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■一周行業(yè)動態(tài)
□阿思達(dá)克研究部
上周美國股市的大幅下挫，道瓊斯指數(shù)再創(chuàng)2002年10月9日以來新低。而外圍亞太股市也出現(xiàn)了下跌走勢，內(nèi)地股市亦結(jié)束了近期以來的持續(xù)上漲態(tài)勢，出現(xiàn)小幅回落。港股也受累于外圍大跌而大幅走低。
恒指上周累計(jì)下跌855.5點(diǎn)或6.31%，收報(bào)12699.17點(diǎn)�？v觀11個(gè)恒生綜合行業(yè)指數(shù)，上周出現(xiàn)了悉數(shù)下跌的情況。當(dāng)中跑輸恒指及跌幅居前的包括電訊業(yè)指數(shù)跌8.04%至1392點(diǎn)、能源業(yè)指數(shù)跌7.76%至6605.54點(diǎn)、金融業(yè)指數(shù)跌7%至1932.05點(diǎn)及地產(chǎn)建筑業(yè)指數(shù)跌6.92%至1564.32點(diǎn)。
表現(xiàn)較好且跑贏恒指的包括公共事業(yè)指數(shù)跌1.46%至4250.92點(diǎn)、綜合企業(yè)指數(shù)微跌0.36%至1255.72點(diǎn)、資訊科技業(yè)指數(shù)跌2.68%至832.96點(diǎn)及消費(fèi)品制造業(yè)指數(shù)微跌0.12%至2476.57點(diǎn)。
電訊業(yè)指數(shù)大跌且跌幅居前是因?yàn)橹匕豕芍幸苿?00941.HK)累計(jì)大跌8.7%至68.2元，且跌破了70港元的大關(guān)。而高于預(yù)期的香港失業(yè)率則引發(fā)本港地產(chǎn)股在本周的大幅下挫，拖累了地產(chǎn)建筑業(yè)指數(shù)的大跌；至于能源業(yè)指數(shù)的下跌，則是市場預(yù)測三大油股去年因盈利大幅下降及煤炭價(jià)格走低，促使三大油股及煤炭股大幅下挫所致。
金融業(yè)指數(shù)的大跌，除了受內(nèi)地金融股由于受傳監(jiān)管層摸底查清近1個(gè)半月以來的信貸投放情況，以及市場擔(dān)憂1月份信貸超預(yù)期增長的會演變成不良資產(chǎn)而下跌影響外，本港銀行股亦出現(xiàn)大幅下挫走勢。因外圍眾多金融股的再創(chuàng)去年新低及東亞銀行(00023.HK)公布的業(yè)績遜于市場預(yù)期。在美聯(lián)儲下修了上半年的經(jīng)濟(jì)展望，并預(yù)期經(jīng)濟(jì)將會緊縮，失業(yè)率則會上升，以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)糟糕的情況下，盡管奧巴馬政府公布了數(shù)百億美元計(jì)劃，但市場擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)短期難見復(fù)蘇及政府措施不足以救助金融系統(tǒng)，銀行業(yè)在上周有眾多的股票再創(chuàng)去年以來的新低。
東亞銀行去年全年純利急跌99%至僅3900萬港元，相對07年度盈利有2.93億港元，較市場普遍預(yù)期遜色。盡管該銀行在沖減或出售債權(quán)抵押證券(發(fā)生35億港元支出)后努力展示自己清潔的資產(chǎn)負(fù)債表，但市場依舊擔(dān)憂其資產(chǎn)負(fù)債表中仍然潛藏著其它可能引發(fā)問題的資產(chǎn)。并指出還有235.6億港元這類資產(chǎn)，其中包括185.6億港元的可供出售金融資產(chǎn)和50.0億港元持有至到期投資。而各家大行包括大摩、德銀、花旗、美林、瑞信、摩通于東亞銀行業(yè)績后，均大削其目標(biāo)價(jià)至10-16.5港元。花旗集團(tuán)還建議在香港銀行股公布業(yè)績前賣出該類股份，指出這些銀行面臨待售證券減值風(fēng)險(xiǎn)，這會直接影響到權(quán)益和一級資本，導(dǎo)致2008財(cái)年下半年債券價(jià)值下降，并預(yù)期2009財(cái)年的普遍收益預(yù)期面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
此外，隨著外圍眾多的金融股股價(jià)再創(chuàng)去年以來新低，以及歐元區(qū)國家在受到經(jīng)濟(jì)衰退沉重打擊，里昂上周將匯控(00023.HK)目標(biāo)價(jià)由64.00港元降到41.00港元，維持“賣出”評級。此前預(yù)計(jì)匯豐融資在2009-2010年的全部商譽(yù)沖減為每年50億美元，而且2010-2011年的撥備也將增加。將匯控的資金需要預(yù)測由90億美元提高至150億美元，假設(shè)減少派息。里昂稱，英國銀行的不履約貸款正異常強(qiáng)勁地增長，這在匯控3月2日公布業(yè)績時(shí)將成為新問題。該股上周股價(jià)再創(chuàng)新低至54.8港元。
外圍的金融業(yè)盈利受到收益率曲線下跌及全球經(jīng)濟(jì)衰退的影響，而匯控作為全球性的幾大銀行之一，遭受影響將難以避免。而作為香港的銀行之一，本港零售銀行業(yè)的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)差，凈利息收入及非利息收入均有所下降，加上呆壞賬及投資證券準(zhǔn)備金明顯增加，對零售銀行盈利帶來下降壓力。而東亞銀行所公布的全年業(yè)績，也給本地銀行股近期帶來沽壓。在內(nèi)憂外患之下，本港銀行股在短期將繼續(xù)面臨股價(jià)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
此外，消費(fèi)品制造業(yè)指數(shù)上周跑贏大市。沃爾瑪業(yè)績勝于預(yù)期，刺激本港出口美國為主的利豐(00494.HK)、歐洲為主的思捷(00330.HK)、裕元(00551.HK)及富士康(02038.HK)股價(jià)均在本周跑贏大市。
