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王宏斌
今天，備受市場關注的烽火通信首期股票期權激勵計劃將提交股東大會審議表決。這是國務院國資委與財政部聯(lián)合下發(fā)《關于規(guī)范國有控股上市公司實施股權激勵制度有關問題的通知》后，首個實施股權激勵的央企案例，也標志著國有控股上市公司股權激勵在停滯兩年后再次開閘。
我們注意到，這是烽火通信面向市場，構建更具競爭力的長效激勵機制的變革之舉；也是公司作為“國家隊”高科技企業(yè)，站在民族產業(yè)前沿，把握歷史性發(fā)展機遇的迫切之舉。
“金手銬”
2007年底，烽火通信首次公布股票期權激勵計劃草案，彼時，國內股市波瀾壯闊。如今，經過一年多熊市的洗禮，市場環(huán)境早已今非昔比。而令人意外的是，修訂后的期權獲授條件并未做出調低處理，而且對行權條件還提出了更高要求：
在扣除非經常性損益后，公司年度凈利潤增長率大于等于20%，且不低于行業(yè)平均業(yè)績水平；年度新產品銷售收入占主營業(yè)務收入比例大于等于15%，新產品銷售收入增長率大于等于20%。行權條件中，除2010年凈資產收益率為大于等于8.2%外，2011-2013年凈資產收益率均需大于等于10%。
對比往年報表，這些指標均高于公司歷年平均水平�！斑@并不是一個輕易就能實現(xiàn)的目標。”投資者普遍有這種感覺。而且，17.76元的行權價格也未作調整。即便是經過節(jié)后這輪近50%的漲幅，如今的股價仍低于行權價超10%。
有難度的激勵和約束機制才能實現(xiàn)激勵的本意。公司副總裁熊向峰說，我們的目標就是通過股權激勵在公司內部建立起一種長效的激勵機制。短期內，獲得期權的高管和核心技術人員肯定不會急于行權，我們更看好公司的未來。
某種程度上，這是一次遲到的激勵。作為中國光通信產業(yè)的發(fā)源地和搖籃，30年前，武漢郵科院(烽火通信控股股東)拉出了中國第一根實用化光纖，自此揭開了民族光通信產業(yè)的輝煌歷程。30年來，中國眾多光通信技術創(chuàng)新均源自烽火。
公司董事長童國華深有感觸，公司是科技部認定的國內光通信領域唯一的“863”計劃成果產業(yè)化基地，這些年來，我們一直站在民族光通信產業(yè)發(fā)展的前沿。但令人憂慮的是，由于激勵機制的長期缺失，公司薪酬體系在行業(yè)內早已缺乏優(yōu)勢。面對部分民營企業(yè)咄咄逼人的態(tài)勢，公司時常要面對技術骨干流失的尷尬。這甚至已成為限制公司快速發(fā)展的瓶頸。
人才從來都是高科技企業(yè)最寶貴的資源。只有革新機制，解決了人的問題，才能激發(fā)蓬勃的發(fā)展活力。此次股權激勵計劃盡管首期規(guī)模不大，但仍具有重要意義。熊向峰說，這表明我們朝機制改革邁出了重要的一步。預期中的長效激勵機制不僅能提高內部凝聚力，更能充分調動經營者積極性，從而將包括股東在內的各方利益捆綁在一起，促進公司可持續(xù)發(fā)展。
管理的變革也是公司估值不容忽視的重要因素。市場分析人士對此給予樂觀估計，“金手銬”將推動管理者將短期經營與長遠規(guī)劃有機結合，促管理層盡責，業(yè)績也有望得到釋放乃至增長。這將是一個令人驚喜的變化。
正當其時
事實上，今天的烽火正面臨巨大的發(fā)展機遇。公司的激勵舉措對穩(wěn)定人才隊伍、釋放能量、把握行業(yè)機遇可謂正當其時。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，隨著P2P技術的迅猛發(fā)展，自2006年以來，電信運營商逐年加大光傳輸系統(tǒng)的投資規(guī)模。而且，專家預計，干線網絡傳輸帶寬的擴容需求在未來數(shù)年內仍勢不可擋，而這無疑將驅動光系統(tǒng)行業(yè)穩(wěn)步增長。
作為國家基礎網絡建設的主流供應商，依靠雄厚的技術實力，公司持續(xù)提升傳統(tǒng)主業(yè)競爭力。在光傳輸設備領域，公司承擔著一系列國家級項目的研發(fā)與產業(yè)化，代表業(yè)界最高水平的新一代光傳輸產品已率先應用于國家一級干線網絡，市場份額穩(wěn)中有升。
公司光纖光纜年銷售量也已雙雙跨越600萬芯公里，今年擴產目標又瞄準了1000萬芯公里。同時，為打通光纜產業(yè)鏈，公司還牽手日本藤倉合資設立光棒公司，其產能目標支撐1000萬芯光纖所需，預計將占國內總需求20%以上。藉此，公司將成功躋入全球第一梯隊行列。
在剛剛過去的2008年，烽火預收賬款出現(xiàn)大幅飆升。證券分析師指出，此即重要信號，既表明設備商與運營商的博弈地位發(fā)生微妙變化，也預示著伴隨行業(yè)快速回暖，烽火未來業(yè)績增長存在較大可能。
而與此同時，電信重組和3G的穩(wěn)步推進，也將催生巨大的行業(yè)增量市場。公司總裁何書平預計，2009年國家將進一步加大投資建設力度，信息化建設將是重點投資領域。3G牌照的發(fā)放，將拉動通信建設投資進入新一輪高峰，而運營商重組的完成也為公司帶來了重建客戶關系的大量機會。
更主要地，固網運營商“光進銅退”戰(zhàn)略全面提速，國內FTTx(光纖接入)市場正步入大規(guī)模建設階段。中國電信產業(yè)發(fā)展研究院的預測數(shù)據(jù)顯示，僅就FTTH(光纖到戶)用戶規(guī)模而言，2007年我國僅15萬戶，而2008年有望突破210萬戶，到2010年，則將至少達到1500多萬戶。
對烽火而言，這無疑是一個戰(zhàn)略性的機遇。作為光纖接入領域的領跑者，公司多年來一直從未間斷過對FTTx的深入研究和產業(yè)布局，不僅掌握了多項光纖接入核心技術，而且還探索出適應不同應用場景的建設模式。
尤其是近年來，公司厚積薄發(fā)，中標的FTTx商用工程遍地開花，除在國內30多個省市得到規(guī)模商用外，還先后挺進泰國、俄羅斯、意大利、澳大利亞、南美、北歐等國家和地區(qū)。統(tǒng)計顯示，在FTTx領域，公司市場占有率已超30%，居行業(yè)首位。
市場分析人士也指出，F(xiàn)TTx將是一個較3G建設更長期的增量市場。考慮到烽火通信在此領域的先發(fā)優(yōu)勢，預計該市場將為公司帶來更高速、持續(xù)時間更長的業(yè)績增長。
存量市場穩(wěn)步增長，增量市場突飛猛進。這或許也是烽火人面對“苛刻”的股權激勵行權條件，仍信心滿滿的重要原因。
年初，在公司全體員工大會上，何書平擲下豪言：2009年，公司主要產品光網絡、光纖接入、光纖光纜國內市場占有率繼續(xù)提高；國際市場布局進一步完善；核心技術開發(fā)要進一步增強，保持公司發(fā)展后勁；管理流程進一步優(yōu)化，管理效率和執(zhí)行力要有顯著提高。
我們也相信，突破體制束縛、構建長效激勵機制之后的烽火通信將緊握機遇，放飛能量，繼續(xù)扛起行業(yè)排頭兵的旗幟，傳承中國光通信發(fā)源地的光榮與夢想，以更加飽滿的熱情和堅定的信心，續(xù)寫民族產業(yè)更偉大的輝煌。
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