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■本報(bào)記者 馬 燕
昨日晚間，中國聯(lián)通公布2012年6月用戶數(shù)，3G用戶凈增302.6萬，達(dá)5753萬戶；2G用戶凈增38.1萬，達(dá)1.61億戶。固網(wǎng)業(yè)務(wù)方面，寬帶用戶凈增86.1萬戶，本地電話用戶凈增6萬，總數(shù)分別達(dá)到6052.7萬和9256.9萬戶。
對于聯(lián)通6月份的用戶增長情況，華創(chuàng)證券TMT首席分析師馬軍對《證券日報(bào)》記者表示，從3G用戶發(fā)展來說，增長是在預(yù)期內(nèi)的，并不具有特別驚喜，但是可以看到其2G用戶也在持續(xù)增長，這是個很不錯的現(xiàn)象。
他認(rèn)為看待一個公司的成長，要結(jié)合多因素來看，需要考慮的是包括2G、寬帶、3G、固話等在內(nèi)的業(yè)務(wù)、用戶、收入下的此消彼長后公司最后的利潤增長速度。
馬軍同時指出，從聯(lián)通的市場表現(xiàn)結(jié)合國際運(yùn)營商的對標(biāo)分析，從PB、EV/Total Revenue和EV/EBITDA 等多項(xiàng)指標(biāo)的觀察，認(rèn)為聯(lián)通目前處于估值洼地。
在馬軍看來，聯(lián)通未來業(yè)績改善的理由來自于公司治理結(jié)構(gòu)、戰(zhàn)略執(zhí)行以及網(wǎng)絡(luò)制式領(lǐng)先性帶來的業(yè)務(wù)與用戶的發(fā)展。
聯(lián)通發(fā)展戰(zhàn)略的兩大支柱是3G 領(lǐng)先和一體化創(chuàng)新，制式的先進(jìn)伴隨著TD-LTE 中國發(fā)展的延后繼續(xù)保持優(yōu)勢，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、營銷資源等的投入效應(yīng)也將逐步顯現(xiàn)。
申銀萬國報(bào)告也認(rèn)為，長期看，聯(lián)通仍為中國3G 發(fā)展的受益者。預(yù)計(jì)公司將憑借WCDMA優(yōu)勢不斷從競爭對手處獲取用戶、收入和利潤的市場份額。
摩根士丹利則分析指出，3G價格趨勢，表明聯(lián)通在過去的2-3個月，3G價格有顯著改善。雖然可以預(yù)見凈增用戶數(shù)放緩，但相信次季ARPU及毛利率有驚喜。大摩估計(jì)，66元/96元/126元人民幣的3G定價計(jì)劃上調(diào)，可能令A(yù)RPU增加20-30%。該行估計(jì)次季聯(lián)通3GARPU已有早期穩(wěn)定跡象。
