如火如荼地推進(jìn)，基金在其發(fā)行及定價(jià)中起到重要作用。證券時(shí)報(bào)特別聯(lián)合旗下中國(guó)基金報(bào)推出“科創(chuàng)基金經(jīng)理談科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展”系列報(bào)道，以科創(chuàng)主題基金經(jīng)理的專業(yè)視角，針對(duì)科創(chuàng)板六大產(chǎn)業(yè)——新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保和生物醫(yī)藥，逐一進(jìn)行深入分析和探討，敬請(qǐng)關(guān)注。

近期，科創(chuàng)板發(fā)行緊鑼密鼓進(jìn)行，從已公布發(fā)行結(jié)果看，在科創(chuàng)板網(wǎng)下發(fā)行中，公募基金公司成為最大贏家，占全部網(wǎng)下獲配的七成到八成。

與此同時(shí)，基金公司也在密集發(fā)行科創(chuàng)主題基金產(chǎn)品，目前已有三批近20只成功發(fā)行，未來(lái)將有更多科創(chuàng)主題基金發(fā)行。

近日，證券時(shí)報(bào)記者專訪博時(shí)基金旗下科創(chuàng)主題基金經(jīng)理肖瑞瑾，探討新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

肖瑞瑾表示，5G通信技術(shù)的應(yīng)用，將推動(dòng)新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期，中國(guó)在全球信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈中的地位將持續(xù)加強(qiáng)。一大批信息技術(shù)領(lǐng)軍企業(yè)將涌現(xiàn)而出，并成為科創(chuàng)板后備力量，特別是在集成電路、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能領(lǐng)域。中國(guó)的新一代信息技術(shù)高科技企業(yè)將在未來(lái)5~10年迎來(lái)黃金發(fā)展期。

新一代信息技術(shù)企業(yè)占比高

在科創(chuàng)板六大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中，新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的公司數(shù)量最多。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月5日，142家已披露的科創(chuàng)板受理企業(yè)中（剔除中止審查的公司），有55家屬于這一產(chǎn)業(yè)，占比達(dá)38.7%。

上交所7月5日發(fā)布消息，首批25家科創(chuàng)板公司將于7月22日集體上市。其中，有10家屬于新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，占比達(dá)40%。

事實(shí)上，新一代信息技術(shù)涵蓋范圍較廣，既包括半導(dǎo)體元器件、5G通訊設(shè)備、高性能服務(wù)器等硬件設(shè)施，也包括在此基礎(chǔ)上的人工智能（AI）、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、網(wǎng)絡(luò)安全等基礎(chǔ)應(yīng)用，還包括物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、遠(yuǎn)程醫(yī)療等豐富多樣的應(yīng)用領(lǐng)域。

肖瑞瑾認(rèn)為，5G通信應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)空間比通信基礎(chǔ)設(shè)施和5G終端行業(yè)更大，并將對(duì)人類的生產(chǎn)和生活方式產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響�？苿�(chuàng)板上市公司中掌握核心技術(shù)、具有前瞻性應(yīng)用產(chǎn)品能力的公司有望受益。

未來(lái)5~10年為黃金發(fā)展期

今年6月，中國(guó)5G通信網(wǎng)絡(luò)正式發(fā)牌，成為新一代信息技術(shù)領(lǐng)域的重要標(biāo)志性事件。

肖瑞瑾表示，5G通信有望將中國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)提升到更高層次。歷史規(guī)律表明，信息技術(shù)領(lǐng)域的技術(shù)演進(jìn)路線是“云（云計(jì)算）、管（通信）、端（智能終端）”三大領(lǐng)域交叉螺旋上升，每一次技術(shù)升級(jí)都是通信技術(shù)先行，“管道”能容納信息更多更快地傳輸，將推升整個(gè)生態(tài)體系的生產(chǎn)力。在“管”快速普及之后，智能終端也將跟隨著快速發(fā)展，體現(xiàn)為5G智能手機(jī)、平板電腦等聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的更換需求。當(dāng)通信和終端技術(shù)發(fā)展成熟之后，“云端”的數(shù)據(jù)量將井噴，進(jìn)而推動(dòng)云計(jì)算和大數(shù)據(jù)行業(yè)的發(fā)展，并誕生更多的創(chuàng)新應(yīng)用。

新一代信息技術(shù)細(xì)分產(chǎn)業(yè)受益時(shí)間有先有后。肖瑞瑾表示，今年下半年到2021年將是5G通信基站投資的高峰期；2020~2022年將是5G智能終端特別是5G手機(jī)發(fā)展的黃金期；云計(jì)算、車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、遠(yuǎn)程醫(yī)療等應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展期將晚于5G通信基站和智能手機(jī)，但持續(xù)時(shí)間會(huì)更長(zhǎng)，市場(chǎng)空間也更大。

“在4G時(shí)代，微信等國(guó)民級(jí)應(yīng)用接連涌現(xiàn)，未來(lái)的5G時(shí)代，一定會(huì)有新的現(xiàn)象級(jí)應(yīng)用產(chǎn)品脫穎而出，但目前不能確定具體是哪種應(yīng)用。”肖瑞瑾認(rèn)為，5G時(shí)代的應(yīng)用領(lǐng)域很廣，例如5G+AI技術(shù)在遠(yuǎn)程醫(yī)療、無(wú)人駕駛等領(lǐng)域扮演重要角色，5G通信高速度、大容量的特點(diǎn)驅(qū)動(dòng)VR（虛擬現(xiàn)實(shí)）應(yīng)用走向成熟，VR直播、VR會(huì)議等應(yīng)用都有望取得快速發(fā)展。

值得注意的是，信息技術(shù)領(lǐng)域，摩爾定律代表著集成電路技術(shù)的進(jìn)步速度。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，集成電路芯片中的晶體管每隔18~24個(gè)月便會(huì)增加一倍，性能也將提升一倍，但最近幾年摩爾定律逐步接近物理極限，人類社會(huì)原創(chuàng)性技術(shù)的進(jìn)步速度明顯放緩，未來(lái)幾年仍將延續(xù)這一趨勢(shì)。

肖瑞瑾認(rèn)為，整體技術(shù)進(jìn)步的放緩，為中國(guó)本土科技追趕全球先進(jìn)水平提供了一個(gè)難得的窗口期。依托國(guó)內(nèi)顯著的工程師紅利、多年的技術(shù)積累、資金政策支持以及最重要的龐大內(nèi)需市場(chǎng)，中國(guó)本土科技創(chuàng)新力量將快速崛起。

芯片國(guó)產(chǎn)化及

物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用潛力大

芯片是信息技術(shù)的核心基礎(chǔ)設(shè)施。據(jù)統(tǒng)計(jì)，多家已完成注冊(cè)的科創(chuàng)板公司都以芯片，也就是集成電路為主營(yíng)業(yè)務(wù)。

芯片的定義范圍較廣，既包括5G基站和智能機(jī)中用于數(shù)據(jù)通信功能的芯片，也包括其中用于數(shù)據(jù)處理功能的芯片，還包括數(shù)據(jù)中心服務(wù)器中支持云計(jì)算的多種芯片。整個(gè)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈包括芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封測(cè)等多個(gè)環(huán)節(jié)。肖瑞瑾表示，相比海外地區(qū)，中國(guó)在晶圓制造環(huán)節(jié)會(huì)弱一些，在芯片設(shè)計(jì)使用的軟件工具、晶圓制造使用的設(shè)備方面也比較薄弱。

肖瑞瑾認(rèn)為，芯片國(guó)產(chǎn)化發(fā)展?jié)摿�較大。政府在多個(gè)層級(jí)出臺(tái)產(chǎn)業(yè)政策，扶持集成電路企業(yè)快速發(fā)展。優(yōu)秀企業(yè)登陸科創(chuàng)板募資，將為國(guó)產(chǎn)芯片的發(fā)展提供更充足的資金，有望加快芯片國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。

“全球的信息技術(shù)供應(yīng)鏈正在重構(gòu)。”肖瑞瑾表示，在當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)下，國(guó)內(nèi)信息產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈安全問(wèn)題突出，中國(guó)高科技企業(yè)有更強(qiáng)的危機(jī)感和緊迫感去推動(dòng)供應(yīng)鏈自主可控，提升芯片的國(guó)產(chǎn)化率。

肖瑞瑾認(rèn)為，芯片國(guó)產(chǎn)替代是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，國(guó)內(nèi)企業(yè)在很多領(lǐng)域已取得較大進(jìn)展，未來(lái)發(fā)展前景十分廣闊。第一類是通過(guò)持續(xù)的自主創(chuàng)新和研發(fā)投入后實(shí)現(xiàn)的國(guó)產(chǎn)替代，例如華為旗下海思已經(jīng)在基帶芯片領(lǐng)域做到全球領(lǐng)先。第二類是中國(guó)學(xué)生留學(xué)海外、學(xué)成歸國(guó)后創(chuàng)辦的芯片企業(yè)，例如科創(chuàng)板公司晶晨半導(dǎo)體。第三類是通過(guò)對(duì)外收購(gòu)、授權(quán)合作消化吸收技術(shù)后再進(jìn)行自主創(chuàng)新，逐步發(fā)展起來(lái)的創(chuàng)新企業(yè)。

除芯片外，5G通信的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用也備受市場(chǎng)關(guān)注。肖瑞瑾表示，隨著5G通信基帶芯片的量產(chǎn)和廣泛應(yīng)用，物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的價(jià)格會(huì)越來(lái)越低，5G時(shí)代萬(wàn)物互聯(lián)首先需要低廉的硬件價(jià)格支撐。當(dāng)價(jià)格低到一定程度，物聯(lián)網(wǎng)公司將迎來(lái)快速發(fā)展期，市場(chǎng)空間龐大，相信未來(lái)在科創(chuàng)板也能看到一批物聯(lián)網(wǎng)公司的身影。

近幾年，阿里、騰訊、小米等科技巨頭在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域投資布局了很多初創(chuàng)公司。肖瑞瑾認(rèn)為，科技巨頭入股的物聯(lián)網(wǎng)公司將融入科技巨頭旗下的生態(tài)鏈，獲得更多的廉價(jià)流量支持，從而加快物聯(lián)網(wǎng)公司自身的發(fā)展。

科創(chuàng)板解決

資金短板問(wèn)題

肖瑞瑾表示，科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要從技術(shù)、市場(chǎng)、資金、人力等多方面獲得合力。中國(guó)有龐大的內(nèi)需市場(chǎng)，在人口紅利逐步減少的背景下，社會(huì)資源將更多向技術(shù)創(chuàng)新傾斜，特別是支持新一代信息技術(shù)的發(fā)展。一部分有技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力但欠缺資金支持的創(chuàng)新公司通過(guò)科創(chuàng)板募資，將解決資金短板問(wèn)題，并加速技術(shù)向產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化速度。

在肖瑞瑾看來(lái)，相比目前主板上市企業(yè)，科創(chuàng)板公司更多處于產(chǎn)業(yè)生命周期的初期，上市募資投向主要是技術(shù)的產(chǎn)品化需求。在公司技術(shù)完成產(chǎn)品化之后，資金會(huì)開(kāi)始投入市場(chǎng)推廣和渠道建設(shè)。完成產(chǎn)品銷售和服務(wù)提供后，才能看到經(jīng)濟(jì)效益和投資回報(bào)。

因此，科創(chuàng)板公司的估值框架比主板企業(yè)更復(fù)雜，需要更深入的研究支撐。成熟階段的企業(yè)相對(duì)更容易預(yù)測(cè)產(chǎn)品的市場(chǎng)空間和具體的投資回報(bào)率，進(jìn)而確定市場(chǎng)應(yīng)給予的估值水平�？苿�(chuàng)板企業(yè)則更多需要評(píng)估企業(yè)的技術(shù)路線風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品能力和遠(yuǎn)期市場(chǎng)空間，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)其投資回報(bào)率的難度較大。

新一代信息技術(shù)領(lǐng)域是科創(chuàng)板的第一大產(chǎn)業(yè)，博時(shí)基金投入骨干投研力量對(duì)這一領(lǐng)域進(jìn)行深入研究，特別是芯片集成電路、5G通信和云計(jì)算領(lǐng)域。

肖瑞瑾表示，科創(chuàng)板投資需要基金管理人具備深厚的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)研究功底，博時(shí)基金目前配備了包括3位基金經(jīng)理、3位資深研究員在內(nèi)的核心團(tuán)隊(duì)，有效調(diào)動(dòng)公司近百人的投研團(tuán)隊(duì)。核心團(tuán)隊(duì)成員平均從業(yè)時(shí)間在7年以上，在信息技術(shù)、生物醫(yī)學(xué)領(lǐng)域具備扎實(shí)的研究功底。公司投研團(tuán)隊(duì)在深入研究產(chǎn)業(yè)及科創(chuàng)板上市公司的基礎(chǔ)之上，共同支撐博時(shí)科創(chuàng)主題基金及其他科技創(chuàng)新類基金產(chǎn)品的投資業(yè)績(jī)。