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移動通信網(wǎng)(mscbsc)訊 北京時間9月12日下午消息，摩根大通今天發(fā)布研究報告，維持對世紀互聯(lián)(Nasdaq: VNET )股票的“增持”評級，以及35美元的目標股價。
以下為報告全文：
過去10天，世紀互聯(lián)股價曾在一天的盤中交易中暴跌54%。世紀互聯(lián)管理層隨后舉行了電話會議，就投資者的關切做出回應。這份報告對電話會議、近期的消息，以及我們自己的觀點進行了匯總。世紀互聯(lián)管理層表示，將很快公布更進一步的信息。
對核心業(yè)務的關切
彭博社等媒體報道稱，世紀互聯(lián)過分夸大了核心IDC業(yè)務的一些數(shù)據(jù)，包括機柜數(shù)量、使用率，以及營收。但我們認為，實地檢驗這些數(shù)據(jù)的真實性，從而做出這樣的指控非常困難。指控中對機柜數(shù)量的計算依據(jù)很可能是MRR，但MRR本身就是根據(jù)營收和機柜數(shù)量計算出的數(shù)據(jù)。因此，使用MRR去質疑營收陷入了一個死循環(huán)。未來幾天，管理層將發(fā)布關于不同數(shù)據(jù)中心機柜總數(shù)的詳細報告。
對管理網(wǎng)絡服務的關切
根據(jù)彭博社的報道，世紀互聯(lián)“編造”了關于管理網(wǎng)絡服務的財務數(shù)據(jù)，而世紀互聯(lián)下屬的管理網(wǎng)絡服務實體從事了“違法”活動，并過分夸大營收。這一指控援引了2010年 中國電信 的一份內部文件，文件顯示中國電信將對世紀互聯(lián)進行調查。然而，世紀互聯(lián)管理層表示，該公司與中國電信之間仍有很多業(yè)務合作，而我們與其他業(yè)內人士之間的溝通也表明，通過增值服務合同轉售帶寬是合法的。
對應收賬款的關切
過去4個季度，世紀互聯(lián)的應收賬款出現(xiàn)大幅增長，因此被指控為“編造”營收。我們也曾看到，其他TMT公司在加強增值服務業(yè)務的過程中應收賬款也出現(xiàn)過類似的增長。世紀互聯(lián)管理層表示，由于收到的增值服務發(fā)票，應收賬款出現(xiàn)明顯增長。我們正等待該公司披露更多信息。
對收購的關切
世紀互聯(lián)遭到指控稱，該公司進行的一些收購成本過高，并尋求過分夸大的營收數(shù)據(jù)。我們認為，世紀互聯(lián)在這一方面還需要披露更多信息，才能確保股價穩(wěn)定。(維金)
