中興二季度主業(yè)務扭虧為盈下半年4G業(yè)務可期

  董冰清 石佳蕓

  [ 根據(jù)最新的業(yè)績快報,二季度,中興通訊在沒有任何大額投資收益的情況下新增9700萬元凈利潤,主營業(yè)務單季度開始扭虧為盈 ]

  近日,中興通訊(000063.SZ)發(fā)布2013年半年度業(yè)績快報。公告顯示,今年上半年,公司共實現(xiàn)營業(yè)收入377.1億元,較上年同期下降11.57%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3.02億元,較上年同期增長23.47%。

  公司同時還公布了股權激勵草案,擬向激勵對象授予總量不超過1.0320億份的股票期權,對應的股票約占授予時公司股本總額的3%,行權價格為13.69元。

  根據(jù)公告,二季度營業(yè)收入仍處于下滑狀態(tài),但主營業(yè)務開始扭虧為盈。公司下半年4G業(yè)務將開始啟動,有望成為經(jīng)營拐點。

  二季度主營扭虧

  一季報顯示,2013年一季度中興通訊實現(xiàn)營業(yè)收入180.9億元,同比下滑2.97%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2.05億元,同比上升35.87%,但其中有超過8億元為出售深圳中興力維技術有限公司的股權產(chǎn)生的投資收益。

  該筆交易高達12.92億元,預計增加2013年的收益8.2億~8.8億元,其中一季報確認的投資收益約8.5億元?鄢墙(jīng)常性損益后,公司一季度的凈利潤為-6.15億,實際上仍處于虧損狀態(tài)。

  而根據(jù)最新的業(yè)績快報,二季度,中興通訊在沒有任何大額投資收益的情況下新增9700萬元凈利潤,主營業(yè)務利潤單季度開始扭虧為盈。但主營業(yè)務收入仍在下滑:2012年上半年,公司共實現(xiàn)營業(yè)收入426.4億,其中二季度單季度為240.3億。而今年二季度僅196.2億,同比下降18.35%。

  對此,民生證券通信行業(yè)分析師李勇在接受第一財經(jīng)日報《財商》采訪時表示,公司上半年營業(yè)收入下滑主要是因為國內(nèi)的GSM、UMTS產(chǎn)品以及國內(nèi)GSM手機、數(shù)據(jù)卡收入下降所致。由于中國移動、 中國電信 等國內(nèi)運營商上半年集采進度整體延后,其中電信CDMA和聯(lián)通WCDMA簽單時間都已接近6月底,影響了收入確認進度;數(shù)據(jù)卡業(yè)務的下降則是智能機代替功能機這一大趨勢必然產(chǎn)生的結果。

  而在主營業(yè)務收入下滑的基礎上,公司能夠實現(xiàn)凈利潤的增長,李勇認為主要有兩個原因:

  首先,公司的基本面發(fā)生了變化,特別是海外市場前幾年的戰(zhàn)略投入有所縮窄。李勇指出,中興通訊過去在海外的戰(zhàn)略比較激進,“一個國家有好幾個運營商,而電信行業(yè)又有比較強的用戶黏性。中興通訊要獲得比較靠前的客戶,就要使用比較激進的進入策略,導致毛利率不是很理想!

  相比之前,公司現(xiàn)在可以不必采取那么激進的策略,同時可以選擇更有價值的客戶,使得海外新簽訂單的毛利提升。此外,非洲、南美、亞洲及國內(nèi)較多的低毛利率合同在2012 年確認業(yè)績,低毛利率的合同已經(jīng)基本消化。

  其次,由于公司在去年四季度和今年一季度進行了人員優(yōu)化,預計公司銷售、研發(fā)、管理三項費用會有大幅下降。

  4G業(yè)務將在下半年啟動

  值得提出的是,之前一直被市場抱以較高期待的4G業(yè)務上半年并未對中興通訊的收入產(chǎn)生貢獻。

  李勇表示,這主要是因為6月底之前相關運營商還沒有大規(guī)模的招標。

  而近期的消息表明,中國移動已經(jīng)著手啟動下半年的招標計劃。在8月1日的2013中國LTE產(chǎn)業(yè)發(fā)展峰會上,中國移動通信集團公司研究院副院長黃宇紅表示,中移動上半年已經(jīng)采購TD-LTE終端20多萬部,下半年要達到百萬以上規(guī)模。

  事實上,中移動早就明確了其2013年TD-LTE的“雙百計劃”:2013年中國移動TD-LTE網(wǎng)絡覆蓋將超過100個城市,TD-LTE終端采購將超過100萬部,計劃在2013年內(nèi)把TD-LTE網(wǎng)絡覆蓋全國地市級以上城市,建設超過20萬個基站。

  根據(jù)其7月初發(fā)布的TD-LTE招標公告,公司的采購規(guī)模將達到20.7萬個基站。中移動全年資本開支預算約1900億元,其中4G投資約420億。

  而在中移動2012年第一期TD-LTE2萬個基站的招標中,華為獲得27%市場份額,中興獲得25%市場份額,大唐獲得12%市場份額,上海貝爾阿爾卡特朗訊獲得13%市場份額, 愛立信 獲得10%市場份額, 諾基亞 西門子 獲得10%市場份額,其他廠商獲得合計3%的市場份額。

  盡管有部分觀點認為國外廠商在技術和服務上相較于國內(nèi)廠商都更成熟,但李勇認為,中國廠商對于TD-LTE標準和產(chǎn)業(yè)化的貢獻,以及對中國客戶的理解都遠遠超過國外廠商,因此在競爭上仍有優(yōu)勢。

  推股權激勵, 摩根大通 增持

  7月23日,中興通訊發(fā)布公告,公司擬向激勵對象授予總量不超過 10320 萬份的股票期權,對應的股票約占授予時公司股本總額的 3%,激勵對象為公司董事、高級管理人員、業(yè)務骨干等,行權價格為13.69 元。

  激勵計劃的行權要求公司2014、2015、2016年的凈利潤增長率分別比2013、2014、2015年增長20%、20%、44%,ROE分別不低于6%、8%、10%。

  另外,數(shù)據(jù)顯示,中興通訊港股主要股東之一摩根大通在7月24日增持406萬股,變動后持股占比8.07%,這也是摩根大通對中興通訊近期最大幅度的增持。

  攝影記者/吳軍 制圖/張逸俊


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