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匡志勇
年營業(yè)收入不到6700萬元，年利潤只有1310.76萬元，發(fā)行前股東只有2507.05萬股，擬發(fā)行840萬股，這是即將于17日在創(chuàng)業(yè)板發(fā)審會上會的北京東土科技股份有限公司(下稱“東土科技”)目前的“身家”。東土科技這家新三板掛牌公司將成為迄今為止“最袖珍”的創(chuàng)業(yè)板及A股擬上市公司。而據(jù)東土科技披露的在“新三板”上的31筆交易，其間有多筆交易定價可能有不合理之處，或涉嫌利益輸送。
或存利益輸送
東土科技此前是中關(guān)村代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱“新三板”)的掛牌交易企業(yè)。2008年9月24日，中關(guān)村管委會批復(fù)同意東土科技進入“新三板”。去年2月18日，東土科技成功在“新三板”掛牌報價。去年11月18日，東土科技申請登陸創(chuàng)業(yè)板，自去年11月24日開始，東土科技在“新三板”上暫停交易。東土科技如果能順利過會，將成為繼久其軟件(002279.SZ)、北陸藥業(yè)(300016.SZ)、世紀(jì)瑞爾(300150.SZ)之后第四家登陸A股市場的“新三板”企業(yè)。
不過，在去年2月18日到11月24日的掛牌時間中，東土科技共成交31筆。最明顯的是去年8月7日，百金投資與上海力聯(lián)的一筆交易。百金投資是持有東土科技時間相對較長的財務(wù)投資者。去年8月7日，其以7.85元/股出售23.5萬股東土科技股份給上海力聯(lián)。當(dāng)天百金投資賣給廈門光興的4萬股定價卻是11.2元。自去年7月22日~7月27日，百金投資出售5筆3萬~5萬股東土科技股權(quán)，三筆定價為11.2元，一筆定價為11.19元，另一筆定價為11.3元。只有出售給上海力聯(lián)的最大一筆23.5萬股股份定價會如此低。如果以11.2元/股作為市場基準(zhǔn)價，在與上海力聯(lián)的交易過程中，百金投資少賺了88.7萬元。此外，在去年5~6月間，自然人賴國斌與姚慶在東土科技股份的交易過程中可能也存在諸多定價不合理之處。
東土科技預(yù)披露資料沒有對“新三板”掛牌期間的交易情況進行分析，也沒有對定價進行解釋。
昨日下午，《第一財經(jīng)日報》記者多次致電東土科技董秘辦、市場辦、秘書室，但一直未獲得該公司的回應(yīng)。
私募看好
東土科技預(yù)披露的招股說明書顯示，該公司是工業(yè)以太網(wǎng)的龍頭企業(yè)。2007~2009年，該公司營業(yè)收入分別是2304.52萬元、4237.61萬元、6698.2萬元，最近三年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別只有326.92萬元、717.83萬元、1310.76萬元。
此前“最袖珍”的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)是新開源(300109.SZ)，新開源上市前一年營業(yè)收入超過1億元，IPO發(fā)行900萬股，發(fā)行后總股本3600萬股。無論是營業(yè)收入、凈利潤規(guī)模，還是股本規(guī)模，東土科技都將成為創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)中最低的一家。查閱過東土科技的招股材料后，私募基金經(jīng)理陳江林稱：“這是迄今為止最接近創(chuàng)業(yè)板上市門檻、具有創(chuàng)業(yè)周期特征的公司。”按照《創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，創(chuàng)業(yè)板上市公司門檻為：凈利潤條件，最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元；或者最近一年盈利，凈利潤不少于500萬元，最近一年營業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年營收增長率不低于30%。股本條件為，發(fā)行后股本總額不少于3000萬元。
按照監(jiān)管部門“擇優(yōu)錄取”的原則，目前上市的創(chuàng)業(yè)板公司的凈利潤和股本條件都遠遠超出了創(chuàng)業(yè)板的門檻。除新開源外，其他143家創(chuàng)業(yè)板公司上市前股本都超過3000萬股；包括新開源在內(nèi)營業(yè)收入都超過1億元。陳江林稱：“東土科技雖然成立于2000年，但是業(yè)績快速增長是在2005年之后。它目前的營業(yè)收入和股本規(guī)模，可以說是最袖珍、最接近國際概念的創(chuàng)業(yè)板公司�！标惤诌@類投資者看中東土科技的原因在于其上市后巨大的成長空間。目前許多創(chuàng)業(yè)板公司上市前營收和凈利潤規(guī)模都比較大，從企業(yè)發(fā)展階段看，多數(shù)公司已經(jīng)進入成熟期。作為創(chuàng)新企業(yè)的東土科技，在目前的營業(yè)收入和凈利潤規(guī)模上的巨大增長空間自然引得私募資金垂涎三尺。
