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■ 來論
隨著IPO重啟，紅籌股的回歸問題再次引起市場的關注。據(jù)《證券日報》報道，此前一直籌備著回歸A股市場的中國移動，已明確將于今年年底回歸內地上市，并已委托中金公司安排有關工作。
紅籌公司通過回歸A股市場，在實現(xiàn)融資目的的同時，也可以通過股權關系，密切與國內客戶的關系，同時也借此機會回報國內投資者，是一件好事。
但此前一些回歸的紅籌股，尤其是令中國廣大股民談之色變的中石油，卻讓人對巨無霸回歸有本能的疑慮。如何避免“最大化圈錢”的事件不再次在紅籌股回歸時發(fā)生？筆者認為，有兩大問題需要予以重點關注。
首先是紅籌股回歸A股市場的發(fā)行價格問題。如果根據(jù)目前A股發(fā)行定價方式，實行新股高市盈率發(fā)行，讓紅籌股帶著大泡沫回歸，這將直接導致國民資產的流失，使國內投資者的權益流向境外投資者。所以，紅籌股回歸一定要充分發(fā)揮其在境外掛牌上市的優(yōu)勢，根據(jù)紅籌股中長期的價格定位(最近半年或一年)來確定紅籌公司回歸A股的合理發(fā)行價格。
其次，是紅籌股回歸A股市場的發(fā)行數(shù)量問題。為什么中石油H股的發(fā)行價格只有1.28港元，這在很大程度上與中石油H股的發(fā)行數(shù)量高達175.82億股有關。相反中石油A股的發(fā)行數(shù)量只有40億元，所以其A股發(fā)行價格高達16.70元。因此，紅籌股回歸A股市場的發(fā)行數(shù)量，至少不少于發(fā)行后公司總股本的10%~30%。像中石油A股首發(fā)流通股僅占公司A股總股本2.47%這樣的事，堅決不能在紅籌公司回歸A股市場時重演。
□皮海洲(湖北 財經(jīng)評論人)
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