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移動(dòng)通信網(wǎng)(mscbsc)訊 北京時(shí)間12月1日午間消息，未來(lái)資產(chǎn)證券今天發(fā)布研究報(bào)告，給予京信通信股票“買入”(Buy)評(píng)級(jí)，目標(biāo)股價(jià)為9.44港元。
以下為報(bào)告概要：
京信通信是我們?cè)陔娦旁O(shè)備領(lǐng)域的首選買入股。我們重新將該股納入研究范圍，給予其“買入”評(píng)級(jí)，以及9.44港元的目標(biāo)股價(jià)。我們相信京信通信將受益于即將到來(lái)的中國(guó)聯(lián)通WCDMA和中國(guó)移動(dòng)TD-SCDMA/TD-LTE的3G網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化項(xiàng)目。我們發(fā)現(xiàn)，中國(guó)的移動(dòng)數(shù)據(jù)和寬帶資本開支增速還將加快，這將令京信通信在未來(lái)兩三年內(nèi)受益。我們認(rèn)為，網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化的復(fù)雜性提升可能會(huì)給京信通信帶來(lái)市場(chǎng)份額整合機(jī)遇。除此之外，該公司還有海外擴(kuò)張空間。
該股對(duì)應(yīng)2012年的市盈率為8.2倍，3年盈利復(fù)合年增長(zhǎng)率為23%，我們將其列為電信設(shè)備領(lǐng)域的首選買入股。
中國(guó)聯(lián)通已經(jīng)決定通過(guò)提升3G網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量，抓住最后機(jī)遇搶奪中國(guó)移動(dòng)的高端用戶。我們估計(jì)，為了擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)容量和覆蓋率，中國(guó)聯(lián)通將把明年的WCDMA資本開支提升60%至70%。中國(guó)聯(lián)通約為京信通信貢獻(xiàn)了25%的收入。
中國(guó)移動(dòng)的GSM網(wǎng)絡(luò)2011年擴(kuò)容了三分之一，但進(jìn)一步擴(kuò)容則會(huì)導(dǎo)致信號(hào)干擾問(wèn)題。為了克服GSM的信號(hào)干擾，中國(guó)移動(dòng)必須投入資金進(jìn)行網(wǎng)路優(yōu)化。中國(guó)移動(dòng)還在整合TD-SCDMA和TD-LTE的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，因此短期內(nèi)可能展開更多網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化。
京信通信將受益于更多市場(chǎng)整合。3G/LTE網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化的技術(shù)門檻已經(jīng)提升，行業(yè)集中度將會(huì)加劇。我們估計(jì)京信通信的市場(chǎng)份額將從目前的25%增長(zhǎng)到2015年的35%。
很多新興市場(chǎng)都可以使用中國(guó)的技術(shù)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化，提升覆蓋率和信號(hào)質(zhì)量。我們相信，網(wǎng)絡(luò)改進(jìn)市場(chǎng)將有更多增長(zhǎng)空間。
京信通信對(duì)應(yīng)2012年的市盈率為8.2倍，從以往7至15倍的動(dòng)態(tài)市盈率區(qū)間來(lái)看，目前處于下限范圍。我們預(yù)計(jì)該公司未來(lái)3年的盈利復(fù)合年增長(zhǎng)率為23%。(鼎宏)
