五因素推動(dòng) 通信設(shè)備股今年有好收成

　　通信設(shè)備行業(yè)2009年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)18.36%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)52.98%，增速高于2008年的27.54%；而2010年一季度行業(yè)整體仍然保持了較高速率，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)11.64%、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)49.67%。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要受益于3G建網(wǎng)

　　系統(tǒng)主設(shè)備商中興通訊(000063，收盤(pán)價(jià)34.49元)是3G建網(wǎng)的核心受益者。中興通訊占據(jù)了新增3G基站設(shè)備市場(chǎng)第一份額，使得2009年國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)74.07%、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)48.06%。

　　光通信設(shè)備商，主要包括烽火通信(600498，收盤(pán)價(jià)28.44元)、亨通光電(600487，收盤(pán)價(jià)25.81元)、中天科技(600522，收盤(pán)價(jià)20.66元)、永鼎股份(600105，收盤(pán)價(jià)13.44元)、長(zhǎng)江通信(600345，收盤(pán)價(jià)13.17元)、光迅科技(002281，收盤(pán)價(jià)35.77元)，受益于3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)所需的基站光傳輸設(shè)備和光纖光纜需求拉動(dòng)，2009年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)；配套部件類(lèi)設(shè)備商，主要包括新海宜(002089，收盤(pán)價(jià)18.88元)、日海通訊(002313，收盤(pán)價(jià)36.90元)，受益于3G基站配套設(shè)備和光通信配套設(shè)備的大規(guī)模需求，2009年業(yè)績(jī)得到高速增長(zhǎng)。

　　網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化和監(jiān)測(cè)系統(tǒng)設(shè)備廠商，主要包括三維通信(002115，收盤(pán)價(jià)24.47元)、奧維通信(002231，收盤(pán)價(jià)16.90元)、中創(chuàng)信測(cè)(600485，收盤(pán)價(jià)15.52元)，在 2009年3G網(wǎng)絡(luò)初期部署中受益于無(wú)線系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化需求，業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)；但運(yùn)營(yíng)商對(duì)核心網(wǎng)絡(luò)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的需求并沒(méi)有在2009年得到體現(xiàn)。

　　終端和卡設(shè)備廠商，主要包括

　　ST科健(000035，收盤(pán)價(jià)6.57元)、ST波導(dǎo)(600130，收盤(pán)價(jià)5.34元)、卓翼科技(002369，收盤(pán)價(jià)32.68元)、深桑達(dá)(000032，收盤(pán)價(jià)10.86元)、東信和平(002017，收盤(pán)價(jià)18.54元)、大唐電信(600198，收盤(pán)價(jià)17.32元)、合眾思?jí)?002383，收盤(pán)價(jià)57.90元)，2009年受到金融危機(jī)影響，手機(jī)終端和SIM卡行業(yè)增長(zhǎng)較為緩慢。

　　衛(wèi)星和雷達(dá)設(shè)備廠商，主要包括

　　中國(guó)衛(wèi)星(600118，收盤(pán)價(jià)16.50元)、四創(chuàng)電子(600990，收盤(pán)價(jià)34.04元)、北斗星通(002151，收盤(pán)價(jià)38.50元)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況比較穩(wěn)定。該類(lèi)行業(yè)需求主要受?chē)?guó)家政策引導(dǎo)，在國(guó)防行業(yè)的需求下帶動(dòng)增長(zhǎng)。

　　五因素推動(dòng)今年行業(yè)增長(zhǎng)

　　2010年通信設(shè)備行業(yè)的增長(zhǎng)動(dòng)力主要有以下幾個(gè)方面：

　　1. 預(yù)計(jì)光纖寬帶接入在政府和運(yùn)營(yíng)商大力推動(dòng)下，2010年光纖寬帶接入部署規(guī)模將達(dá)到3300萬(wàn)線，同比2009年約2000萬(wàn)線部署規(guī)模將增長(zhǎng)60%以上，總投資金額將增長(zhǎng)50%以上。

　　2.承載網(wǎng)升級(jí)。為了應(yīng)對(duì)3G數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)在2010開(kāi)始的爆發(fā)性增長(zhǎng)、后續(xù)LTE演進(jìn)網(wǎng)絡(luò)的大數(shù)據(jù)量需求，現(xiàn)有承載網(wǎng)向基于IP機(jī)制的PTN(分組傳送網(wǎng))承載傳輸進(jìn)行升級(jí)是行業(yè)發(fā)展的歷史性趨勢(shì)。在2009年底，中國(guó)移動(dòng)已經(jīng)實(shí)施了大規(guī)模的PTN網(wǎng)絡(luò)招標(biāo)部署，估算投資規(guī)模約30億元。

　　3.國(guó)內(nèi)3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)仍將持續(xù)。雖然中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信的3G投資會(huì)有一定幅度下降，但中國(guó)移動(dòng)已經(jīng)啟動(dòng)TD四期網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。3G網(wǎng)絡(luò)總投資額可能將同比下降30%~40%。

　　4.終端行業(yè)有望迎來(lái)較好發(fā)展。受益于3G用戶數(shù)將爆發(fā)性增長(zhǎng)，運(yùn)營(yíng)商為推廣3G用戶而加強(qiáng)手機(jī)補(bǔ)貼，3G手機(jī)終端銷(xiāo)量將爆發(fā)性增長(zhǎng)。

　　5. 網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。在2009年大規(guī)模的3G宏基站建設(shè)后，預(yù)計(jì)無(wú)線網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、3G室內(nèi)覆蓋系統(tǒng)，和核心網(wǎng)絡(luò)監(jiān)測(cè)設(shè)備將在3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)后期得到較好發(fā)展。

　　根據(jù)以上因素分析，預(yù)計(jì)2010年通信設(shè)備行業(yè)將維持20%~30%的凈利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，建議投資者關(guān)注行業(yè)中的重點(diǎn)投資機(jī)會(huì)。 中信建投

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