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移動通信網(wǎng)(mscbsc)訊 北京時間5月9日下午消息，摩根士丹利今天發(fā)布研究報(bào)告，維持對展訊通信(Nasdaq: SPRD )股票的“增持”評級，并將目標(biāo)股價(jià)從26美元上調(diào)至27美元。
以下為報(bào)告全文：
展訊通信將今年的智能手機(jī)出貨量預(yù)期上調(diào)至超過1.2億臺，高于此前的8000萬至1億臺。在今年剩余的時間內(nèi)，TD智能手機(jī)的強(qiáng)勁增長將繼續(xù)有利于展訊通信，而展訊通信面臨的競爭威脅似乎被過分夸大。
第一季度業(yè)績穩(wěn)定
2013年第一季度，展訊通信營收為1.89億美元，環(huán)比下降6.9%，而此前的業(yè)績預(yù)告為1.8億至1.86億美元。毛利率為37.3%，環(huán)比上升22個基本點(diǎn)，而此前的業(yè)績預(yù)告為環(huán)比持平。美國通用會計(jì)準(zhǔn)則每股收益為0.38美元，低于我們預(yù)計(jì)的0.42美元，但高于分析師平均預(yù)計(jì)的0.33美元。這主要是由于運(yùn)營費(fèi)用高于預(yù)期。
第二季度營收和毛利率將提升
展訊通信管理層預(yù)計(jì)，第二季度營收為2.2億至2.28億美元，高于分析師平均預(yù)計(jì)的2.04億美元。毛利率預(yù)計(jì)將環(huán)比小幅提升。展訊通信管理層還預(yù)計(jì)，今年下半年毛利率將進(jìn)一步提升。
TD的關(guān)鍵爭議：單核還是雙核
聯(lián)發(fā)科預(yù)計(jì)將于6月份推出雙核TD產(chǎn)品，投資者擔(dān)心這將不利于展訊通信的TD業(yè)務(wù)。展訊通信管理層認(rèn)為，單核處理器適合價(jià)格低于50美元的產(chǎn)品，因此將繼續(xù)發(fā)揮作用。
上調(diào)業(yè)績預(yù)期，維持“增持”評級
由于展訊通信預(yù)計(jì)更高的智能手機(jī)出貨量，我們將展訊通信2013年的營收預(yù)期上調(diào)至9.66億美元。我們同時將展訊通信的目標(biāo)股價(jià)從26美元上調(diào)至27美元。以新的利潤預(yù)期來看，這相當(dāng)于2013年前瞻市盈率9.4倍。
同時看好聯(lián)發(fā)科和展訊通信
我們看好新興市場智能手機(jī)銷量的增長，這將有利于聯(lián)發(fā)科和展訊通信兩家公司。盡管投資者擔(dān)心市場競爭，但我們認(rèn)為技術(shù)規(guī)范仍將繼續(xù)發(fā)展，而兩家公司的市場將會略有不同。在銷量上升的情況下，價(jià)格競爭可能不會像以往一樣帶來嚴(yán)重影響。(維金)
