三網(wǎng)融合試點(diǎn)實(shí)施 誰(shuí)將受益

　　□大同證券

　　三網(wǎng)融合意味著節(jié)目和用戶(hù)之間的通道更加豐富，它的效果并不只是簡(jiǎn)單的廣電和電信互相進(jìn)入彼此的產(chǎn)品市場(chǎng)，而是更多新產(chǎn)品、新市場(chǎng)將在融合以后產(chǎn)生。三網(wǎng)融合試點(diǎn)方案將獲批，投資者該如何把握這一題材所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)？

　　內(nèi)容提供商：量?jī)r(jià)齊升助業(yè)績(jī) 平臺(tái)的融合與競(jìng)爭(zhēng)不僅大幅增加對(duì)內(nèi)容資源的需求，更提升了內(nèi)容提供商的議價(jià)能力，內(nèi)容提供商受益于量?jī)r(jià)齊升。以視頻領(lǐng)域?yàn)槔��?009年電視劇互聯(lián)網(wǎng)版權(quán)每集售價(jià)提高了10倍，并且電視劇網(wǎng)絡(luò)版權(quán)價(jià)格快速攀升的趨勢(shì)仍將持續(xù)。具備內(nèi)容生產(chǎn)能力的提供商在商業(yè)模式上具備突破的空間。上市公司中視傳媒、電廣傳媒具備內(nèi)容生產(chǎn)的雄厚實(shí)力。

　　軟硬件設(shè)備供應(yīng)商：受益在先 三網(wǎng)融合的實(shí)施將進(jìn)一步推進(jìn)電信基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，特別是寬帶的發(fā)展，對(duì)增加電信寬帶用戶(hù)、擴(kuò)展新的利潤(rùn)增長(zhǎng)提供了機(jī)遇。為應(yīng)對(duì)三網(wǎng)融合后全業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代的到來(lái)，有線(xiàn)運(yùn)營(yíng)商和電信運(yùn)營(yíng)商將不得不加快網(wǎng)絡(luò)改造進(jìn)度，預(yù)計(jì)設(shè)備提供商將會(huì)在未來(lái)3-5年內(nèi)分享高達(dá)4千億元規(guī)模的資本開(kāi)支。其中光通信設(shè)備商在未來(lái)1-2年內(nèi)業(yè)績(jī)將保持高速增長(zhǎng)，具體公司包括：國(guó)內(nèi)設(shè)備制造商龍頭中興通訊、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化提供商三維通信、光電線(xiàn)纜龍頭中天科技和電信增值業(yè)務(wù)提供商北緯通信。

　　三網(wǎng)融合重點(diǎn)工作要求選擇有條件的地區(qū)開(kāi)展雙向進(jìn)入試點(diǎn)、加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)改造、強(qiáng)化網(wǎng)絡(luò)管理。數(shù)據(jù)、增值業(yè)務(wù)、節(jié)目等內(nèi)容的發(fā)展會(huì)帶來(lái)數(shù)據(jù)和交換中心的更新?lián)Q代和升級(jí)，也將帶來(lái)網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)的加強(qiáng)。從而給計(jì)算機(jī)硬件及軟件特別是軟件中的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)帶來(lái)發(fā)展。在系統(tǒng)集成方面，東軟集團(tuán)、華勝天成具有一定的優(yōu)勢(shì)。

　　有線(xiàn)運(yùn)營(yíng)商：整合將加快 在成立全國(guó)有線(xiàn)運(yùn)營(yíng)商的大背景下，各省均加快整合步伐，并積極爭(zhēng)取上市，以期望在未來(lái)全國(guó)運(yùn)營(yíng)商中獲得更大股權(quán)占比和話(huà)語(yǔ)權(quán)。湖北有線(xiàn)借殼武漢塑料，而杭州華數(shù)、廣州有線(xiàn)、福建有線(xiàn)、江蘇有線(xiàn)借殼或者IPO的市場(chǎng)傳聞持續(xù)不斷，可見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)有線(xiàn)行業(yè)整合關(guān)注度之高。而整合也確實(shí)能夠起到降低有線(xiàn)運(yùn)營(yíng)商采購(gòu)成本和客戶(hù)服務(wù)成本等實(shí)實(shí)在在的協(xié)同效應(yīng)，并由于二級(jí)市場(chǎng)有線(xiàn)企業(yè)的定價(jià)水平往往遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收購(gòu)或者整合的定價(jià)，有助于股價(jià)的大幅提升。個(gè)股方面，歌華有線(xiàn)和天威視訊在高清業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)度上領(lǐng)先；從與上游內(nèi)容商合作角度看，歌華有線(xiàn)本身有“類(lèi)電視臺(tái)”資源，并與快樂(lè)購(gòu)等國(guó)內(nèi)領(lǐng)先服務(wù)提供商合作；而從整合確定性高低看，依次看好電廣傳媒、天威視訊和廣電網(wǎng)絡(luò)。三網(wǎng)融合事件性驅(qū)動(dòng)和后續(xù)各有線(xiàn)運(yùn)營(yíng)商強(qiáng)化自身競(jìng)爭(zhēng)力的措施將成為股價(jià)催化劑。

　　新型終端制造商：迎來(lái)新增長(zhǎng) 這其中包括：推出具備網(wǎng)絡(luò)功能的電視，使電視成為有線(xiàn)信號(hào)和網(wǎng)絡(luò)信號(hào)的終端，實(shí)現(xiàn)互動(dòng)操作；從電視機(jī)到內(nèi)容服務(wù)，提供附加值業(yè)務(wù)。上市公司中海信電器和四川長(zhǎng)虹將受益；手機(jī)的升級(jí)換代已經(jīng)勢(shì)在必行，且新品推出率將越來(lái)越快。未來(lái)手機(jī)上網(wǎng)速度將接近于固定寬帶，隨時(shí)隨地接入互聯(lián)網(wǎng)成為了可能。上市公司中看好中興通訊和TCL集團(tuán)。

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