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“寄生”風(fēng)險(xiǎn)：創(chuàng)業(yè)板“前首富”神話破滅
楊勇
原合同于10月31日到期后，市場(chǎng)在密切關(guān)注著神州泰岳和中國(guó)移動(dòng)關(guān)于飛信合同的進(jìn)展情況。因?yàn)轱w信業(yè)務(wù)是神州泰岳最重要的一塊業(yè)務(wù)，合同是否能夠續(xù)簽關(guān)乎“存亡”，各方對(duì)此保持高度關(guān)注，也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于資本市場(chǎng)那些“寄生”上市公司的現(xiàn)象展開了激烈的討論。
過度依賴移動(dòng)
12月8日，神州泰岳公告稱，公司全資子公司——北京新媒傳信科技有限公司(下稱“新媒傳信”)關(guān)于中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)公司飛信業(yè)務(wù)開發(fā)及運(yùn)營(yíng)支撐的上期合同已于2011年10月31日到期。中國(guó)移動(dòng)的飛信業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)主體與新媒傳信在2009年4月簽訂了為期三年的飛信業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)支撐服務(wù)合同，合同期限為2008年11月至2011年10月。
神州泰岳公告稱，雙方目前就即將開始的正式商務(wù)談判進(jìn)行積極詳細(xì)的準(zhǔn)備工作，由于飛信業(yè)務(wù)軟件工程的復(fù)雜性，涉及談判環(huán)節(jié)眾多，尚未有實(shí)質(zhì)性結(jié)果。
昨日，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者以投資者的身份致電神州泰岳證券部，一位女士告訴記者，目前除了公告之外，同中國(guó)移動(dòng)合同沒有最新的進(jìn)展，不過續(xù)簽的可能性比較大，同時(shí)公司一直以來圍繞主營(yíng)業(yè)務(wù)不斷拓展新的業(yè)務(wù)。
神州泰岳于2009年10月30日登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，成為首批在創(chuàng)業(yè)板上市的28家公司之一。不過，市場(chǎng)對(duì)神州泰岳頗有爭(zhēng)議，認(rèn)為其過度依賴中國(guó)移動(dòng)飛信業(yè)務(wù)的訂單，像是中國(guó)移動(dòng)的“寄生公司”。
資料顯示，以飛信為主的電信業(yè)務(wù)分別占神州泰岳2009年、2010年及2011年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的90.16%、89.67%和83.68%。神州泰岳指出，飛信業(yè)務(wù)是公司互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)重要組成部分，也是公司主要收入來源之一，一旦中國(guó)移動(dòng)不再續(xù)簽新的飛信業(yè)務(wù)合同，或在合作過程中降低結(jié)算價(jià)格，都將對(duì)公司盈利能力產(chǎn)生較大不利影響。
券商唱多似曾相識(shí)
事實(shí)上，神州泰岳已開始開拓飛信以外的業(yè)務(wù)，公司12月8日公告，擬使用超募資金8400萬元與奇點(diǎn)新源國(guó)際技術(shù)開發(fā)(北京)有限公司等單位共同出資設(shè)立北京神州泰岳良品電子商務(wù)有限公司。該公司業(yè)務(wù)定位于構(gòu)建與運(yùn)營(yíng)面向餐飲行業(yè)的電子商務(wù)平臺(tái)，開展包括食材業(yè)務(wù)在內(nèi)的電子商務(wù)、餐飲企業(yè)管理軟件、第三方訂餐服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)等業(yè)務(wù)。
不少券商依舊看好神州泰岳的前景。如國(guó)金證券分析師陳云紅等就認(rèn)為，雖然神州泰岳不能使用飛信的任何資源發(fā)展自己的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，但是長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)飛信給公司帶來的渠道能力、營(yíng)銷能力、產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力，是公司的寶貴財(cái)富。神州泰岳有望在新的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)上，發(fā)揮這些能力的杠桿效應(yīng)，取得快速的進(jìn)展。就在12月8日公司公告飛信合同還未明朗之時(shí)，仍有2家券商給予其“買入”評(píng)級(jí)。
機(jī)構(gòu)對(duì)不確定事件的看好，讓人想起了近期發(fā)生的重慶啤酒的“疫苗門”。大成基金對(duì)重慶啤酒獨(dú)門重倉“賭”過了頭，從而招致風(fēng)險(xiǎn)大爆發(fā)后的尷尬，基金持有人怨聲載道。
基金散戶青睞有加
投資者在等待，而就在昨日，神州泰岳下跌3.15%，收?qǐng)?bào)20.9元，為上市以來的新低。伴隨著股價(jià)持續(xù)下跌，神州泰岳的市值也嚴(yán)重縮水。該股最高時(shí)曾達(dá)到237.99元/股，市值高達(dá)300.82億元，為創(chuàng)業(yè)板首批上市公司股價(jià)、市值最高的。但是，截至昨日收盤，神州泰岳收?qǐng)?bào)20.9元，總股本37920萬股，總市值僅剩79.25億元，一年零8個(gè)月的時(shí)間其市值就縮水221.57億元，降幅高達(dá)73.66%。
然而，即使公司股價(jià)持續(xù)下跌，不少機(jī)構(gòu)卻對(duì)神州泰岳青睞有加，這讓他們損失慘重，甚至有公募基金一直伴隨神州泰岳從最高峰到如今的最低谷。
不僅機(jī)構(gòu)青睞，一些知名散戶也出現(xiàn)在神州泰岳的前十大流通股股東名單中，例如號(hào)稱“ST專業(yè)戶”的吳鳴霄，這個(gè)名字第一次出現(xiàn)在神州泰岳前十大流通股股東名單中是在今年一季報(bào)中，吳鳴霄持有60.8萬股，不過年初至今，該股股價(jià)已遭腰斬，這讓很少染指創(chuàng)業(yè)板的吳鳴霄損失慘重。另外，“超級(jí)散戶”吳廣來和劉賽琦持股近一年來，也遭遇了滑鐵盧。
