中移動(dòng)收購Paktel進(jìn)軍新興市場(chǎng)

　　中移動(dòng)的出手越來越快，似乎著了魔似的！繼去年收購香港華潤(rùn)萬眾，入股鳳凰衛(wèi)視后，近來又傳出向大唐電信集團(tuán)注資30億元以及并購大唐2種版本。 不過，最具代表意義的是它對(duì)Paktel的收購。

　　1月22日，中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)對(duì)外宣布，其已與總部位于盧森堡的米雷康姆國(guó)際移動(dòng)通信公司(Millicom)簽訂協(xié)議，收購后者所持有的巴基斯坦電信運(yùn)營(yíng)商巴科泰爾有限公司(Paktel)88.86%的股份。這筆交易對(duì)Paktel的估值為4.6億美元，包括償還債務(wù)在內(nèi)，中移動(dòng)將付出2.84億美元。

　　這是首次具戰(zhàn)略意義的海外并購，對(duì)中移動(dòng)來說，Paktel在其版圖中顯得微不足道，然而此次收購象征意義要大于實(shí)際意義。由于Paktel的業(yè)務(wù)主要在新興市場(chǎng)，這就為中移動(dòng)提供了一塊實(shí)驗(yàn)地，把從Paktel得來的管理經(jīng)驗(yàn)，移植到后續(xù)的目標(biāo)市場(chǎng)，為自己的國(guó)際化提供參照，這才是中移動(dòng)想要得到的。

　　不過，巴基斯坦電信市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜，Paktel相較其他運(yùn)營(yíng)商，競(jìng)爭(zhēng)乏力，如何去運(yùn)作接手后的Paktel，是纏繞中移動(dòng)的難題。還有，中移動(dòng)還沒有國(guó)際化的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，也缺乏這方面的人才，在垂涎巴基斯坦巨大的市場(chǎng)前景時(shí)，同時(shí)也潛藏著一定的風(fēng)險(xiǎn)。

　　中移動(dòng)野心昭然

　　近來，關(guān)于中移動(dòng)的消息特別多，其忙于擴(kuò)展的野心顯露無疑。

　　今年1月19日，業(yè)內(nèi)有消息稱，中移動(dòng)將在國(guó)資委主導(dǎo)下，向大唐電信集團(tuán)注資30億元，以支持國(guó)產(chǎn)3G標(biāo)準(zhǔn)TD技術(shù)。受此影響，大唐電信的股價(jià)近日在A股市場(chǎng)上一騎絕塵。

　　其實(shí)，中移動(dòng)與大唐電信關(guān)系曖昧，早為業(yè)界周知。去年年底，中移動(dòng)副總工程師真才基接替周寰，出任大唐電信集團(tuán)董事長(zhǎng)。當(dāng)時(shí)就有人預(yù)言，這可能是國(guó)資委為中移動(dòng)重組大唐進(jìn)行的鋪墊。

　　就在注資傳聞沸沸揚(yáng)揚(yáng)之時(shí)，1月25日，又有消息稱，中移動(dòng)可能合并大唐集團(tuán)，將大唐研究院并入中移動(dòng)，支持其TD大規(guī)模商用試驗(yàn)。

　　不過，對(duì)中移動(dòng)和大唐而言，并購并無實(shí)際價(jià)值，不排除存在炒作的嫌疑。大唐要想獨(dú)霸TD設(shè)備市場(chǎng)，不太現(xiàn)實(shí)。目前，TD產(chǎn)業(yè)日趨成熟，諾基亞、愛立信等國(guó)外設(shè)備巨頭已經(jīng)通過與本土制造商的合作，快速切入TD市場(chǎng)。而對(duì)中移動(dòng)而言，并購設(shè)備商，只會(huì)打破產(chǎn)業(yè)鏈共同開發(fā)推進(jìn)TD的和諧環(huán)境，找不出對(duì)其有利的絲毫信息。

　　中移動(dòng)的擴(kuò)張野心遠(yuǎn)可追溯到2005年10月，其當(dāng)時(shí)與香港華潤(rùn)萬眾的接觸，吹響了擴(kuò)張的號(hào)角。經(jīng)過5個(gè)多月的醞釀，2006年3月底，中移動(dòng)以33.8億元完成對(duì)華潤(rùn)萬眾的收購。

　　中移動(dòng)董事長(zhǎng)王建宙表示，收購華潤(rùn)萬眾，目的在于發(fā)展漫游業(yè)務(wù)。通過吃掉這家香港第4大電信運(yùn)營(yíng)商，中移動(dòng)將借船進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)，為后面的國(guó)際化作鋪墊。

　　接著，2006年6月8日，中移動(dòng)宣布與鳳凰衛(wèi)視簽署戰(zhàn)略聯(lián)盟協(xié)議，同時(shí)收購新聞集團(tuán)旗下星空傳媒所持19.9％的鳳凰衛(wèi)視股權(quán)。

　　根據(jù)協(xié)議，中移動(dòng)和鳳凰衛(wèi)視將共同開發(fā)與無線媒體內(nèi)容相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)。鳳凰衛(wèi)視將能以比較優(yōu)惠的條件直接接入中移動(dòng)的網(wǎng)絡(luò)，享受中移動(dòng)的用戶資源。而中移動(dòng)也獲得了鳳凰衛(wèi)視的新聞和部分節(jié)目資源。

　　王建宙表示：“通過在移動(dòng)平臺(tái)上引入鳳凰衛(wèi)視的媒體內(nèi)容，中移動(dòng)將為用戶推出手機(jī)多媒體化服務(wù)打下良好的基礎(chǔ)�！�

　　此舉是中移動(dòng)3Ｇ戰(zhàn)略的重要部分，也為其打造成“移動(dòng)信息專家”提供了內(nèi)容保障。不過，從目前來看，何時(shí)盈利還是個(gè)未知數(shù)。

　　有野心不一定是壞事，但關(guān)鍵是要能及時(shí)消化，中移動(dòng)該深思熟慮。

　　醉翁之意不在酒

　　2006年，中移動(dòng)表現(xiàn)優(yōu)異，截至2006年12月底，全年稅前盈利968億元，同比增長(zhǎng)23%；期內(nèi)營(yíng)業(yè)額上升21%，達(dá)2853億元。隨著自身實(shí)力的不斷壯大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已不再是中移動(dòng)的唯一目標(biāo)，“走出去”尋找新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，成為其著重考慮的因素。

　　從中移動(dòng)收購Paktel的交易可以看出，中移動(dòng)已經(jīng)謹(jǐn)慎地邁出了“海外擴(kuò)張”的第一步。此前，中移動(dòng)曾2次嘗試進(jìn)行并購，都因?yàn)閮r(jià)格原因胎死腹中。

　　與全球市值最大的移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商中移動(dòng)相比，Paktel只能說是小巫見大巫。截至2006年底，Paktel的用戶僅150萬左右，而中移動(dòng)已擁有超過3億用戶，居世界之首，是Paktel的200倍。

　　分析師表示，巴基斯坦激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使得Millicom處境十分艱難。去年，中移動(dòng)曾想以53億美元收購Millicom，最終因雙方在價(jià)格上存有分歧而交易擱淺。這次中移動(dòng)和Millicom的再度聯(lián)手，讓人有些琢磨不透，中移動(dòng)方面對(duì)此也沒有作任何披露。

　　電信業(yè)戰(zhàn)略咨詢專家、Frost&Sullivan(中國(guó))公司總裁王煜全認(rèn)為，“今后雙方肯定有合作機(jī)會(huì)，出售Paktel后，Millicom手中還有16個(gè)新興國(guó)家和地區(qū)的市場(chǎng)業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)內(nèi)容都是中移動(dòng)此前所覬覦的�！�

　　此次收購，是繼購下香港華潤(rùn)萬眾、入股鳳凰衛(wèi)視之后，中移動(dòng)第一次真正意義上的國(guó)際化部署。雖然巴基斯坦電信市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但同時(shí)也蘊(yùn)藏著巨大潛力。巴基斯坦有1.6億人口，6家移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商，在全球電信行業(yè)平均增長(zhǎng)速度不到10%的情況下，巴基斯坦的電信業(yè)年增長(zhǎng)率超過140%。但由于起點(diǎn)較低，移動(dòng)滲透率在15%左右，有極大的發(fā)展空間。去年11月，Millicom決定出售Paktel，退出巴基斯坦市場(chǎng)。聞?dòng)嵑�，先后�?0家收購方有意接手。

　　從最終達(dá)成的交易價(jià)格來看，算不上昂貴�！鞍凑誔aktel的150萬用戶計(jì)算，中移動(dòng)集團(tuán)付出的單用戶成本不足200美元，這次并購的單用戶成本較國(guó)內(nèi)用戶至少低了60%。”BDA電信分析師張宇表示。

　　其實(shí)， 2006年7月，與中移動(dòng)交易失敗后，Millicom首席財(cái)務(wù)官David Sach表示，將不會(huì)繼續(xù)尋求出售自己。不過，由于自身在巴基斯坦市場(chǎng)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，他的諾言并未得以履行。

　　既然整體出售無人買賬，Millicom想到了拆開賣。分拆賣的好處是，整合成本和風(fēng)險(xiǎn)可以降低。中移動(dòng)正是看中了這一點(diǎn)，才敢于果斷出手。

　　盡管Paktel目前處于虧損狀態(tài)，不過以中移動(dòng)的實(shí)力完全有把握幫助它走出困境。巴基斯坦跟中國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境差不多，如具挑戰(zhàn)性的地理環(huán)境和大量的低收入消費(fèi)者，這些都有利于中移動(dòng)移植在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所取得的經(jīng)驗(yàn)。中移動(dòng)看重的是它的市場(chǎng)前景，以及它對(duì)自己在海外市場(chǎng)布局謀篇的戰(zhàn)略意義。

　　巴基斯坦電信市場(chǎng)是全球增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)之一，對(duì)于一個(gè)1.6億的人口大國(guó)來說，其強(qiáng)勁的需求，是任何運(yùn)營(yíng)商也無法漠視的。白紙好作畫，巴基斯坦為中移動(dòng)留下了足夠的開拓空間，這是真正的誘惑所在。再者，中巴兩國(guó)睦鄰友好，也為中移動(dòng)營(yíng)造了良好的投資環(huán)境。

　　顯然，這是精心策劃后的一次收購，也是未來中國(guó)運(yùn)營(yíng)商海外之旅的關(guān)鍵一著。

　　新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)猶存

　　截至2006年10月，Paktel移動(dòng)用戶超過150萬，比上一年增長(zhǎng)了69%，市場(chǎng)份額約為3.5%，在當(dāng)?shù)?家移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商中排名第5。不過，這并不是中移動(dòng)看中Paktel的決定性因素。150萬這一數(shù)字拿到中國(guó)市場(chǎng)，甚至比不上中移動(dòng)1個(gè)月的新增用戶。

　　其實(shí)，中移動(dòng)是把這次收購當(dāng)作一塊跳板，抑或一塊實(shí)驗(yàn)地，積累一定經(jīng)驗(yàn)后，再用于以后的收購中去。這通過它們之間的控股關(guān)系可以反映出來。

　　在此次交易中，Millicom出售給中移動(dòng)88.86%的股份，也就是說，交易后Millicom仍持有Paktel約10%的股份。至此，寓意已經(jīng)很明顯：Millicom與中移動(dòng)藕斷絲連的關(guān)系，使得它既可以分享中移動(dòng)今后在巴基斯坦市場(chǎng)取得的成果，同時(shí)也為自己留了后路，以便以后有機(jī)會(huì)與中移動(dòng)進(jìn)行其他合作。而對(duì)中移動(dòng)來說，則給自己留住了一座靠山，在巴基斯坦，Millicom才是“地頭蛇”。

　　Millicom的業(yè)務(wù)基本上都在新興市場(chǎng)，這與中移動(dòng)國(guó)際化的目標(biāo)不謀而合。在剛剛結(jié)束的中移動(dòng)2007年工作會(huì)議上，王建宙表示：“在中國(guó)移動(dòng)制定的‘走出去’戰(zhàn)略中，我們的目標(biāo)不是北美，也不是西歐，而是新興市場(chǎng)，即我們所說的亞洲、非洲、拉丁美洲……”

　　對(duì)中移動(dòng)來說，自己有在中國(guó)市場(chǎng)上多年積累的經(jīng)驗(yàn)，這對(duì)今后開拓新興市場(chǎng)是一筆很寶貴的財(cái)富。中移動(dòng)為拓展新的增長(zhǎng)空間，一直對(duì)包括巴基斯坦在內(nèi)的新興電信市場(chǎng)十分關(guān)注。把得來的經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到新興市場(chǎng)中去，可以省去不少麻煩；其次在設(shè)備采購和勞動(dòng)力成本上，也具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　據(jù)悉，在此次收購中，中移動(dòng)組織團(tuán)隊(duì)多次赴巴基斯坦開展了詳盡的盡職調(diào)查。同時(shí)，為了保證交易的順利進(jìn)行，中移動(dòng)聘請(qǐng)了全球一流的投資顧問團(tuán)隊(duì)。不過，對(duì)于中移動(dòng)來說，難點(diǎn)在于如何把Paktel融合到自己的全球化布局中去，中移動(dòng)還缺乏海外并購的經(jīng)驗(yàn)。

　　如果中移動(dòng)今后幾年在巴基斯坦取得好成績(jī)，就能為其后續(xù)收購提供參考，把成功的經(jīng)驗(yàn)移植到新興市場(chǎng)中去，實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)增值。這也是Millicom成為中移動(dòng)競(jìng)購目標(biāo)的關(guān)鍵原因。

　　既然是收購，風(fēng)險(xiǎn)就不可避免，中移動(dòng)必須提前做好心理準(zhǔn)備。海外風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)、文化整合以及當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)環(huán)境等多方面的挑戰(zhàn)，都是令中移動(dòng)今后頭痛的問題。

　　Paktel是一個(gè)爛攤子，接手后如何運(yùn)作，如何跟其他的幾家移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng)？中移動(dòng)有很多功課要做。以中移動(dòng)的實(shí)力，打價(jià)格戰(zhàn)是其強(qiáng)項(xiàng)。但如此一來，得罪其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將不可避免。最終結(jié)果有可能會(huì)與中移動(dòng)的目標(biāo)背道而馳——贏得了客戶，卻無法帶來利潤(rùn)。