電信業(yè)大起落伴生大動(dòng)蕩？《財(cái)富》全球500強(qiáng)榜單分析

7月20日晚，美國(guó)《財(cái)富》雜志發(fā)布了2016年世界500強(qiáng)排行榜。今年的榜單相比往年“起落”更大，這是否意味著電信行業(yè)也迎來(lái)了“大動(dòng)蕩”？這起落背后有哪些電信行業(yè)特有的原因？今日，我們就對(duì)這一權(quán)威榜單抽絲剝繭，細(xì)細(xì)解讀。

利潤(rùn)升降呈兩極態(tài)勢(shì)

2016年全球共有17家電信企業(yè)上榜，較上年減少1家，原因是衛(wèi)星服務(wù)提供商DirecTV被美國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商AT&T收購(gòu)。已經(jīng)連續(xù)上榜22年的AT&T依然雄踞電信行業(yè)首位，美國(guó)Verizon和中國(guó)移動(dòng)緊隨其后。榜單前7位同去年座次完全一樣，中國(guó)電信躍升至行業(yè)第8位導(dǎo)致之后的排名與去年略有不同。從總排名來(lái)看，13家電信企業(yè)排名上升，上升幅度最大的英國(guó)電信名次提前了42位。4家企業(yè)總排名下滑，降幅最大的意大利電信滑落了45個(gè)位次。我國(guó)三家運(yùn)營(yíng)商排名均有所提升，中國(guó)移動(dòng)排名第45位，較上年上升10個(gè)位次；中國(guó)電信排名第132位，較上年提升28位；中國(guó)聯(lián)通排名第207位，較上年提升20位。

從收入情況來(lái)看，上榜企業(yè)普遍面臨較大增收壓力。今年上榜電信企業(yè)總收入金額為11531.55億美元，同比減少5.5%，但大幅低于上榜500家公司總收入11.5%的降幅。僅有3家企業(yè)收入同比有所增長(zhǎng)，最大增幅來(lái)自AT&T，為10.8%；康卡斯特和Verizon的收入增幅分別為8.3%和3.6%。其余14家收入均同比下滑，20.1%的最大降幅來(lái)自意大利電信，Orange(原法國(guó)電信)、美洲電信、澳大利亞電信的降幅均超過(guò)了10%。

利潤(rùn)方面，今年上榜電信企業(yè)總利潤(rùn)為790.75億美元，相比去年也出現(xiàn)了7.8%的降幅，同樣低于上榜500家公司總利潤(rùn)11.3%的降幅。但今年的利潤(rùn)升降呈現(xiàn)兩極態(tài)勢(shì)。利潤(rùn)同比有所增長(zhǎng)的依然是小部分，為6家，Orange和AT&T的利潤(rùn)增幅均達(dá)到了3位數(shù)，分別為139.7%和114.4%；Verizon的增幅也達(dá)到了85.8%。但沃達(dá)豐和意大利電信的利潤(rùn)降幅也分別高達(dá)165.4%和104.5%，美洲電信、軟銀、西班牙電信、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、澳大利亞電信的利潤(rùn)降幅也均超過(guò)兩位數(shù)。

從行業(yè)的平均利潤(rùn)率來(lái)看，今年6.45%的水平相較去年的7.41%有明顯下降。總體上，電信運(yùn)營(yíng)商近年來(lái)利潤(rùn)率普遍走低，超過(guò)10%的利潤(rùn)率已經(jīng)是格外好的成績(jī)了，今年榜單上達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)的僅有5家。一直被認(rèn)為屬“厚利”的我國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商，表現(xiàn)最佳的中國(guó)移動(dòng)利潤(rùn)率為9.5%，也并未突破兩位數(shù)增長(zhǎng)大關(guān)；而中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通分別為2.8%和1.3%，可以說(shuō)是絕對(duì)的“微利”。相比之下，位列總榜單第9名的蘋(píng)果公司凈利率高達(dá)22.8%，在今年的子榜單“世界500強(qiáng)最賺錢(qián)的50家公司”中位列第一。排在第94名的Alphabet凈利率也達(dá)到了21.8%。

大起落背后的真相

《財(cái)富》全球500強(qiáng)榜單向來(lái)是以企業(yè)收入計(jì)算，比如今年的榜單就是選取各大公司在2016年3月31日或之前截止的財(cái)年總收入進(jìn)行排名，這并不能全面反映各企業(yè)的盈利能力。但結(jié)合榜單中列出的其他數(shù)據(jù)，我們也能從中梳理出企業(yè)乃至行業(yè)發(fā)展的態(tài)勢(shì)和動(dòng)向。

——特殊收益可平淡視之

今年利潤(rùn)暴增的前三家運(yùn)營(yíng)商有一個(gè)共同特點(diǎn)，2015年都進(jìn)行過(guò)大宗并購(gòu)或是出售資產(chǎn)交易。比如，AT&T收購(gòu)了衛(wèi)星電視服務(wù)商DirecTV，由此將兩家規(guī)模合并，帶來(lái)了利潤(rùn)的飆升。Verizon情況類(lèi)似，該公司去年收購(gòu)了互聯(lián)網(wǎng)先鋒美國(guó)在線(AOL)，也使得自身的體量顯著加大。而Orange除在非洲和西班牙進(jìn)行了數(shù)宗規(guī)模不小的并購(gòu)?fù)猓�還陸續(xù)處理了幾筆在中東和歐洲的資產(chǎn)，換來(lái)了大筆進(jìn)賬，這也使得該公司去年的盈利激增。事實(shí)上，從2011年以來(lái)，《財(cái)富》全球500強(qiáng)的電信企業(yè)一度維持在20家，后維旺迪因出售電信資產(chǎn)被剔除電信行業(yè)，而Sprint和DirecTV則先后因?yàn)楸皇召?gòu)也消失在榜單中。每次并購(gòu)發(fā)生后必然會(huì)帶來(lái)榜單上的位次和收益突變，比如軟銀在收購(gòu)Sprint之后的轉(zhuǎn)年總排名躍升了122名，利潤(rùn)也猛增67.9%，但次年利潤(rùn)增幅就大幅降至15%。如此，此類(lèi)結(jié)構(gòu)性變化和特殊收益帶來(lái)的利潤(rùn)增長(zhǎng)并非常態(tài)，其參考意義并不是很大。

——內(nèi)生動(dòng)力才是王道

相比之下，另外3家實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)的運(yùn)營(yíng)商——NTT(30.4%)、KDDI(14.4%)、英國(guó)電信(13.4%)的探索則可圈可點(diǎn)。這幾家公司也有一個(gè)共同點(diǎn)，積極開(kāi)拓業(yè)務(wù)新增點(diǎn)，深挖重點(diǎn)市場(chǎng)，輔以成本削減舉措。以日本NTT為例，該公司2015財(cái)年運(yùn)營(yíng)亮點(diǎn)頗多，除長(zhǎng)途和國(guó)際通信業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有所下降外，海外業(yè)務(wù)、國(guó)內(nèi)固定業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)利潤(rùn)全面增長(zhǎng)，尤其是其移動(dòng)通信業(yè)務(wù)增勢(shì)迅猛，帶來(lái)了整體利潤(rùn)的猛增。同樣來(lái)自日本的KDDI公司也采取了重點(diǎn)突破的發(fā)展策略，將發(fā)展重心放在寬帶、移動(dòng)數(shù)據(jù)等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，利潤(rùn)增長(zhǎng)保持良性。而英國(guó)電信盡管去年斥資收購(gòu)了移動(dòng)巨頭EE，但后者的業(yè)績(jī)尚未體現(xiàn)在英國(guó)電信的財(cái)務(wù)報(bào)告中，相反，該公司多年來(lái)積極布局寬帶和視頻市場(chǎng)，已經(jīng)收獲了回報(bào)，該公司2015財(cái)年取得了7年來(lái)的最佳收入，加之成本削減措施得力，其同期利潤(rùn)也相當(dāng)不俗。

——資本壓力居高不下

從上榜企業(yè)利潤(rùn)多數(shù)同比下降來(lái)看，電信運(yùn)營(yíng)商依然普遍面臨較大的資金壓力。沃達(dá)豐和意大利電信今年入選“2016年世界500強(qiáng)虧損公司”，這兩家頗具代表性。沃達(dá)豐急于打開(kāi)唯移動(dòng)困局，近年來(lái)在固網(wǎng)領(lǐng)域進(jìn)行了大規(guī)模投資。此外，該公司為應(yīng)對(duì)4G時(shí)代的競(jìng)爭(zhēng)，在2014年下半年推出了為期兩年、投資190億英鎊的“春天計(jì)劃”，力爭(zhēng)能在移動(dòng)數(shù)據(jù)領(lǐng)域保持領(lǐng)先增長(zhǎng)并應(yīng)對(duì)固定/移動(dòng)融合服務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)。其主營(yíng)市場(chǎng)在歐洲，近幾年一直萎靡，令其業(yè)績(jī)雪上加霜。而意大利電信一方面受困于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，另一方面也正在同沃達(dá)豐等展開(kāi)網(wǎng)絡(luò)競(jìng)逐，該公司計(jì)劃2015年~2017年投資145億歐元升級(jí)在意大利和巴西的網(wǎng)絡(luò)設(shè)施。細(xì)觀其他企業(yè)，無(wú)論是利潤(rùn)額還是利潤(rùn)率都是普遍升少降多。這不難解釋。如今，全球運(yùn)營(yíng)商幾乎都面臨類(lèi)似的境況——傳統(tǒng)話音業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，運(yùn)營(yíng)商亟待開(kāi)辟增收市場(chǎng)，深耕優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，比如在視頻、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算等領(lǐng)域的拓展和對(duì)現(xiàn)有固定及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的升級(jí)改造，這些都需要大量資金的支持，必然帶來(lái)資金的高企。此外，人力成本也不容忽視�？v觀榜單，今年17家上榜電信企業(yè)共有約307萬(wàn)雇員，其中我國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商的雇員就占去了三分之一強(qiáng)。中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信也因此入選“2016年世界500強(qiáng)50家員工人數(shù)最多公司”。事實(shí)上，人力成本一直是電信運(yùn)營(yíng)商，尤其是老牌企業(yè)頭疼的問(wèn)題。英國(guó)電信近年來(lái)就曾飽受人力成本困擾。而意大利電信為應(yīng)對(duì)銀根緊缺困難去年也進(jìn)行了大規(guī)模裁員，并計(jì)劃2015年～2017年削減約10億歐元成本，其中就包括1億歐元的人力成本。