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曾航；張昆 上海報(bào)道
截止到本周，大部分A股的IT類上市公司都發(fā)布了中報(bào)。
記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，過去一年帶動(dòng)整個(gè)電子板塊快速發(fā)展的智能手機(jī)概念股的業(yè)績大都開始出現(xiàn)大幅下跌，大部分電子類企業(yè)出現(xiàn)增收不增利的情況。
在萬得資訊歸納的130家電子類上市公司中，有98家上市公司已經(jīng)發(fā)布中報(bào)，其中只有42家利潤上漲，56家公司出現(xiàn)凈利潤下滑。
2012年2季度，中國智能手機(jī)出貨量達(dá)4200萬臺(tái)，占全球總量的27%，居世界之首。盡管如此，整個(gè)手機(jī)行業(yè)的利潤卻不容樂觀。
不少零部件廠商都在中報(bào)中解釋，自己所處的細(xì)分行業(yè)毛利出現(xiàn)下滑。例如長信科技主營行業(yè)毛利率下降3.32%至37.02%，錦富新材的主營行業(yè)整體毛利率下降5.6%至19.97%，金龍機(jī)電的主營行業(yè)毛利率下降5.42%至26.61%。
“電子股開始放量講故事的時(shí)候，就會(huì)出現(xiàn)增收不增利的怪圈。”一位不愿透露姓名的某深圳券商分析師指出，當(dāng)行業(yè)毛利開始下滑時(shí)，由于產(chǎn)能增加，上市公司的管理費(fèi)用通常會(huì)至少增長20%到30%，公司業(yè)績開始下滑厲害。
上述分析師指出，國內(nèi)電子類上市公司大都缺乏壁壘，很容易陷入“放量-降價(jià)-放量-降價(jià)”的怪圈，因此公司的可持續(xù)增長性往往較差。
蘋果概念股業(yè)績或?qū)⒀舆t釋放
盡管iPhone4S和New iPad的銷量不如預(yù)期，但是蘋果概念股依舊是今年A股市場中最受追捧的上市公司。
生產(chǎn)耳機(jī)的蘋果概念股歌爾聲學(xué)今年上半年歸屬母公司的凈利潤增長75%。另一個(gè)蘋果概念股安潔科技的凈利潤增長82%，業(yè)績同樣出色。
另一只蘋果概念股德賽電池的表現(xiàn)稍遜于市場預(yù)期，其上半年利潤增長19.9%，低于市場預(yù)期。這主要是因?yàn)榻衲甑诙径�，蘋果只賣出了2600萬部iPhone，比第一季度的3500萬部下滑了25%，大大低于市場預(yù)期，間接影響上游廠商的收益。
業(yè)界普遍預(yù)計(jì)，蘋果即將上市的新一代iPhone及iPad將會(huì)延續(xù)大賣的勢頭。不過，現(xiàn)在制約蘋果產(chǎn)業(yè)鏈放量出貨的最大瓶頸并不是消費(fèi)者對(duì)其的追捧，而是供貨不足的老問題。
蘋果一直以來以使用最頂尖的零部件而著稱，其產(chǎn)能往往受到技術(shù)的限制而在量產(chǎn)初期難以放量。例如目前普遍盛傳的iPhone5可能采用的新一代incell觸摸屏技術(shù)，受制于LG和夏普產(chǎn)能的不足很難大規(guī)模出貨，直接影響到其它蘋果產(chǎn)業(yè)鏈廠商的出貨。
廣發(fā)證券的研究報(bào)告顯示，iPhone5在今年第三季度的出貨將可能比原來預(yù)測的1500萬部還要低約400萬部，第三季度出貨將可能落在1000萬-1100萬部的區(qū)間。第四季度出貨預(yù)期也從原來的4500萬部降低到約4100萬部的水平。受制于上游關(guān)鍵零部件的量產(chǎn)問題，iPhone5的上市進(jìn)度可能一再推遲，這將會(huì)使得國內(nèi)蘋果概念股的業(yè)績釋放進(jìn)一步推遲。
蘋果和三星的官司，對(duì)國內(nèi)的蘋果供應(yīng)商是另一個(gè)利空。在蘋果三星對(duì)簿公堂并徹底鬧翻后，蘋果勢必會(huì)減少從三星處的零部件采購。眾所周知，三星是蘋果在芯片、屏幕等關(guān)鍵零部件上的供應(yīng)商，這會(huì)讓本來就供貨緊張的蘋果新一代iPhone和iPad出現(xiàn)產(chǎn)能瓶頸。因此，今年蘋果供應(yīng)商的業(yè)績很可能不如此前預(yù)計(jì)的那么好。
手機(jī)零部件國產(chǎn)成新增長點(diǎn)
廣發(fā)證券的分析師彭琦指出，盡管電子類上市公司的中報(bào)大都難看，但電子板塊仍然漲得不錯(cuò)。這是因?yàn)樵谡麄�(gè)經(jīng)濟(jì)開始下行的情況下，電子行業(yè)是為數(shù)不多的具有成長性的行業(yè)，他認(rèn)為現(xiàn)在就斷定智能手機(jī)行業(yè)的增長盛宴結(jié)束還為時(shí)尚早。
彭琦認(rèn)為，一些過去由日本、韓國、中國臺(tái)灣供應(yīng)商生產(chǎn)的高端零部件，接下來會(huì)加大力度向中國大陸的生產(chǎn)商轉(zhuǎn)移，這可能給A股的電子類上市公司帶來一波新的機(jī)遇。
例如華為和中興此前就飽受關(guān)鍵零部件供應(yīng)不足的困擾。華為和中興的手機(jī)之前選用了高通的芯片、三星的屏幕等高端零部件，由于這些零部件供貨緊俏，直接導(dǎo)致華為中興一度產(chǎn)能不足。接下來，這些手機(jī)廠商將會(huì)加大使用國產(chǎn)零部件的替代過程。
“為什么歐菲光今年業(yè)績好，就是因?yàn)槁?lián)想開始轉(zhuǎn)用國產(chǎn)的觸摸屏組件�！迸礴赋觥＝衲晟习肽�，歐菲光的凈利潤暴增574%，就是因?yàn)槁?lián)想的訂單開始放量——聯(lián)想手機(jī)去年下半年開始制定了主攻低端市場的策略，開始采購國產(chǎn)零部件，避開了產(chǎn)能瓶頸，從而帶動(dòng)上游供應(yīng)商業(yè)績大幅提升。
彭琦表示，許多手機(jī)廠商，原來用的是臺(tái)灣宸鴻、勝華的觸摸屏，現(xiàn)在可能轉(zhuǎn)成歐菲光和萊寶高科的，原來用的是臺(tái)灣奇美的顯示屏，現(xiàn)在可能轉(zhuǎn)成國產(chǎn)的深天馬和京東方的，今年下半年會(huì)有許多手機(jī)廠商加速采用國產(chǎn)零部件的步伐。
深圳一位不愿透露姓名的券商分析師表示，下半年，隨著聯(lián)發(fā)科的手機(jī)芯片的快速放量，將大大加速整個(gè)智能手機(jī)行業(yè)的出貨速度。
下半年即將上市的蘋果新一代iPhone很可能將給智能手機(jī)帶來一波新的機(jī)遇，例如業(yè)界盛傳的iPhone5將采用的液態(tài)金屬外殼、incell觸摸屏、新一代電池等新技術(shù)，將有效帶動(dòng)整個(gè)智能手機(jī)行業(yè)升級(jí)換代。當(dāng)這些新技術(shù)開始由日韓、臺(tái)灣廠商轉(zhuǎn)移到國內(nèi)廠商時(shí)，將會(huì)給上市公司帶來新一輪機(jī)遇。
