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移動通信網訊 北京時間3月14日晚間消息，美國投資研究機構Trefis Team今天發(fā)布報告稱，中國移動很可能將只會采購五模手機，而高通將從中受益。
以下為報告全文：
高通或許將獲得來自中國的好消息。有傳聞稱，中國移動已調整了此前的4G終端采購政策，以同時支持TD-LTE和FDD-LTE技術。至少兩家獨立機構，包括Brightwire和Marbridge Consulting已報告稱，中國移動將從5月至6月開始要求采購五模手機。此前，中國移動采購了一些三模終端。五模4G終端將支持TD-LTE、FDD-LTE、TD-SCDMA、WCDMA和GSM網絡。三模終端不支持WCDMA和FDD-LTE網絡，因此更適用于中國移動自己的網絡。
如果這一傳聞真實，那么將對高通形成短期利好。高通最先推出了五模芯片組，而目前在LTE基帶芯片出貨量方面保持領先。此外，五模手機有著更高的授權費，因此有利于高通高利潤率的授權業(yè)務。然而，關于中國政府對高通的反壟斷調查，目前仍有很大的不確定性，這可能導致高通在中國收取較低的授權費。我們維持高通的目標股價73美元不變，較當前股價低約5%。
近期LTE市場份額的增長
當中國移動去年開始采購16萬個TD-LTE終端時，高通憑借在多模芯片組方面的專業(yè)性贏得了很大一部分合同。為了平衡規(guī)模，使本土廠商有能力參與競爭，中國移動于2013年底放寬了手機采購要求，將三模手機納入到采購范圍內。這有利于本土芯片組廠商。這些廠商可以在發(fā)貨三模芯片的同時加強五模芯片的開發(fā)。然而，目前看來這些五模芯片產品短期內不太可能發(fā)貨。根據Marbridge的報告，五模芯片預計將于第二季度實現量產，而采用這些芯片的手機很可能要到第三季度才會推出。如果關于中國移動恢復五模手機采購要求的傳聞是真實的，那么短期內高通將獲得很好的機會，擴大在中國LTE芯片組市場的份額。
然而從長期來看，我們預計高通將感受到LTE廉價商品化帶來的影響，中國本土廠商的進入最終將帶來更激烈的競爭，尤其是在低端市場。另一方面，鑒于其LTE解決方案相對成熟，以及集成的應用處理器有著功耗優(yōu)勢，高通在高端市場的領先相對安全。2013年第三季度，高通很好地利用了在高端市場的領先地位，在LTE基帶市場的營收份額達到95%，僅略低于第一季度的97%。高通在高端市場的優(yōu)勢將有助于抵消短期內新興市場低端產品平均售價的下行壓力。不過隨著聯發(fā)科和展訊等本土廠商LTE芯片的逐漸成熟，以及Nvidia、博通和英特爾推出競品，我們預計高通芯片組的平均售價未來幾年內將加速下跌。
五模手機有利于專利授權費
中國移動政策調整給高通帶來的長期利好主要在于授權業(yè)務。無論芯片組來自哪一廠商，從三模手機轉向五模手機都將給高通帶來更高的授權費。這是由于五模手機支持WCDMA和FDD-LTE，因此手機廠商需要向高通支付更高的授權費。高通對僅支持LTE的手機收取的授權費比3G手機低1.25%。由于高通在TD-SCDMA技術領域并沒有較強的積累，而LTE的授權費低于WCDMA，因此如果中國移動繼續(xù)采購三模手機，那么手機廠商向高通支付的授權費將較低，與僅支持LTE的手機相仿。
不過，高通在這一方面的優(yōu)勢可能受到中國政府反壟斷調查的影響。中國國家發(fā)改委已表示，關于高通在中國收取的專利授權費高于國外的投訴，正在進行研究。如果被證明存在這種問題，高通可能面臨相當于中國市場年營收1%至10%的罰款。高通目前近一半營收來自中國市場(2013財年超過120億美元)，而其中很大一部分來自專利授權，以及向供應鏈位于中國的國外廠商，例如蘋果公司銷售芯片組。因此，高通不太可能冒風險，支付如此高數額的罰款。不過，監(jiān)管部門的舉措將不利于高通未來的營收增長，因為中國本土廠商將是未來幾年高通授權營收增長主要的驅動因素。(張帆)
