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平安證券研究所
一季度，電信業(yè)務(wù)收入增速回落。1～4月電信業(yè)務(wù)收入2735億元，同比增長4.4%。移動電話平穩(wěn)增長，1～4月新增移動電話用戶3757萬，累計用戶數(shù)達(dá)到6.79億，用戶增速由16.9%緩降至16.3%；移動電話話務(wù)量同比增速由27.5%降至 18%。固網(wǎng)語音加速下滑，1～4月固話用戶減少759萬(其中小靈通用戶減少630萬)，至3.33億戶，本地固話通話量同比下滑11.4%。寬帶保持強(qiáng)勁增長，1～4月新增639.7萬戶，達(dá)到8982萬戶，同比增速保持在23%以上。
3G發(fā)展四大動力
預(yù)計中國3G用戶數(shù)2012年將達(dá)2.3億，滲透率將達(dá)到22.6%。中國3G發(fā)展具有以下四大動力：
用戶基數(shù)：中國擁有6.79億手機(jī)用戶、2.98億網(wǎng)民、1.18億手機(jī)上網(wǎng)用戶。
消費偏好：中國3G發(fā)展存在兩個核心用戶群：年輕時尚人群：80年以后新出生的“網(wǎng)絡(luò)一族”大約為4.35億；中高端用戶群：規(guī)模在8000萬以上。
運營商具備發(fā)展3G的動力和能力：中國運營商發(fā)展3G動力十足，競爭驅(qū)動；電信運營市場對外開放度較低，利潤豐厚，現(xiàn)金流充沛；中國運營商對產(chǎn)業(yè)鏈擁有較強(qiáng)控制力。
后發(fā)優(yōu)勢：中國3G可以充分借鑒其他國家的經(jīng)驗，少走彎路。其一，國家政策支持，頻譜資源和牌照免費；其二，3G產(chǎn)業(yè)鏈更加成熟，系統(tǒng)設(shè)備成本大幅度下降，建網(wǎng)投資大幅縮減；其三，智能終端款式日趨豐富，成本低廉。2008年三季度全球筆記本電腦出貨量首次超越臺式機(jī)，預(yù)計2009年銷售規(guī)模將達(dá)到 202萬臺，同比增長124.4%，呈現(xiàn)井噴式增長；預(yù)計2010年中國智能手機(jī)出貨量達(dá)到3510萬部，占手機(jī)總出貨量12%以上；其四，業(yè)務(wù)模式和應(yīng)用更加豐富，蘋果()、Google的Android、諾基亞的Symbian、微軟的Windows mobile等眾多IT巨頭和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的加入，導(dǎo)致業(yè)務(wù)模式極大豐富。
密切關(guān)注四大指標(biāo)
用戶結(jié)構(gòu)中高端化：在激烈的市場競爭中，中國聯(lián)通的中高端用戶定位策略得到貫徹的程度如何，將決定其企業(yè)發(fā)展。2G中高端用戶與3G中高端用戶在消費和行為習(xí)性方面，可能存在不同。2G以語音業(yè)務(wù)為主，其高端用戶特征是高收入、閑暇時間少；而3G以移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)為主，其高端用戶特征是閑暇時間多，低收入。因此，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的成功商業(yè)模式基本符合“長尾理論”，即依靠數(shù)量龐大的、低ARPU值的中低端用戶，構(gòu)筑盈利的基礎(chǔ)。
3G ARPU變動趨勢：3G成功發(fā)展的關(guān)鍵，在于找到資費和用戶規(guī)模之間的“平衡點”。資費水平過高，用戶數(shù)上不來，運營商難以盈利；資費水平過低，大量不增加價值的流量充斥網(wǎng)絡(luò)，會導(dǎo)致3G網(wǎng)絡(luò)難以支撐，運營商“增量不增收”。中國網(wǎng)民呈現(xiàn)低端化、年輕化特征。在中國互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民中，收入1000元以下人群占 43.7%，年齡在30歲以下的人群占66.7%，學(xué)生、無業(yè)、退休人員占40.7%。無線互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民構(gòu)成，與固定互聯(lián)網(wǎng)具有類似性，“低收入、低年齡、低學(xué)歷”的主體用戶結(jié)構(gòu)，會對3G數(shù)據(jù)ARPU構(gòu)成壓力和挑戰(zhàn)。由此，我們預(yù)計3G ARPU中期均值在80元左右，低于業(yè)界樂觀的預(yù)期。
網(wǎng)絡(luò)覆蓋質(zhì)量：在短短不到兩年時間內(nèi)，要建設(shè)一張全新的3G網(wǎng)絡(luò)，網(wǎng)絡(luò)覆蓋質(zhì)量和優(yōu)化會面臨巨大挑戰(zhàn)。2G網(wǎng)絡(luò)覆蓋和優(yōu)化，經(jīng)歷了大約7～8年時間，才達(dá)到目前的覆蓋質(zhì)量。用戶會以2G網(wǎng)絡(luò)的覆蓋質(zhì)量，要求3G網(wǎng)絡(luò)，這將對初期的3G運營和市場拓展帶來挑戰(zhàn)。
運營商之間的競爭博弈：中國移動可能以資費手段保留中高端用戶；中國電信按時長計費模式，在3G初期對用戶較有吸引力，電信的“CDMA2000＋WiFi”無線寬帶互聯(lián)網(wǎng)策略在覆蓋方面具有優(yōu)勢；而中國聯(lián)通最大的機(jī)會來自WCDMA產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。
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