中國(guó)電信天翼視訊以股權(quán)換資本

　　自去年年底開始，中國(guó)電信就嘗試對(duì)其八大基地進(jìn)行獨(dú)立公司化運(yùn)作，近日，該進(jìn)程又有實(shí)質(zhì)性突破，上�；�地的天翼視訊傳媒有限公司率先完成了首輪增資私募工作。據(jù)悉，天翼視訊目前估值為19億元人民幣，此次出讓20%左右的股權(quán)，在市場(chǎng)共計(jì)融資3.8億元人民幣，投資方既有外資也有民資。

　　股權(quán)出讓困難重重

　　由于三家電信運(yùn)營(yíng)商作為中央企業(yè)受到國(guó)資委的直接管理，長(zhǎng)期以來(lái)，在資本運(yùn)作方面都相當(dāng)謹(jǐn)慎，以往不管是行業(yè)合作還是海外投資，即使涉及到與民資和外資的合作，也多是股權(quán)的買進(jìn)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓這個(gè)敏感地帶一直被電信運(yùn)營(yíng)商有意無(wú)意地回避著。此次中國(guó)電信旗下的天翼視訊傳媒有限公司出讓20%股權(quán)則是在三大電信運(yùn)營(yíng)商中率先打破了此壁壘。

　　據(jù)了解，國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓流程非常復(fù)雜，除了要符合《中華人民共和國(guó)公司法》關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓相關(guān)的規(guī)定外，還涉及到國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管的一些特別規(guī)定，如《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》、《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》，此外，還必須符合相應(yīng)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的交易規(guī)則等許多實(shí)施細(xì)則。就股權(quán)轉(zhuǎn)讓方而言，需要經(jīng)過(guò)初步審批、清產(chǎn)核資、審計(jì)評(píng)估、內(nèi)部決策、申請(qǐng)掛牌、簽訂協(xié)議、審批備案、產(chǎn)權(quán)登記、變更手續(xù)九大流程。其中，審批過(guò)程必須申報(bào)國(guó)資委，而此期限不定、結(jié)果也不可控；另外，即使審批通過(guò)，在交易時(shí)也必須在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)掛牌交易，在這個(gè)過(guò)程中，最終交易額和交易對(duì)象也有可能發(fā)生變更。

　　因此，此次天翼視訊通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式融資可以說(shuō)是中國(guó)電信的一次探路，據(jù)中國(guó)電信內(nèi)部人士透露，除了該基地外，其它基地也正在運(yùn)作中。

　　以股權(quán)多元化推動(dòng)決策科學(xué)化

　　在中國(guó)電信打造八大基地進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)時(shí)，業(yè)界諸多人士就曾表達(dá)過(guò)擔(dān)憂，主要問(wèn)題是互聯(lián)網(wǎng)公司要求企業(yè)具備高度靈活性以及深度市場(chǎng)化，而傳統(tǒng)電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)的繁瑣流程和市場(chǎng)應(yīng)變速度恐成為其掣肘，若不能解決這一問(wèn)題，八大基地很可能會(huì)夭折。

　　中國(guó)電信顯然也考慮到了這一問(wèn)題，因此才做出了八大基地獨(dú)立公司化運(yùn)作的決策�！半m然三大電信運(yùn)營(yíng)商資本實(shí)力雄厚‘不差錢’，但是在中國(guó)電信決定‘?dāng)嗄獭�、放鷹搏擊后，八大基地也面臨著生存壓力，資金壓力就是其中之一�！庇蟹治鋈耸恐赋觥�

　　除此之外，更重要的是中國(guó)電信希望通過(guò)引入多元化股權(quán)來(lái)增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力并推動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理和決策的科學(xué)化。據(jù)了解，通過(guò)此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，外部投資方將派人加入視訊公司的董事會(huì)。這就打破了以往天翼視訊董事會(huì)上中國(guó)電信一家決策的模式，多元化的董事會(huì)架構(gòu)將推動(dòng)天翼視訊更快地?cái)[脫傳統(tǒng)國(guó)企決策模式，進(jìn)行內(nèi)部管理和商業(yè)模式的創(chuàng)新，以適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。

　　據(jù)天翼視訊內(nèi)部人士透露，目前，天翼視訊正在逐步改變以往的組織架構(gòu)、考核目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)模式等，不僅新進(jìn)入的員工不再編入電信體系，原有中國(guó)電信的員工也脫離了原有電信編制，而這也造成了原有電信編制員工的失落感和部分離職現(xiàn)象。

　　響應(yīng)政策主動(dòng)引進(jìn)民資

　　盡管前不久工信部出臺(tái)了《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)一步進(jìn)入電信業(yè)的實(shí)施意見》，但據(jù)證券分析師透露，目前該政策還未進(jìn)入實(shí)質(zhì)推動(dòng)階段，民資基本上還是觀望態(tài)度，以往單純的資本分紅模式對(duì)民資的吸引力有限。因此，此次中國(guó)電信旗下的天翼視訊主動(dòng)引進(jìn)民資，無(wú)疑也是對(duì)該政策的一種積極探索。對(duì)此，業(yè)界人士普遍表示了支持和肯定。

　　不過(guò)，盡管在國(guó)外電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)，多元化股權(quán)方式已是常態(tài)，但中國(guó)還沒有前車之鑒，因此，對(duì)于此模式究竟將帶來(lái)怎樣的影響，作為首創(chuàng)的中國(guó)電信也處于觀望探索狀態(tài)。據(jù)相關(guān)人士透露，此模式目前還主要是在八大基地中逐步推廣，未來(lái)是否擴(kuò)大，還有待觀察。

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　　國(guó)有企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓流程

　　一、初步審批。股權(quán)轉(zhuǎn)讓方就本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的數(shù)額、交易方式、交易結(jié)果等基本情況制定《轉(zhuǎn)讓方案》，申報(bào)國(guó)有產(chǎn)權(quán)主管部門進(jìn)行審批，在獲得同意國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的批復(fù)后，進(jìn)行下一步工作。

　　二、清產(chǎn)核資。由股權(quán)轉(zhuǎn)讓方組織進(jìn)行清產(chǎn)核資(轉(zhuǎn)讓所出資企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓方不再擁有控股地位的，由同級(jí)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)組織進(jìn)行清產(chǎn)核資)，根據(jù)清產(chǎn)核資結(jié)果編制資產(chǎn)負(fù)債表和資產(chǎn)移交清冊(cè)。

　　三、審計(jì)評(píng)估。委托會(huì)計(jì)師事務(wù)所實(shí)施全面審計(jì)，在清產(chǎn)核資和審計(jì)的基礎(chǔ)上，委托資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，評(píng)估報(bào)告經(jīng)核準(zhǔn)或者備案后，作為確定企業(yè)國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的參考依據(jù)。

　　四、內(nèi)部決策。轉(zhuǎn)讓股權(quán)所屬企業(yè)召開股東會(huì)就股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜進(jìn)行內(nèi)部審議，形成同意股權(quán)轉(zhuǎn)讓的決議、其他股東放棄優(yōu)先購(gòu)買權(quán)的承諾。另外，涉及職工合法權(quán)益的，應(yīng)當(dāng)聽取職代會(huì)的意見，并形成職代會(huì)同意轉(zhuǎn)讓的決議。

　　五、申請(qǐng)掛牌。選擇有資格的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，申請(qǐng)上市交易，并提交轉(zhuǎn)讓方和被轉(zhuǎn)讓企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照復(fù)印件、轉(zhuǎn)讓方和被轉(zhuǎn)讓企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)登記證、被轉(zhuǎn)讓企業(yè)股東會(huì)決議、主管部門同意轉(zhuǎn)讓股權(quán)的批復(fù)、律師事務(wù)所的法律意見書、審計(jì)報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告以及交易所要求提交的其他書面材料。

　　六、簽訂協(xié)議。轉(zhuǎn)讓成交后，轉(zhuǎn)讓方和受讓方簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同，取得產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)出具的產(chǎn)權(quán)交易憑證。

　　七、審批備案。轉(zhuǎn)讓方將股權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)文字書面材料報(bào)國(guó)有產(chǎn)權(quán)主管部門備案登記。

　　八、產(chǎn)權(quán)登記。轉(zhuǎn)讓方和受讓方憑產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)出具的產(chǎn)權(quán)交易憑證以及相應(yīng)的材料辦理產(chǎn)權(quán)登記手續(xù)。

　　九、變更手續(xù)。交易完成，標(biāo)的企業(yè)修改《公司章程》以及股東名冊(cè)，到工商行政管理部門進(jìn)行變更登記。