5～10年！新一代信息技術企業(yè)迎來黃金發(fā)展期

原標題 5~10年！新一代信息技術企業(yè)迎來黃金發(fā)展期

來源 證券時報

記者 楊磊

編者按：科創(chuàng)板發(fā)行正如火如荼地推進，基金在其發(fā)行及定價中起到重要作用。證券時報特別聯(lián)合旗下中國基金報推出“科創(chuàng)基金經(jīng)理談科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展”系列報道，以科創(chuàng)主題基金經(jīng)理的專業(yè)視角，針對科創(chuàng)板六大產(chǎn)業(yè)——新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保和生物醫(yī)藥，逐一進行深入分析和探討，敬請關注。

近期，科創(chuàng)板發(fā)行緊鑼密鼓進行，從已公布發(fā)行結果看，在科創(chuàng)板網(wǎng)下發(fā)行中，公募基金公司成為最大贏家，占全部網(wǎng)下獲配的七成到八成。

與此同時，基金公司也在密集發(fā)行科創(chuàng)主題基金產(chǎn)品，目前已有三批近20只成功發(fā)行，未來將有更多科創(chuàng)主題基金發(fā)行。

近日，證券時報記者專訪博時基金旗下科創(chuàng)主題基金經(jīng)理肖瑞瑾，探討新一代信息技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

肖瑞瑾表示，5G通信技術的應用，將推動新一代信息技術產(chǎn)業(yè)進入快速發(fā)展期，中國在全球信息技術產(chǎn)業(yè)鏈中的地位將持續(xù)加強。一大批信息技術領軍企業(yè)將涌現(xiàn)而出，并成為科創(chuàng)板后備力量，特別是在集成電路、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能領域。中國的新一代信息技術高科技企業(yè)將在未來5~10年迎來黃金發(fā)展期。

新一代信息技術企業(yè)占比高

在科創(chuàng)板六大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中，新一代信息技術產(chǎn)業(yè)的公司數(shù)量最多。

據(jù)統(tǒng)計，截至7月5日，142家已披露的科創(chuàng)板受理企業(yè)中（剔除中止審查的公司），有55家屬于這一產(chǎn)業(yè)，占比達38.7%。

上交所7月5日發(fā)布消息，首批25家科創(chuàng)板公司將于7月22日集體上市。其中，有10家屬于新一代信息技術產(chǎn)業(yè)，占比達40%。

事實上，新一代信息技術涵蓋范圍較廣，既包括半導體元器件、5G通訊設備、高性能服務器等硬件設施，也包括在此基礎上的人工智能（AI）、大數(shù)據(jù)、云計算、網(wǎng)絡安全等基礎應用，還包括物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、遠程醫(yī)療等豐富多樣的應用領域。

肖瑞瑾認為，5G通信應用領域的市場空間比通信基礎設施和5G終端行業(yè)更大，并將對人類的生產(chǎn)和生活方式產(chǎn)生深遠影響�？苿�(chuàng)板上市公司中掌握核心技術、具有前瞻性應用產(chǎn)品能力的公司有望受益。

未來5~10年為黃金發(fā)展期

今年6月，中國5G通信網(wǎng)絡正式發(fā)牌，成為新一代信息技術領域的重要標志性事件。

肖瑞瑾表示，5G通信有望將中國高科技產(chǎn)業(yè)提升到更高層次。歷史規(guī)律表明，信息技術領域的技術演進路線是“云（云計算）、管（通信）、端（智能終端）”三大領域交叉螺旋上升，每一次技術升級都是通信技術先行，“管道”能容納信息更多更快地傳輸，將推升整個生態(tài)體系的生產(chǎn)力。在“管”快速普及之后，智能終端也將跟隨著快速發(fā)展，體現(xiàn)為5G智能手機、平板電腦等聯(lián)網(wǎng)設備的更換需求。當通信和終端技術發(fā)展成熟之后，“云端”的數(shù)據(jù)量將井噴，進而推動云計算和大數(shù)據(jù)行業(yè)的發(fā)展，并誕生更多的創(chuàng)新應用。

新一代信息技術細分產(chǎn)業(yè)受益時間有先有后。肖瑞瑾表示，今年下半年到2021年將是5G通信基站投資的高峰期；2020~2022年將是5G智能終端特別是5G手機發(fā)展的黃金期；云計算、車聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、遠程醫(yī)療等應用領域的發(fā)展期將晚于5G通信基站和智能手機，但持續(xù)時間會更長，市場空間也更大。

“在4G時代，微信等國民級應用接連涌現(xiàn)，未來的5G時代，一定會有新的現(xiàn)象級應用產(chǎn)品脫穎而出，但目前不能確定具體是哪種應用�！毙と痂�認為，5G時代的應用領域很廣，例如5G+AI技術在遠程醫(yī)療、無人駕駛等領域扮演重要角色，5G通信高速度、大容量的特點驅動VR（虛擬現(xiàn)實）應用走向成熟，VR直播、VR會議等應用都有望取得快速發(fā)展。

值得注意的是，信息技術領域，摩爾定律代表著集成電路技術的進步速度。根據(jù)歷史經(jīng)驗，集成電路芯片中的晶體管每隔18~24個月便會增加一倍，性能也將提升一倍，但最近幾年摩爾定律逐步接近物理極限，人類社會原創(chuàng)性技術的進步速度明顯放緩，未來幾年仍將延續(xù)這一趨勢。

肖瑞瑾認為，整體技術進步的放緩，為中國本土科技追趕全球先進水平提供了一個難得的窗口期。依托國內(nèi)顯著的工程師紅利、多年的技術積累、資金政策支持以及最重要的龐大內(nèi)需市場，中國本土科技創(chuàng)新力量將快速崛起。

芯片國產(chǎn)化及

物聯(lián)網(wǎng)應用潛力大

芯片是信息技術的核心基礎設施。據(jù)統(tǒng)計，多家已完成注冊的科創(chuàng)板公司都以芯片，也就是集成電路為主營業(yè)務。

芯片的定義范圍較廣，既包括5G基站和智能機中用于數(shù)據(jù)通信功能的芯片，也包括其中用于數(shù)據(jù)處理功能的芯片，還包括數(shù)據(jù)中心服務器中支持云計算的多種芯片。整個集成電路產(chǎn)業(yè)鏈包括芯片設計、晶圓制造、封測等多個環(huán)節(jié)。肖瑞瑾表示，相比海外地區(qū)，中國在晶圓制造環(huán)節(jié)會弱一些，在芯片設計使用的軟件工具、晶圓制造使用的設備方面也比較薄弱。

肖瑞瑾認為，芯片國產(chǎn)化發(fā)展?jié)摿�較大。政府在多個層級出臺產(chǎn)業(yè)政策，扶持集成電路企業(yè)快速發(fā)展。優(yōu)秀企業(yè)登陸科創(chuàng)板募資，將為國產(chǎn)芯片的發(fā)展提供更充足的資金，有望加快芯片國產(chǎn)化進程。

“全球的信息技術供應鏈正在重構�！毙と痂�表示，在當前國際貿(mào)易局勢下，國內(nèi)信息產(chǎn)業(yè)的供應鏈安全問題突出，中國高科技企業(yè)有更強的危機感和緊迫感去推動供應鏈自主可控，提升芯片的國產(chǎn)化率。

肖瑞瑾認為，芯片國產(chǎn)替代是一個循序漸進的過程，國內(nèi)企業(yè)在很多領域已取得較大進展，未來發(fā)展前景十分廣闊。第一類是通過持續(xù)的自主創(chuàng)新和研發(fā)投入后實現(xiàn)的國產(chǎn)替代，例如華為旗下海思已經(jīng)在基帶芯片領域做到全球領先。第二類是中國學生留學海外、學成歸國后創(chuàng)辦的芯片企業(yè)，例如科創(chuàng)板公司晶晨半導體。第三類是通過對外收購、授權合作消化吸收技術后再進行自主創(chuàng)新，逐步發(fā)展起來的創(chuàng)新企業(yè)。

除芯片外，5G通信的物聯(lián)網(wǎng)應用也備受市場關注。肖瑞瑾表示，隨著5G通信基帶芯片的量產(chǎn)和廣泛應用，物聯(lián)網(wǎng)設備的價格會越來越低，5G時代萬物互聯(lián)首先需要低廉的硬件價格支撐。當價格低到一定程度，物聯(lián)網(wǎng)公司將迎來快速發(fā)展期，市場空間龐大，相信未來在科創(chuàng)板也能看到一批物聯(lián)網(wǎng)公司的身影。

近幾年，阿里、騰訊、小米等科技巨頭在物聯(lián)網(wǎng)領域投資布局了很多初創(chuàng)公司。肖瑞瑾認為，科技巨頭入股的物聯(lián)網(wǎng)公司將融入科技巨頭旗下的生態(tài)鏈，獲得更多的廉價流量支持，從而加快物聯(lián)網(wǎng)公司自身的發(fā)展。

科創(chuàng)板解決

資金短板問題

肖瑞瑾表示，科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要從技術、市場、資金、人力等多方面獲得合力。中國有龐大的內(nèi)需市場，在人口紅利逐步減少的背景下，社會資源將更多向技術創(chuàng)新傾斜，特別是支持新一代信息技術的發(fā)展。一部分有技術創(chuàng)新實力但欠缺資金支持的創(chuàng)新公司通過科創(chuàng)板募資，將解決資金短板問題，并加速技術向產(chǎn)品的轉化速度。

在肖瑞瑾看來，相比目前主板上市企業(yè)，科創(chuàng)板公司更多處于產(chǎn)業(yè)生命周期的初期，上市募資投向主要是技術的產(chǎn)品化需求。在公司技術完成產(chǎn)品化之后，資金會開始投入市場推廣和渠道建設。完成產(chǎn)品銷售和服務提供后，才能看到經(jīng)濟效益和投資回報。

因此，科創(chuàng)板公司的估值框架比主板企業(yè)更復雜，需要更深入的研究支撐。成熟階段的企業(yè)相對更容易預測產(chǎn)品的市場空間和具體的投資回報率，進而確定市場應給予的估值水平�？苿�(chuàng)板企業(yè)則更多需要評估企業(yè)的技術路線風險、產(chǎn)品能力和遠期市場空間，準確預測其投資回報率的難度較大。

新一代信息技術領域是科創(chuàng)板的第一大產(chǎn)業(yè)，博時基金投入骨干投研力量對這一領域進行深入研究，特別是芯片集成電路、5G通信和云計算領域。

肖瑞瑾表示，科創(chuàng)板投資需要基金管理人具備深厚的技術和產(chǎn)業(yè)研究功底，博時基金目前配備了包括3位基金經(jīng)理、3位資深研究員在內(nèi)的核心團隊，有效調(diào)動公司近百人的投研團隊。核心團隊成員平均從業(yè)時間在7年以上，在信息技術、生物醫(yī)學領域具備扎實的研究功底。公司投研團隊在深入研究產(chǎn)業(yè)及科創(chuàng)板上市公司的基礎之上，共同支撐博時科創(chuàng)主題基金及其他科技創(chuàng)新類基金產(chǎn)品的投資業(yè)績。