中電信06年財(cái)報(bào)分析:綜合信息服務(wù)成新贏利點(diǎn)

　　張燕玲

　　背景

　　2007年3月26日，中國(guó)電信（0728.HK）公布了2006年全年業(yè)績(jī)。扣除一次性初裝費(fèi)收入攤銷(xiāo)額后，中國(guó)電信經(jīng)營(yíng)收入為1701.22億元，同比增長(zhǎng)4.7%，全年凈利潤(rùn)為221.71億元，同比增長(zhǎng)4.9%；如果計(jì)入一次性初裝費(fèi)收入攤銷(xiāo)額，凈利潤(rùn)則為271.42億元，同比下跌2.8%.

　　易觀分析

　　固話業(yè)務(wù)收入占比下降 本地電話用戶(hù)數(shù)增長(zhǎng)趨緩

　　2006年中國(guó)電信語(yǔ)音收入占電信總收入比例同比下降1.5%。其中本地通話業(yè)務(wù)收入從809.45億元下降至780.74億元，下降3.5%。而長(zhǎng)途電話業(yè)務(wù)也從294.00億元下降至286.57億元，下降2.5%。移動(dòng)資費(fèi)的持續(xù)走低已威脅到固話業(yè)務(wù)的發(fā)展，使固話分流進(jìn)一步加劇。單向收費(fèi)和漫游費(fèi)的下調(diào)導(dǎo)致移動(dòng)資費(fèi)與固話資費(fèi)差距明顯縮小，這是導(dǎo)致語(yǔ)音服務(wù)ARPU值下降的根源。

　　從本地電話用戶(hù)發(fā)展方面看，凈增用戶(hù)數(shù)直線下降。雖然2006年本地電話用戶(hù)數(shù)同比增長(zhǎng)1295萬(wàn)，達(dá)到2.23億，但2006年各季度本地電話凈增用戶(hù)數(shù)呈遞減趨勢(shì)。其中2006年四季度凈增用戶(hù)為199萬(wàn)，比第一季度凈增用戶(hù)數(shù)509萬(wàn)減少了310萬(wàn)。

　　互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng) 綜合信息服務(wù)成新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

　　在傳統(tǒng)固話業(yè)務(wù)下滑時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入和增值業(yè)務(wù)收入成為2006年中國(guó)電信經(jīng)營(yíng)收入增長(zhǎng)的主要來(lái)源。其中互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)上升32.3%至236.3億元，占總經(jīng)營(yíng)收入的13.5%；寬帶用戶(hù)數(shù)達(dá)到2832萬(wàn)，凈增用戶(hù)數(shù)為730萬(wàn)戶(hù)；增值業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)41.7%至141.33億元，占總經(jīng)營(yíng)收入的8.1%。

　　除了短信、彩鈴、來(lái)電顯示等業(yè)務(wù)增長(zhǎng)外，以號(hào)碼百事通和商務(wù)領(lǐng)航為主導(dǎo)的綜合信息服務(wù)成為中國(guó)電信新的贏利點(diǎn)。其中號(hào)碼百事通將傳統(tǒng)的114功能打造成“語(yǔ)音Google”并引入“企業(yè)競(jìng)價(jià)排名”的贏利模式，而商務(wù)領(lǐng)航也為中國(guó)電信向IT服務(wù)領(lǐng)域拓展打好了基礎(chǔ)�？梢哉f(shuō)綜合信息服務(wù)帶來(lái)的收入增長(zhǎng)在一定程度上彌補(bǔ)了固話業(yè)務(wù)下降帶來(lái)的負(fù)面影響。

　　開(kāi)源節(jié)流 自由現(xiàn)金流大幅上升

　　2006年中國(guó)電信自由現(xiàn)金流增長(zhǎng)33.4%至290.72億元。資本開(kāi)支從2005年的538.64億元下降至2006年的490.85億元，下降幅度達(dá)8.9%。為運(yùn)營(yíng)3G預(yù)留資金是促使中國(guó)電信節(jié)省資本開(kāi)支的主要原因，其中對(duì)小靈通業(yè)務(wù)投入的持續(xù)降低是中國(guó)電信實(shí)現(xiàn)開(kāi)源節(jié)流的有力舉措。

　　此外截至2006年底，中國(guó)電信總債務(wù)為1250.63億元，比2005年底減少158.42億元，主因是償還了部分長(zhǎng)期應(yīng)付款；總債務(wù)對(duì)總資產(chǎn)比例由2005年底的33.8%下降到2006年底的30.2%。

　　易觀建議

　　1. 利用在3G牌照發(fā)放之前的時(shí)間窗口，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)用戶(hù)市場(chǎng)的鞏固。擁有和鞏固更多的企業(yè)用戶(hù)是保證中國(guó)電信穩(wěn)健發(fā)展的重要因素，由于目前企業(yè)用戶(hù)對(duì)電信業(yè)務(wù)的需求已不僅停留在單一的電信業(yè)務(wù)或產(chǎn)品上，因此中國(guó)電信應(yīng)提供綜合性解決方案。同時(shí)行業(yè)客戶(hù)對(duì)電信服務(wù)需求的差異性也要求中國(guó)電信應(yīng)更精準(zhǔn)地把握企業(yè)用戶(hù)需求，以更靈活、更強(qiáng)健的技術(shù)手段滿足企業(yè)用戶(hù)的個(gè)性化需求。為企業(yè)用戶(hù)提供“獨(dú)享式”信息服務(wù)是中國(guó)電信鞏固企業(yè)用戶(hù)的一條捷徑。

　　2. 為未來(lái)的以固網(wǎng)用戶(hù)和企業(yè)用戶(hù)為基礎(chǔ)的FMC做準(zhǔn)備。FMC在有效改善中國(guó)電信固網(wǎng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力的同時(shí)，將有助于中國(guó)電信發(fā)展新的移動(dòng)用戶(hù)。中國(guó)電信可細(xì)分用戶(hù)市場(chǎng)，為個(gè)人用戶(hù)、住宅用戶(hù)和商業(yè)用戶(hù)提供不同的FMC產(chǎn)品。由于移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商的業(yè)務(wù)品牌在個(gè)人用戶(hù)市場(chǎng)已占很大優(yōu)勢(shì)，因此中國(guó)電信可從家庭用戶(hù)和商業(yè)用戶(hù)入手，針對(duì)家庭推出“寬帶+移動(dòng)業(yè)務(wù)+固話”等形式的捆綁服務(wù)，針對(duì)企業(yè)用戶(hù)提供移動(dòng)上網(wǎng)、語(yǔ)音業(yè)務(wù)以及遠(yuǎn)程接入等FMC融合產(chǎn)品。

　　3. 為“我的e家”和“商務(wù)領(lǐng)航”品牌注入實(shí)質(zhì)性?xún)?nèi)容。目前“我的e家”只是中國(guó)電信穩(wěn)固傳統(tǒng)家庭用戶(hù)，降低離網(wǎng)率的一種手段，在業(yè)務(wù)上缺乏創(chuàng)新是“我的e家”的一個(gè)缺陷。而“商務(wù)領(lǐng)航”由于業(yè)務(wù)復(fù)雜、脈絡(luò)不清晰等因素給中小企業(yè)帶來(lái)困擾，因此中國(guó)電信應(yīng)為兩者注入實(shí)質(zhì)性?xún)?nèi)容，在“我的e家”中開(kāi)展智能化遠(yuǎn)程控制等新型業(yè)務(wù)，在“商務(wù)領(lǐng)航”中針對(duì)不同的企業(yè)加大行業(yè)應(yīng)用，形成有戰(zhàn)略高度、能落地執(zhí)行、具備用戶(hù)親和力的品牌。