廣東廣電網(wǎng)有意借殼天威視訊

　　郎朗

　　1月26日，本報(bào)記者從廣東有線網(wǎng)絡(luò)公司獲悉，在放棄借殼“光華控股”上市的計(jì)劃后，廣東有線已經(jīng)與深圳天威視訊(002238.SZ)達(dá)成了初步協(xié)議，有意將整合后的廣東省網(wǎng)、廣州市網(wǎng)資產(chǎn)整體打包放入天威視訊。

　　如果這一計(jì)劃得以實(shí)施，廣東省級(jí)廣電網(wǎng)整合的“三步走”就實(shí)現(xiàn)了收官。2010年7月初，廣東新的省級(jí)有線網(wǎng)絡(luò)公司掛牌成立時(shí)，就提出了廣東省網(wǎng)整合三步走的戰(zhàn)略，即首先，除深圳、廣州外，全省其他地市有線網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，作為入股依據(jù)；接下來(lái)廣州有線網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)并入，以珠江數(shù)碼為主體成為新成立省級(jí)有線網(wǎng)絡(luò)公司的廣州分公司；最后已經(jīng)上市的天威視訊再以適當(dāng)?shù)姆绞竭M(jìn)入省級(jí)公司。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，廣東省級(jí)網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)借殼天威視訊上市，一方面是廣東省廣電網(wǎng)整合的一部分，另一方面也有助于未來(lái)在全國(guó)有線網(wǎng)絡(luò)整合中爭(zhēng)取更多話語(yǔ)權(quán)。除了此前湖北楚天網(wǎng)絡(luò)數(shù)字電視公司借殼武漢塑料外，包括重慶有線、云南有線、江蘇有線和廣東有線、杭州華數(shù)等公司都在醞釀新的上市計(jì)劃。

　　再謀借殼

　　“這已經(jīng)是廣東省網(wǎng)提出的第四次方案了，這次天威視訊已經(jīng)基本上同意了廣東省網(wǎng)提出的方案。”廣電專(zhuān)家包冉如是表示。

　　雖然順利完成了掛牌并隨后獲得了國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等180億元的銀行授信，但是廣東省網(wǎng)整合“三步走”戰(zhàn)略中的最后兩步并不容易走。廣東電視臺(tái)有關(guān)人士表示，“雖然廣東省網(wǎng)原來(lái)的90萬(wàn)用戶劃歸了珠江數(shù)碼管理，但是到現(xiàn)在為止市網(wǎng)的資產(chǎn)依然沒(méi)有完成整合，只不過(guò)是改換了公司名稱(chēng)而已�！�

　　不過(guò)，在第二步的整合還未完全完成的同時(shí)，廣東省網(wǎng)卻已在謀劃邁出關(guān)鍵的第三步了，那就是借殼天威視訊上市，同時(shí)借此完成對(duì)天威視訊的整合。

　　“其實(shí)最早廣東有線提出的方案就是借殼天威視訊，因?yàn)樘焱�視訊是最為現(xiàn)成的殼資源，而且主業(yè)資產(chǎn)相同也為整合上市避免了麻煩�！卑�冉表示。

　　然而廣東省網(wǎng)一度低估了天威視訊的反彈力量，其提出的前三套方案都將天威視訊看作是被整合的對(duì)象。申萬(wàn)巴黎分析師萬(wàn)建軍表示，“在我們的調(diào)研中，天威視訊的有關(guān)負(fù)責(zé)人多次強(qiáng)調(diào)，當(dāng)時(shí)天威視訊在中小板上市成功就是為了避免被整合，而且省網(wǎng)提出的方案根本不可行，更為重要的是省網(wǎng)注入的資產(chǎn)質(zhì)量無(wú)法與天威視訊相提并論�！�

　　記者了解到，雖然廣東省級(jí)的南方視訊和廣州市的珠江數(shù)碼視訊都有寬帶業(yè)務(wù)，但是其有線寬帶用戶數(shù)量不到10萬(wàn)戶，而天威視訊的110萬(wàn)用戶就有30萬(wàn)是寬帶用戶，其ARPU值也比較高。

　　在這樣的情況下，天威視訊以其他股東反對(duì)為由抵制了三次方案，于是廣東有線在掛牌的同時(shí)開(kāi)始尋找光華控股作為上市的殼資源，但這一方案并未能成行。去年10月，廣東省網(wǎng)開(kāi)始重新布局借殼天威視訊的方案，當(dāng)時(shí)天威視訊的股價(jià)一度連續(xù)大漲。

　　天威視訊有關(guān)人士表示，“這次廣東省網(wǎng)提出的方案比之前的可行性增強(qiáng)了很多，而且對(duì)天威視訊會(huì)有現(xiàn)金的補(bǔ)償�！�

　　廣東省有線網(wǎng)絡(luò)公司有關(guān)人士也表示，“這次的借殼方案應(yīng)該沒(méi)有問(wèn)題了，不過(guò)還需要有關(guān)方面的審批�！�

　　包冉則表示，“除了等待審批的結(jié)果外，天威視訊也在等待最有價(jià)值的廣州市網(wǎng)資產(chǎn)完成整合，只有這樣才可以提升公司未來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)業(yè)績(jī)�！�

　　仍存不確定因素

　　雖然廣東省廣電網(wǎng)借殼天威視訊上市的消息已經(jīng)不脛而走，但是要完成上市還有諸多的不確定因素。

　　對(duì)于天威視訊來(lái)說(shuō)，其自身還要整合深圳關(guān)外寶安和龍崗的100多萬(wàn)有線電視用戶，這是其2011年的重中之重；而對(duì)于廣東省網(wǎng)來(lái)說(shuō)，除了要完成先期資產(chǎn)已審核的19個(gè)市地的網(wǎng)絡(luò)整合外，還需要完成對(duì)珠江數(shù)碼集團(tuán)的整合，同時(shí)推進(jìn)剩余1000多萬(wàn)用戶的數(shù)字電視整體轉(zhuǎn)換。

　　萬(wàn)建軍表示，“對(duì)于廣州市網(wǎng)的整合難度依然很大，一方面省網(wǎng)要強(qiáng)調(diào)其對(duì)這次整合的主導(dǎo)權(quán)，一方面市網(wǎng)希望自己的股權(quán)占比最大化�！�

　　包冉則表示，“如果廣州市網(wǎng)的整合都難以完成，那么最終省網(wǎng)借殼天威的方案也可能夭折，因?yàn)榧幢闵钲谑袕V電局同意，天威視訊其他股東也會(huì)反對(duì)，因?yàn)檫@次整合將降低公司的每股收益�！�

　　另外一個(gè)不確定因素來(lái)自政策。廣電總局要想在未來(lái)與三大電信運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng)，就必須將醞釀的國(guó)家有線網(wǎng)絡(luò)公司做大做強(qiáng)，為了加快全國(guó)性廣電網(wǎng)絡(luò)公司的組建，省級(jí)廣電網(wǎng)的上市計(jì)劃有可能會(huì)遇到挑戰(zhàn)。

　　包冉表示，“雖然2010年廣電系統(tǒng)整合收入將超過(guò)2100億元，但是其中70%來(lái)自于電視電影和廣告收入，其中出現(xiàn)央視、湖南廣電和東方衛(wèi)視三家收入過(guò)百億元的單位，但是對(duì)于網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)其增速繼續(xù)放緩，關(guān)鍵是因?yàn)槌�了整體轉(zhuǎn)換后的收視費(fèi)一次性提高外，廣電網(wǎng)絡(luò)的增值業(yè)務(wù)做得不好，所以成立強(qiáng)勢(shì)國(guó)家有線網(wǎng)絡(luò)公司已經(jīng)迫在眉睫�！�

　　對(duì)于借殼上市計(jì)劃的不確定性，廣東電視臺(tái)有關(guān)人士表示，“一切都有可能，對(duì)于廣東省網(wǎng)來(lái)說(shuō)就是要搶時(shí)間，所以這次對(duì)天威視訊和廣州珠江數(shù)碼集團(tuán)已經(jīng)做出了最大的讓步，此前也主動(dòng)放棄各地網(wǎng)絡(luò)公司有意見(jiàn)的IPTV牌照�！�

　　一旦完成整合，廣東省網(wǎng)的有線電視用戶將超過(guò)1600萬(wàn)戶，年收入超過(guò)50億元，占據(jù)全國(guó)有線網(wǎng)絡(luò)收入的1/10強(qiáng)。