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（麒麟/文）紐約證券交易所2020年12月31日宣布，為遵守特朗普政府的行政命令，將對中國聯(lián)通（香港）、中國移動、和中國電信三家中國公司進行退市處理，時間為1月7日至1月11日期間。
此次的“被迫退市”并非突發(fā)事件。在2020年11月12日，特朗普政府就公布了一項行政命令：禁止美國投資者對中國軍方擁有或控制的企業(yè)進行投資。此舉旨在阻止美國投資公司、養(yǎng)老基金和其他機構(gòu)買賣這些中國企業(yè)的股票，這些中國企業(yè)在2020年早些時候被美國國防部認定為受中國軍方支持。
該規(guī)定涉及包括中國電信、中國移動、中國聯(lián)通、�？低暤仍趦�(nèi)的31家中國企業(yè)。
數(shù)據(jù)顯示，三大運營商在國內(nèi)、國際通信行業(yè)都有著舉足輕重的地位。2020年初，英國品牌評價機構(gòu)公布的《Telecoms 150 2020》年度匯報顯示，中國移動、中國電信、中國聯(lián)通分列全球運營商第三、第七與第十四位。
此前，國內(nèi)三大運營商在2000年開始先后登陸資本市場，除了在港交所發(fā)行普通股以外，還通過在美股發(fā)行ADR，實現(xiàn)了在美國上市。中國移動于1997年在美國上市，股票代碼為CHL，中國聯(lián)通于2000年在美國上市，股票代碼為CHU，中國電信于2002年在美國上市，股票代碼為CHA。
ADR，是什么？
ADR，中文名叫做美國存托憑證。是美國商業(yè)銀行為協(xié)助外國證券在美國交易而發(fā)行的一種可轉(zhuǎn)讓證書。
在20世紀20年代，當(dāng)時的英國政府禁止本國企業(yè)去境外上市，美國政府禁止本國投資者投資注冊地在國外公司的股票。在1928年，JP摩根為了繞開上述限制，從信托制度出發(fā)，發(fā)明了“ADR產(chǎn)品”，從而實現(xiàn)了美國投資者可以間接購買英國公司的股票。
之后，注冊地不在美國當(dāng)?shù)氐墓荆憧梢酝ㄟ^ADR的方式進入美國的資本市場。像國內(nèi)的新東方、阿里巴巴、京東等企業(yè)之前都選擇了這種方式登錄美國資本市場。
需要注意的是，ADR與基礎(chǔ)股可以通過轉(zhuǎn)股互相轉(zhuǎn)換。目前，三大運營商在港股市場均為上市企業(yè)，也就是說持有上述三家公司ADR可以將其轉(zhuǎn)換為港股進行交易。
實際在最近一段時間，為了規(guī)避美國政府對在美上市中概股的施壓，已有多個在美上市的中國公司開始在港股進行二次發(fā)行上市，2個市場間的股份也可以互相轉(zhuǎn)換交易。
商務(wù)部回應(yīng)：采取必要措施，堅決維護中企合法權(quán)益
商務(wù)部新聞發(fā)言人對此表示，美國紐約證券交易所12月31日發(fā)布聲明，稱為遵守特朗普政府禁止美國人投資“有軍方背景的中國企業(yè)”的行政令，將對中國聯(lián)通(香港)、中國移動和中國電信等三家中國公司進行退市處理。這種濫用國家安全、動用國家力量打壓中國企業(yè)的做法不符合市場規(guī)則，違背市場邏輯，不僅損害中國企業(yè)的合法權(quán)益，也損害包括美國在內(nèi)各國投資者的利益，將嚴重削弱各方對美國資本市場的信心。
商務(wù)部新聞發(fā)言人強調(diào)，中方反對美方濫用國家安全將中國企業(yè)列入所謂“共產(chǎn)黨中國軍隊公司”清單的做法，將采取必要措施，堅決維護中國企業(yè)合法權(quán)益。同時，我們希望美方與中方相向而行，共同致力于為兩國企業(yè)和投資者創(chuàng)造公平、穩(wěn)定、可預(yù)期的營商環(huán)境，推動雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系早日重回正軌。
影響：象征意義大于實際意義
對于具體影響，證券市場相關(guān)人士認為，“此次‘被迫退市’，對三大運營商而言，經(jīng)營影響較小，象征意義大于實際意義�！�
目前，三大運營商的主要業(yè)務(wù)均在國內(nèi)，在美國市場的業(yè)務(wù)存在感較低。為了在美國開展電信業(yè)務(wù)，三大運營商此前均向FCC（美國聯(lián)邦通信委員會）申請過牌照，但目前僅有中國電信與中國聯(lián)通的美國公司拿到了牌照，而中國移動歷時近8年的時間，還未拿到美國市場的牌照。
中信證券指出，疫情以來，中國運營商利潤增速領(lǐng)跑全球，然而估值遠低于歷史中樞和全球平均水平。這與基本面存在明顯背離。在收入數(shù)據(jù)向上、ARPU值反轉(zhuǎn)的良好基本面數(shù)據(jù)支撐下，三大運營商價值理應(yīng)得到重估。
