瑞銀警示3G風(fēng)險(xiǎn)：手機(jī)補(bǔ)貼可能損害行業(yè)利潤(rùn)率

　　本報(bào)記者 王云輝 北京報(bào)道

　　10月20日，中移動(dòng)(0941.HK)和電信(0728.HK)分別公布前三季度財(cái)報(bào)，聯(lián)通(600050.SH)也公布了9月份的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)。

　　根據(jù)以上數(shù)據(jù)，電信重組和3G發(fā)牌帶來的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化仍在繼續(xù)，中移動(dòng)的新增用戶增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，電信新增用戶迅速增長(zhǎng)，市場(chǎng)的差距逐漸縮小。

　　財(cái)報(bào)顯示，中移動(dòng)前三季度營(yíng)業(yè)收入達(dá)到3269億元，同比增長(zhǎng)8.9%，凈利為839.35億元，同比增長(zhǎng)1.8%，新增用戶5112萬戶，平均每月新增568萬。

　　而電信前三季度經(jīng)營(yíng)收入為1547億元人民幣，同比增長(zhǎng)15.3%，凈利113.9億元，同比下降33.9%，9月份凈增用戶數(shù)297萬戶，創(chuàng)下公司接管CDMA業(yè)務(wù)以來高點(diǎn)。

　　瑞銀21日發(fā)布的報(bào)告認(rèn)為，由于在前三季度，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇令中移動(dòng)受益，同時(shí)聯(lián)通WCDMA尚未正式商用，電信CDMA手機(jī)受困供應(yīng)缺乏，也未加大市場(chǎng)推廣力度，所以中移動(dòng)的經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)略有好轉(zhuǎn)，平均每月每戶通話量(MOU)、利潤(rùn)率等重要業(yè)務(wù)指標(biāo)都維持穩(wěn)定。

　　但是，在電信重組之后，中移動(dòng)在新增用戶的市場(chǎng)占有率已由重組前的最高90%，下降到了60%左右，這一趨勢(shì)仍在繼續(xù)。“由于宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩對(duì)通信消費(fèi)需求的負(fù)面影響、移動(dòng)普及率升高后新增客戶空間減小以及重組后競(jìng)爭(zhēng)加劇，本集團(tuán)客戶增長(zhǎng)出現(xiàn)放緩跡象。”中移動(dòng)財(cái)報(bào)稱。

　　與此對(duì)應(yīng)的是電信的發(fā)力。此前，電信8月新增用戶208萬戶，較7月245萬戶放緩，但在9月，新增用戶又出現(xiàn)井噴，在8月基礎(chǔ)上猛增42.8%達(dá)到297萬戶，創(chuàng)下公司接管CDMA業(yè)務(wù)以來高點(diǎn)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要受益于在集團(tuán)客戶、校園等市場(chǎng)的營(yíng)銷力度加大。

　　不過，用戶高增長(zhǎng)的代價(jià)同樣明顯。不但前三季度凈利較去年同期下降33.9%，而且第三季度的利潤(rùn)率也低于前兩季度。雖然受累固網(wǎng)業(yè)務(wù)萎縮也是其中原因，但瑞銀認(rèn)為，盈利能力下降說明手機(jī)補(bǔ)貼已為電信帶來較大成本壓力。

　　與此同時(shí)，瑞銀認(rèn)為，手機(jī)供應(yīng)仍將是電信的主要瓶頸。雖然CDMA手機(jī)供應(yīng)狀況有所改善，但速度仍然較慢，“雖然我們預(yù)計(jì)電信未來幾個(gè)月的凈增用戶數(shù)將繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，但手機(jī)劣勢(shì)(有鑒于價(jià)格和款式)、第三方經(jīng)銷渠道薄弱，可能會(huì)妨礙中國(guó)電信的CDMA業(yè)務(wù)取得大規(guī)模發(fā)展”瑞銀報(bào)告表示，由于全球范圍內(nèi) CDMA手機(jī)生產(chǎn)都無法達(dá)到規(guī)模效應(yīng)，所以電信的CDMA業(yè)務(wù)難有重大突破。

　　與移動(dòng)和電信相比，聯(lián)通的數(shù)據(jù)依舊平淡。9月份，聯(lián)通GSM新增用戶為93.5萬戶，較8月凈增80.7萬戶有所增長(zhǎng)，累計(jì)總客戶約1.43億戶。雖然尚未公布財(cái)報(bào)，但業(yè)界普遍認(rèn)為，聯(lián)通前三季度的業(yè)務(wù)不會(huì)有較大波動(dòng)。

　　“就整體來看，移動(dòng)通信行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較大，但就行業(yè)格局來看，除了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)外，沒有大的變化。”BDA分析師張宇表示，“第三季度的業(yè)務(wù)表現(xiàn)就是兩個(gè)字：平淡�！�

　　與此對(duì)應(yīng)的是，在今年第四季度，平淡的格局可能會(huì)增加更多火藥味。

　　“聯(lián)通正在等待3G市場(chǎng)起飛�！比疸y表示，雖然聯(lián)通最近推出的WCDMA業(yè)務(wù)表現(xiàn)差強(qiáng)人意，短期內(nèi)可能看不到3G業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但受益于WCDMA產(chǎn)業(yè)鏈，聯(lián)通仍后市可期。

　　此前，聯(lián)通已在9月宣布WCDMA的正式商用。

　　而在此前接受本報(bào)記者專訪時(shí)，F(xiàn)rost&Sullivan中國(guó)區(qū)CEO王煜全表示，隨著三大運(yùn)營(yíng)商的3G全線商用，在初期的試探后，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將迅速加劇，有可能陷入新一輪的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，“最激烈的價(jià)格戰(zhàn)會(huì)在年底之前拉開序幕�！�

　　瑞銀報(bào)告中也認(rèn)為，3G的推出可能對(duì)行業(yè)構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)進(jìn)入資本支出上行周期，而回報(bào)率下降，“價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)可能令行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)承壓，而可能采用的手機(jī)補(bǔ)貼會(huì)損害行業(yè)利潤(rùn)率�！�