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LTE(分時長期演進，即第四代移動通信技術(shù)與標(biāo)準(zhǔn))投資釋放加速，行業(yè)即將迎來盈利拐點。我們判斷通信行業(yè)將在2013年四季度迎來盈利拐點。主要邏輯在于：
1、中國移動TD-LTE招標(biāo)結(jié)果將在8月份出爐，并在之后展開大規(guī)模的TD-LTE建設(shè)，考慮到收入結(jié)算等因素，四季度可觀察到投資對行業(yè)公司盈利的影響；2、 中國電信 預(yù)計在三季度才完成LTE招標(biāo)，其追加投資的影響也將在四季度體現(xiàn)至上市公司財報中。通信行業(yè)盈利增速將呈逐季度提升態(tài)勢，而2013年四季度將是TD-LTE等投資增長帶來的業(yè)績改善最明顯時點。
隨著行業(yè)主要參與者市場策略的轉(zhuǎn)向，行業(yè)大規(guī)模價格戰(zhàn)已經(jīng)得到有效控制，從而將帶來行業(yè)競爭環(huán)境的持續(xù)改善。事實上，2013年以來，三大電信運營商的各項主設(shè)備招標(biāo)中，廠商降價幅度明顯克制，驗證了我們對行業(yè)競爭態(tài)勢的判斷。我們注意到，華為、 愛立信 、諾西等全球通信設(shè)備巨頭公布的最新財報中，2013年上半年各廠商收入增長雖然依舊緩慢，但盈利水平仍呈持續(xù)改善態(tài)勢。我們認(rèn)為，中國LTE建設(shè)的大規(guī)模展開，將確定性地推動通信行業(yè)基本面在未來2年持續(xù)向好，看好相關(guān)廠商的投資機會。
(唐立 整理)
