從資本寵兒到資本棄兒,中國(guó)“無(wú)線概念”在納斯克達(dá)只用了不到三年時(shí)間。
記者昨日獲悉,納斯達(dá)克上市公司華友世紀(jì)已宣布與我國(guó)最大電視節(jié)目制作和發(fā)行商光線傳媒進(jìn)行股權(quán)合并,并組建一家名為“光線華友傳媒娛樂(lè)集團(tuán)”的新公司。
由是,在資本市場(chǎng)持續(xù)低迷的華友世紀(jì)完成了從“無(wú)線概念”SP向娛樂(lè)傳媒的轉(zhuǎn)型。而在此之前,另一個(gè)主打“無(wú)線概念”的TOM在線毅然選擇退市,原因是“被嚴(yán)重低估”。
“業(yè)務(wù)受制于運(yùn)營(yíng)商,利潤(rùn)大幅萎縮,導(dǎo)致這一概念集體失寵納斯達(dá)克!庇嘘P(guān)專家分析說(shuō)。
光線執(zhí)掌新公司大權(quán)
如果說(shuō)TOM在線的退市是一種無(wú)奈的“體面”,那么華友的“賣殼”多少顯得有些尷尬。
記者發(fā)現(xiàn),在兩家合并成立的新公司里,光線傳媒初始股權(quán)為42%,盡管比傳言中的55%要低,但如果在未來(lái)兩年內(nèi)股價(jià)翻一番,達(dá)到或高于8.5美元/股,它就可以將股權(quán)增加至65%。
除了在股權(quán)上擁有主動(dòng)權(quán),在公司的管理層架構(gòu)上,光線傳媒同樣占據(jù)優(yōu)勢(shì)。據(jù)悉,光線傳媒總裁王長(zhǎng)田出任新公司董事長(zhǎng)兼CEO,他也是新公司最大個(gè)人股東;光線傳媒副總裁李曉萍則任聯(lián)席總裁;而華友控股總裁王少劍聯(lián)席總裁兼CFO;華友世紀(jì)董事長(zhǎng)兼CEO王秦岱則選擇退出,但他仍是新公司的第二大股東。
據(jù)了解,光線傳媒原計(jì)劃明年上市,而在與華友合股后,它得以提前半年亮相 資本市場(chǎng)。
王長(zhǎng)田表示,放棄獨(dú)立上市并選擇與華友合并,一方面因?yàn)槿A友的兩條業(yè)務(wù)線———音樂(lè)資產(chǎn)與SP業(yè)務(wù)跟光線互補(bǔ),這給光線的未來(lái)打下很好的鋪墊;另一方面,獨(dú)立上市具有一定的不確定性,且最早也要到明年年中,合并則可避免這些弊端。
他透露,新公司沒(méi)有裁員措施,并將對(duì)骨干員工發(fā)放期權(quán)。
“無(wú)線概念”盡是白菜價(jià)
仔細(xì)研究華友合股前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),就可以發(fā)現(xiàn)“無(wú)線概念”在納斯達(dá)克的遭遇有多么尷尬。
記者發(fā)現(xiàn),華友是帶著7000萬(wàn)美元的現(xiàn)金與光線“聯(lián)姻”的,而此時(shí)它在納斯達(dá)克的市值也不過(guò)是8583萬(wàn)美元。這意味著,華友的所有人力資源、渠道資源、固定資產(chǎn)加無(wú)形資產(chǎn)只值1583萬(wàn)美元,合每股0.73美元。
“這簡(jiǎn)直就是一個(gè)白菜價(jià)!”業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)。
其實(shí)在納斯達(dá)克以“白菜價(jià)”賤賣的“無(wú)線概念”又何止這一家。截至光線華友消息發(fā)布當(dāng)晚,空中網(wǎng)每股4.88美元、靈通網(wǎng)每股2.93美元、華友世紀(jì)每股3.97美元,與新浪搜狐40美元以上的股價(jià)不可同日而語(yǔ),比起阿里巴巴、巨人網(wǎng)絡(luò)等新貴上市的風(fēng)光更是天壤之別。
多米諾骨牌才剛開(kāi)始
“投資人對(duì)于無(wú)線概念SP行業(yè)的前景已無(wú)可奈何花落去。”業(yè)內(nèi)人士頗為感慨地說(shuō)。
實(shí)際上,華友世紀(jì)幾年來(lái)的財(cái)務(wù)軌跡已經(jīng)說(shuō)明了這一點(diǎn):在最風(fēng)光的2005年第一、二季度,它的凈利潤(rùn)都在500萬(wàn)美元以上,利潤(rùn)率超過(guò)30%,而到了今年第二季度,它的凈利潤(rùn)只剩下20萬(wàn)美元,利潤(rùn)率僅為1.37%。
如此急劇的下滑態(tài)勢(shì)令納斯達(dá)克中國(guó)公司對(duì)“無(wú)線概念”避之惟恐不及!昂茉绲臅r(shí)候我們就已經(jīng)認(rèn)為,無(wú)線業(yè)務(wù)受到運(yùn)營(yíng)商限制太多而不具備長(zhǎng)久的增長(zhǎng)力!睆埑(yáng)在今年第三季度財(cái)報(bào)發(fā)布時(shí)明確表示,很早以前搜狐就開(kāi)始淡化當(dāng)時(shí)收入比較高的無(wú)線業(yè)務(wù),“它的最大的問(wèn)題是收費(fèi)渠道不在我們的手中,所以不是一個(gè)完整業(yè)務(wù)!
有關(guān)專家認(rèn)為,TOM在線的退市、華友世紀(jì)的合股,只是“無(wú)線概念”多米諾骨牌的開(kāi)始,資本市場(chǎng)對(duì)它依然沒(méi)有信心,接下來(lái)或許會(huì)有更多“ 地震”發(fā)生。