三星集團(tuán)家族式管理遭投資者施壓 三星電子或分拆上市

近日，三星集團(tuán)旗下三星電子對外宣稱，將提高派息，以應(yīng)對日益高漲的要求進(jìn)行改革的呼聲，并考慮三星電子的分拆事宜。

　　三星電子同時(shí)表示將擴(kuò)大去年推出的股東回報(bào)項(xiàng)目規(guī)模，將今年的分紅增加30%，全年總額達(dá)到34億美元，并承諾，公司將至少花費(fèi)6個(gè)月時(shí)間來研究建立一個(gè)控股公司結(jié)構(gòu)，讓公司股票有在其它國際交易所交易的可行性。

　　在此之前，三星電子活躍股東美國艾略特對沖基金管理公司多次提出的方案，將集團(tuán)分拆成兩家企業(yè)：一家控股公司、一家運(yùn)營公司。有消息人士透露，三星電子最快可能在明年進(jìn)行分拆，而分拆后兩家公司有望在首爾和美國納斯達(dá)克分別上市。

　　一位消息人士透露：“三星是在投資者施壓下做出的舉動(dòng)，一直以來三星電子董事多元化是投資者呼聲最大的�！睂Υ�，三星集團(tuán)內(nèi)部人士表示，目前三星集團(tuán)是否會(huì)做出分拆的動(dòng)作，尚不能確定。不過，三星電子分拆事件顯然受到投資者歡迎，受該消息刺激，三星電子股價(jià)大漲，近半個(gè)月以來累計(jì)上漲約13%。

　　值得注意的是，有消息稱，三星集團(tuán)將考慮未來將公司轉(zhuǎn)化為投資控股的公眾公司。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一旦三星真正轉(zhuǎn)型為透明化的公眾企業(yè)，這將削弱創(chuàng)始人第三代繼承人的掌控力。

　　電子或分拆新公司再上市？

　　近日，有消息稱，三星電子表示，將把所持現(xiàn)金中超過70萬億韓元(約合598億美元)的部分返還給股東，并委任一位具有全球經(jīng)驗(yàn)的新獨(dú)立董事。今年9月末，三星電子扣除債務(wù)后的現(xiàn)金略高于70萬億韓元。同時(shí)，三星還承諾，公司將至少花費(fèi)6個(gè)月時(shí)間來研究建立一個(gè)控股公司結(jié)構(gòu)，讓公司股票有在其它國際交易所交易的可行性。

　　業(yè)內(nèi)人士透露：“投資者對三星的投資方向在近幾年迅速擴(kuò)大，目前集團(tuán)投資橫跨新興產(chǎn)業(yè)，電子也在多項(xiàng)領(lǐng)域涉獵，不排除三星有將新公司上市的打算�！�

　　“目前三星集團(tuán)內(nèi)部最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)、最有發(fā)展?jié)摿Φ馁Y產(chǎn)還是三星電子，同時(shí)三星電子是集團(tuán)內(nèi)部最具全球化的資產(chǎn)，被李氏家族寄予厚望�！庇邢�息人士表示，“不過，三星電子本身是透明規(guī)范化運(yùn)作的上市公司，而三星集團(tuán)旗下眾多資產(chǎn)均還未上市，三星將其它公司合并之后，其它資產(chǎn)可能會(huì)被整體打包實(shí)現(xiàn)上市�！�

　　不過，三星電子的分拆，或還來自于投資者的施壓。

　　今年以來，艾略特對沖基金管理公司就多次建議三星電子通過拆分，以提升股東的股權(quán)價(jià)值。其希望，三星電子拆分為一家控股公司和一家運(yùn)營公司，派發(fā)260億美元的特別股息，并承諾將至少75%的自由現(xiàn)金流返還給投資者，且同意任命部分獨(dú)立董事。

　　該基金認(rèn)為，三星集團(tuán)的營運(yùn)項(xiàng)目非常廣泛，從航運(yùn)、電子、重工業(yè)到保險(xiǎn)都有涉足。分割和簡化公司的結(jié)構(gòu)，將更容易估計(jì)三星公司的資產(chǎn)。同時(shí)三星集團(tuán)股權(quán)復(fù)雜，且內(nèi)部公司彼此交叉持股，創(chuàng)造了復(fù)雜的持股網(wǎng)絡(luò)，投資者很難了解每家公司的實(shí)際價(jià)值。

　　同時(shí)，這家對沖基金曾質(zhì)疑三星的企業(yè)治理情況，建立這個(gè)家族企業(yè)應(yīng)增加三名新的獨(dú)立董事。

　　有消息人士透露：“艾略特對沖基金的建議已得到三星電子其他投資者的支持。今年三星電子受手機(jī)相關(guān)事件影響，更讓投資者有理由提出這一想法�！�

　　今年以來，三星電子事端頻生。繼三星Galaxy Note 7手機(jī)因爆炸召回后，又接連出現(xiàn)了部分市場洗衣機(jī)的爆炸、召回等負(fù)面事件。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“三星電子出現(xiàn)的問題是暫時(shí)的，三星擁有強(qiáng)勁的實(shí)力，仍將推出新機(jī)型取代問題機(jī)型，同時(shí)三星電子旗下有眾多優(yōu)質(zhì)的零部件、整機(jī)資源，若分拆，不會(huì)對三星電子的經(jīng)營產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。”

　　三星集團(tuán)醞釀變局？

　　實(shí)際，三星集團(tuán)早已經(jīng)在醞釀變局。

有消息顯示，目前，三星集團(tuán)已經(jīng)出售了其非核心資產(chǎn)，并在2015年推進(jìn)了兩家子公司的合并，以便將關(guān)鍵子公司的股權(quán)整合到由三星集團(tuán)實(shí)際控制人李在镕和他的兩個(gè)姐妹控制的一家公司下，因李氏家族希望確�？刂茩�(quán)的穩(wěn)定交接。

　　據(jù)了解，除了回報(bào)股東和拆分業(yè)務(wù)之外，三星電子還希望在全球范圍內(nèi)尋找經(jīng)驗(yàn)豐富的高素質(zhì)董事。在明年三月份召開的股東大會(huì)中，三星電子將至少增設(shè)一名新的董事。這樣的做法或?qū)⒏淖內(nèi)�星電子傳統(tǒng)的經(jīng)營方式。

　　“家族式管理模式正在松動(dòng)。一直以來，三星被家族掌控，而三星家族‘內(nèi)斗’讓整個(gè)三星集團(tuán)陷入危與機(jī)之中。三星集團(tuán)的透明化和公開化，是投資者所強(qiáng)烈希望的。而作為三星集團(tuán)旗下最重要的子公司，三星電子的分拆或是關(guān)鍵的一步。”一位接近三星人士向記者透露。

　　近幾年，三星集團(tuán)正值三星掌門人交接的重要時(shí)刻。而此次分拆事件被外界猜測為或?yàn)閯?chuàng)始家族繼承人接班鋪路。“此次分拆或還涉及遺產(chǎn)分割問題�！鄙鲜鋈耸空J(rèn)為。