半導(dǎo)體利好來了 中國IDM模式迎機遇?

半導(dǎo)體利好來了 中國IDM模式迎機遇？

半導(dǎo)體行業(yè)的利好不斷傳來，行業(yè)如何發(fā)展也引發(fā)關(guān)注。

國務(wù)院日前印發(fā)《新時期促進集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》文件，提出聚焦高端芯片、集成電路裝備和工藝技術(shù)、集成電路關(guān)鍵材料、集成電路設(shè)計工具、基礎(chǔ)軟件、工業(yè)軟件、應(yīng)用軟件的關(guān)鍵核心技術(shù)研發(fā)。

毫無疑問，中國是半導(dǎo)體的最大消費國，占全球芯片總需求量的一半左右。然而，中國90%的芯片需求仰賴進口。中國的集成電路公司較晚進入半導(dǎo)體市場，在這個成功與否依賴規(guī)模與學(xué)習(xí)效率的產(chǎn)業(yè)里，中國仍在追趕全球的競爭對手。

按照中國半導(dǎo)體自主化目標，到2025年國產(chǎn)半導(dǎo)體的整個市占率要達到70%。

在政府政策的引導(dǎo)下，未來芯片行業(yè)的投資仍將采取以市場為基礎(chǔ)的投資方式，由專業(yè)人士決定以獲利為目的的投資基金如何配置，但仍會配合政府的政策目標。

國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金就是為促進集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展設(shè)立的，其主要投資方向為：集成電路制造、設(shè)計、封測、設(shè)備材料等產(chǎn)業(yè)鏈，各環(huán)節(jié)的比重分別是63%、20%、10%和7%。到2019年，一期賬面盈利超300億元，截至去年年底，累計浮盈最高的前五家公司分別為中微公司、安集科技、兆易創(chuàng)新、長川科技（31.080， -0.42， -1.33%）和國科微，盈利在209%至1437%不等。

大基金二期也已于去年成立，注冊資本超過2000億元，比一期擴大了45%，有望直接撬動近萬億元資金進入集成電路產(chǎn)業(yè)。今年4月底，二期基金22.5億元投向紫光展銳；5月，大基金二期與上海集成電路基金二期向中芯國際（84.820， 1.82， 2.19%）子公司中芯南方總共注資22.5億美元。7月21日，中芯國際上市，大基金二期浮盈超過60億元。

從半導(dǎo)體的運作模式來看，半導(dǎo)體芯片行業(yè)主要有三種運作模式，分別是IDM（整合設(shè)備制造）、Fabless（無廠半導(dǎo)體公司）和Foundry（晶圓廠，代工廠）模式。IDM模式即芯片從設(shè)計到成品的整個過程都由制造商負責(zé)，這種模式可以保證產(chǎn)品從設(shè)計到制造環(huán)節(jié)的一體性。但從迭代效率和成本來看，目前Foundry模式更為主流。

但中芯國際創(chuàng)始人張汝京近日在展望第三代半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展時表示：“第三代半導(dǎo)體，IDM是主流，F(xiàn)oundry照樣有機會，但是需要設(shè)計公司找到一個可以長期合作的芯片廠�！�

過去幾年，無廠半導(dǎo)體公司（Fabless）在中國快速崛起，市場份額迅速提升，誕生了包括紫光展銳、華為海思、全志科技和寒武紀等本地半導(dǎo)體設(shè)計公司。根據(jù)研究機構(gòu)IC Insight的數(shù)據(jù)，截至去年6月，中國大陸及中國臺灣地區(qū)在無廠半導(dǎo)體的全球市場份額分別達到了13%和16%。

但中國大陸的本地晶圓廠（Foundry）則呈現(xiàn)緩慢但穩(wěn)定的成長，目前中國最大的晶圓廠包括中芯國際、華虹旗下的華力微電子以及紫光旗下的武漢新芯等。半導(dǎo)體制造廠商在產(chǎn)能及規(guī)模方面還需要發(fā)展，此外芯片制程工藝也仍有待提升。

中國市場IDM份額很小，中國臺灣地區(qū)僅為2%，而中國大陸則小于1%。美國IDM市場份額占46%，韓國也高達37%，日本、歐洲等IDM廠商占比都在10%以下。

一般來講，IDM規(guī)模龐大，運營費用高，資本回報率低，但有觀點認為，IDM有設(shè)計、制造等環(huán)節(jié)的協(xié)同優(yōu)勢，隨著國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)投資的增多，IDM廠商也會逐漸增多。Gartner芯片分析師盛陵海認為，IDM做通用芯片可以，但擴產(chǎn)風(fēng)險較大。

目前國內(nèi)IDM龍頭企業(yè)包括華潤微、士蘭微等。兩家公司都為上市公司，其中華潤微市值近700億元人民幣，市盈率超過100倍�？苿�(chuàng)板上市以來，華潤微股價漲幅近三倍。

國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金也在布局IDM模式。7月25日，士蘭微發(fā)布公告稱，定增13億元購買集成電路資產(chǎn)，并引入國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司為公司主要股東。士蘭微將把此次交易資金用于8英寸集成電路芯片生產(chǎn)線二期項目等。