各國央行數(shù)字貨幣研發(fā)提速 零售型與批發(fā)型CBDC“爭鋒”

原標題:各國央行數(shù)字貨幣研發(fā)提速 零售型與批發(fā)型CBDC“爭鋒”

隨著比特幣被特斯拉等大型企業(yè)機構納入支付工具,不少國家央行正感受到日益嚴峻的數(shù)字支付工具競爭壓力。

記者多方了解到,去年以來,眾多國家都在加快針對央行數(shù)字貨幣(Central Bank Digital Currency,下稱CBDC)的研發(fā)測試步伐。

國際清算銀行對全球CBDC發(fā)展狀況的最新調查顯示,截至去年底,在受訪的60多家央行里,逾80%正在從事CBDC的研究、試驗與開發(fā),至少36家央行已發(fā)布數(shù)字貨幣工作進展。其中,10%國家央行已上線CBDC試點項目。

值得注意的是,新興市場國家的CBDC研發(fā)進度明顯快于發(fā)達國家。目前,包括巴哈馬、烏拉圭、厄瓜多爾、委內瑞拉、泰國、柬埔寨等國已發(fā)行CBDC,中國等不少新興市場國家則在積極開展零售型央行數(shù)字貨幣的應用測試。相比而言,歐洲、美國等國CBDC研發(fā)仍在研究試驗階段,僅有新加坡Ubin、加拿大Jasper相關研發(fā)進展稍快一步。

“這背后,主要是歐美國家的貨幣決策路徑較長且決策權相對分散,比如歐美國家金融監(jiān)管部門仍在討論CBDC可能引發(fā)的金融脫媒、擠兌風險等問題,導致他們在CBDC研究與機制設計方面需花費更長時間才能達成共識!币晃婚L期關注各國CBDC研發(fā)的區(qū)塊鏈技術研發(fā)機構運營總監(jiān)向記者分析說。

在他看來,隨著比特幣日益受到民眾關注且普及度越來越高,各國央行對CBDC的研究測試開發(fā)進度將隨之提速。畢竟,這些國家都不希望比特幣使用范疇日益擴大,進而沖擊本國主權貨幣地位,因此需加快CBDC開發(fā)落地以削弱比特幣的應用范疇。

火幣研究院發(fā)布的全球區(qū)塊鏈產業(yè)全景與趨勢報告(2020-2021)指出,盡管全球CBDC研究測試繼續(xù)升溫,但多數(shù)主要經(jīng)濟體國家暫時不會選擇全面推行CBDC,反而是一些中小新興市場國家可能會率先“嘗鮮”落地,因為主要經(jīng)濟體國家需先妥善解決CBDC所面臨的支付安全、支付效率、跨境使用結算等問題,因此他們更傾向選擇小范圍試點和內部測試,不太可能在2021年開展全面落地工作。

“某種程度而言,這也給比特幣持續(xù)擴大使用范疇與普及度創(chuàng)造了良好的時間窗口期。一旦比特幣成為眾多場景的支付工具并形成民眾的使用習慣,到時CBDC要取代它的難度就會增加不少!边@位區(qū)塊鏈技術研發(fā)機構運營總監(jiān)指出。

新興市場國家CBDC研發(fā)快于發(fā)達國家

記者多方了解到,新興市場國家研發(fā)CBDC的步伐之所以快于發(fā)達國家,主要原因是不少新興市場國家迫切需要推出央行數(shù)字貨幣,有效解決本國紙幣流通受限、緩解本國貨幣匯率異常大幅波動、提高貨幣投向跟蹤能力等問題。

“在一些中小新興市場國家偏僻地區(qū),當?shù)匦∥⑵髽I(yè)或農戶嫌紙幣流通不大方便,依然習慣以物換物。若央行數(shù)字貨幣(CBDC)能在這些地區(qū)廣泛應用,一方面其雙離線支付功能進一步促進商品流通交易,提振當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展,另一方面也能幫助這些國家央行更全面地掌握本國經(jīng)濟貿易實際狀況,提高貨幣政策決策的精準度!币晃粩(shù)字貨幣研發(fā)機構負責人向記者分析說。

目前,除了巴哈馬、烏拉圭、厄瓜多爾、委內瑞拉、泰國、柬埔寨已發(fā)行CBDC,中國等新興市場國家的央行數(shù)字貨幣已進入實際測試階段。

然而,不是所有新興市場國家所發(fā)行的CDBC均獲成功。比如厄瓜多爾、烏拉圭因民眾對CBDC接受度不高、CBDC架構設計不夠完善等原因,發(fā)行效果未能達到預期。

“事實上,CBDC若要發(fā)行成功,不但需要本國擁有良好的網(wǎng)絡支付基礎設施與民眾移動支付習慣,還需完善的CBDC設計架構!边@位數(shù)字貨幣研發(fā)機構負責人表示。以中國央行數(shù)字貨幣(DCEP)為例,其設計過程明確了三大原則,一是DCEP采用中心化的管理模式,對DCEP用戶進行實名制注冊,并且在使用DCEP過程中進行全流程監(jiān)管;二是DCEP采取賬戶松耦合方式,因此在交易環(huán)節(jié)對賬戶的依賴度較低,能實現(xiàn)現(xiàn)金流通的點對點交易結算;三是DCEP基于100%準備金發(fā)行,并采取雙層運營模式且在運行過程中不預設技術路線,更能發(fā)揮商業(yè)銀行在DCEP運行過程所扮演的角色,有效維護金融體系的穩(wěn)定;四是DCEP在中國的目標是僅替換M0,作為現(xiàn)金的“數(shù)字形態(tài)”。這些原則的設計,均保障DCEP的有效運營與成功落地。

相比而言,發(fā)達國家的CDBC研發(fā)步伐之所以略顯落后,某種程度凸顯他們對開發(fā)央行數(shù)字貨幣的謹慎態(tài)度。

目前,發(fā)達國家研發(fā)CDBC進展最快的,是新加坡Ubin。

所謂Ubin,是由新加坡金融監(jiān)管局(MAS)、新加坡銀行協(xié)會(ABS)與多家國際金融機構共同研究開發(fā)的數(shù)字貨幣,旨在研究分布式賬本技術在清算結算交易場景的應用,自2016年11月首次內測以來,目前Ubin一共進行5個階段的測試,主要測試內容包括新加坡元token化、支付系統(tǒng)測試、跨鏈結算時的券款兌付能力、跨境支付、多幣種商業(yè)化應用等方面。業(yè)內預測,新加坡Ubin預計會在未來數(shù)年正式落地。

此外,去年底日本央行宣布將在2023年前推出CBDC——一種由大型私人企業(yè)和銀行業(yè)巨頭支持的數(shù)字貨幣。但在正式推出前,日本央行將對它進行是否具有貨幣基本功能、是否能讓數(shù)字貨幣生息、能否讓民間企業(yè)和消費者廣泛使用等試驗。

值得注意的是,至今歐美國家金融監(jiān)管部門對CBDC的研發(fā)仍處于論證與小范圍試驗階段。

究其原因,美國證監(jiān)會SEC、財政部與美聯(lián)儲對數(shù)字貨幣的定性與監(jiān)管歸屬仍持不同意見,導致相關CBDC研發(fā)步伐“滯后”,歐洲央行作為全球最早研究數(shù)字貨幣的中央銀行之一,卻受制政策約束,導致CDBC研發(fā)測試受到諸多拖累。所幸2019年歐洲反洗錢法規(guī)正式出臺,為歐洲央行研發(fā)CBDC掃清了重要政策障礙。

去年,歐洲央行將研究數(shù)字歐元作為一項工作重點,先后設立了研究CBDC的高級工作團隊、開發(fā)保護用戶隱私的CBDC支付系統(tǒng)并發(fā)布基于R3的“歐洲鏈”,業(yè)界普遍預期歐洲央行將在今年年中決定是否正式啟動CBDC項目。

去年8月,美聯(lián)儲發(fā)布了FooWire試驗項目的部分探究成果,它以Hyperledger Fabric作為底層技術平臺,以便美聯(lián)儲評估分布式賬本技術在支付領域的應用潛力。不少機構將此視為美聯(lián)儲正悄然布局CBDC研發(fā)的重要信號。

“可以預見的是,隨著近期比特幣普及度日益增加且被廣大民眾接受,歐美央行的CBDC研發(fā)進程將加快,因為他們肯定不愿看到比特幣應用日益廣泛,進而沖擊歐元與美元在全球支付領域的市場地位!鄙鲜鰯(shù)字貨幣研發(fā)機構負責人指出。

 零售型與批發(fā)型CBDC的發(fā)展路徑“截然不同”

需要注意的是,隨著各國CBDC研發(fā)持續(xù)升溫,新興市場國家與發(fā)達國家似乎選擇了截然不同的研發(fā)路徑。具體而言,不少新興市場國家傾向開發(fā)零售型CBDC,多數(shù)發(fā)達國家則可能選擇批發(fā)型CBDC。

就使用場景而言,批發(fā)型CBDC使用范圍及參與方相對可控,在提升金融系統(tǒng)效率(比如提供更順暢的匯款與更便宜的轉賬)同時對貨幣政策的影響較小。零售型CBDC則更多用于日常支付場景,可以進一步提升民間的“現(xiàn)金”使用流通效率,但這也會加快貨幣政策的傳導,對金融穩(wěn)定性與貨幣政策帶來更大的影響。

在多位數(shù)字貨幣業(yè)內人士看來,不少新興市場國家之所以選擇零售型CBDC,主要原因是解決普惠金融與提升民眾支付效率的需要。比如巴哈馬群島只有39萬人口,卻分散在30個島嶼,且不少島嶼相對偏遠,因此通過發(fā)行CBDC可以有效解決民眾的支付與現(xiàn)金流通問題。而發(fā)達國家之所以傾向批發(fā)型CBDC,一個重要原因是提升跨境支付效率,以及改善證券交易結算體驗,更好地發(fā)展資本市場。目前國際清算銀行(BIS)創(chuàng)新中心,瑞士國家銀行與基礎設施提供商SIX正在聯(lián)合探索開發(fā)批發(fā)型CBDC,以解決代幣化資產的支付清算功能可行性和法律穩(wěn)健性。

據(jù)Trading Economics數(shù)據(jù)顯示,當前美國、中國的M0/M2比例分別為約26.7%與3.8%,這意味著美國推出零售型CBDC將面臨著更大的系統(tǒng)性金融風險,中國則更容易推進零售型CBDC以補充M0。

由于批發(fā)型CBDC需要各個參與機構共同研發(fā),因此在美國,私營合成型數(shù)字法幣(sCBDC)研發(fā)正悄然加速。不少大型金融機構與企業(yè)正計劃與美聯(lián)儲先達成共同研發(fā)CBDC的協(xié)議,一方面依托其在大宗商品結算、日常支付等場景的強大用戶基礎開發(fā)特定用途的CDBC,一方面則與美聯(lián)儲形成美元-sCBDC的投放回籠結算機制,降低對美國貨幣政策的影響。

記者了解到,目前在批發(fā)型CBDC研發(fā)領域,新加坡Ubin早已領先一步。

然而,去年10月,國際清算銀行發(fā)布報告,認為sCBDC不屬于CBDC,無形間對sCBDC發(fā)展構成不小的政策壓力。

火幣研究院發(fā)布的全球區(qū)塊鏈產業(yè)全景與趨勢報告(2020-2021)認為,隨著經(jīng)濟數(shù)字化持續(xù)推進,各國央行意識到CBDC作為傳統(tǒng)貨幣的替代品,既符合數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展特征,也能進一步加強反洗錢等監(jiān)管。但主要經(jīng)濟體國家鑒于經(jīng)濟體量較大,更傾向采取先試點再落地的發(fā)展思路;不少中小新興市場國家則希望CBDC在解決本國現(xiàn)金流通與支付效率同時,能進一步降低對美元霸權對本國經(jīng)濟的影響,因此他們會更積極地加快推進CDBC試點落地。

“但是,支付安全性能否得到保障、支付效率能否提升,依然是所有國家央行決定是否推進CBDC的兩大條件。它們的重要性甚至會超過比特幣普及度提升所帶來的沖擊。”前述長期關注各國CBDC研發(fā)的區(qū)塊鏈技術研發(fā)機構運營總監(jiān)指出。事實上,部分國家認為一旦本國CBDC能獲得廣大民眾接受并形成新的數(shù)字貨幣支付習慣,比特幣對主權貨幣的支付挑戰(zhàn)自然會土崩瓦解。

(作者:陳植 編輯:曾芳)


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