聯(lián)通混改入局者大猜想 民資提速進(jìn)入電信業(yè)

一紙公告，宣告了聯(lián)通混合所有制改革大幕拉開(kāi)。

10月10日，中國(guó)聯(lián)通（600050.SH）宣布其大股東聯(lián)通集團(tuán)“正按照會(huì)議精神和國(guó)家相關(guān)政策精神，研究和討論混合所有制改革實(shí)施方案”。這份公告被外界認(rèn)為是聯(lián)通對(duì)于自身混改的首次正式表態(tài)。

這份公告發(fā)布后四天內(nèi)中國(guó)聯(lián)通股價(jià)兩度漲停。10月14日，尾盤(pán)強(qiáng)勢(shì)拉升封漲停板，報(bào)5.19元/股。

對(duì)于業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的聯(lián)通來(lái)說(shuō)，混改無(wú)疑是個(gè)重大利好。而外界討論更多的則是聯(lián)通混改大局的新入局者和進(jìn)入途徑。

迎來(lái)今年首個(gè)漲停板

三大運(yùn)營(yíng)商中，聯(lián)通率先成為首個(gè)吃螃蟹的先行者。

據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者了解，9月28日發(fā)改委召開(kāi)了國(guó)有企業(yè)混合所有制改革試點(diǎn)專題會(huì)，聯(lián)通集團(tuán)等央企就列入第一批試點(diǎn)的混合所有制改革項(xiàng)目實(shí)施方案做了詳細(xì)介紹。

國(guó)家發(fā)改委副主任劉鶴在這次會(huì)上表示，改革的主要任務(wù)是開(kāi)放競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)、破除行政壟斷、打破市場(chǎng)壟斷，推進(jìn)政企分開(kāi)、政資分開(kāi)、網(wǎng)運(yùn)分開(kāi)、特許經(jīng)營(yíng)等。允許乃至引入更多的非公資本發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，是實(shí)現(xiàn)改革任務(wù)可探索的有效途徑。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝認(rèn)為，對(duì)于中國(guó)聯(lián)通而言，混改是改善中國(guó)聯(lián)通未來(lái)業(yè)績(jī)的重要途徑。

中國(guó)聯(lián)通在今年8月發(fā)布的半年度財(cái)報(bào)顯示，其當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約1403億元，同比下滑3.1%，而約4.47億元的歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)則同比大幅下滑80.6%。

而在三大運(yùn)營(yíng)商的同期業(yè)績(jī)中，中國(guó)移動(dòng)（00941.HK）的股東應(yīng)占利潤(rùn)同比增長(zhǎng)5.6%至605.72億元，中國(guó)電信（00728.HK）實(shí)現(xiàn)股東應(yīng)占利潤(rùn)116.73億元，同比增長(zhǎng)6.3%。

聯(lián)通開(kāi)啟混改大幕，也標(biāo)志著民營(yíng)資本進(jìn)入電信業(yè)的提速。

工信部于2012年發(fā)布的《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)一步進(jìn)入電信業(yè)的實(shí)施意見(jiàn)》顯示，包括移動(dòng)轉(zhuǎn)售、增值電信等業(yè)務(wù)在內(nèi)的諸多電信業(yè)務(wù)已向民資開(kāi)放。

據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者了解，2013年12月26日，工信部正式向11家民營(yíng)企業(yè)發(fā)放首批虛擬運(yùn)營(yíng)商牌照，其中包括京東、迪信通等。2014年12月，工信部宣布，針對(duì)民營(yíng)企業(yè)自建基礎(chǔ)設(shè)施并以自有品牌為用戶提供寬帶上網(wǎng)服務(wù)的模式，確定了16個(gè)試點(diǎn)城市。

資本市場(chǎng)也對(duì)聯(lián)通的混改表示了樂(lè)觀態(tài)度。

10月11日，中國(guó)聯(lián)通一改往日低迷，迎來(lái)了年內(nèi)的第一個(gè)漲停板。10月12日，中國(guó)聯(lián)通股價(jià)一度達(dá)到4.89元/股，登上半年來(lái)股價(jià)最高峰。截至《華夏時(shí)報(bào)》記者發(fā)稿，聯(lián)通股價(jià)為4.68元/股，市值在千億附近浮動(dòng)。

但中國(guó)聯(lián)通在公告中同時(shí)表示，聯(lián)通集團(tuán)被列入混合所有制改革第一批試點(diǎn)事項(xiàng)，目前尚未得到最終批準(zhǔn)，還存在不確定性，具體實(shí)施方案也仍在討論中。

入局猜想

看起來(lái)，聯(lián)通混改并不會(huì)允許民資全面進(jìn)入。

三網(wǎng)融合專家、融合網(wǎng)主編吳純勇對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，聯(lián)通的混改是探索性的小范圍試水，不可能全部放開(kāi)。2014年8月，中國(guó)聯(lián)通高層也曾對(duì)外表示，中國(guó)聯(lián)通可能會(huì)在創(chuàng)新型業(yè)務(wù)領(lǐng)域及增值業(yè)務(wù)領(lǐng)域方面推進(jìn)混合所有制改革，公司在這些方面已有所行動(dòng)。但并未透露具體領(lǐng)域。

對(duì)于混改實(shí)現(xiàn)的路徑，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，聯(lián)通混改除了引進(jìn)民營(yíng)資本外，此前一直未能實(shí)現(xiàn)的員工持股也有可能借此落實(shí)。

而誰(shuí)將加入這場(chǎng)混改大局顯然更令外界關(guān)注。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，BAT等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)是進(jìn)入聯(lián)通的熱門人選。中信建投分析師于海寧認(rèn)為，阿里巴巴和百度進(jìn)軍虛擬運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)表明其對(duì)電信運(yùn)營(yíng)的興趣，入股運(yùn)營(yíng)商將進(jìn)一步完善其產(chǎn)業(yè)生態(tài)，尤其在云計(jì)算等業(yè)務(wù)上協(xié)同性明顯。

但吳純勇對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，BAT的外資身份可能會(huì)使其在入局中國(guó)聯(lián)通時(shí)遭受限制。

阿里巴巴將入股中國(guó)聯(lián)通的市場(chǎng)傳聞近兩年時(shí)有傳出，每一次傳聞的出現(xiàn)，也都帶動(dòng)了聯(lián)通的股價(jià)上漲。有消息稱，此前確有針對(duì)阿里入股聯(lián)通的數(shù)次專項(xiàng)調(diào)研，但最終因關(guān)系到國(guó)家安全等問(wèn)題而未能實(shí)現(xiàn)。但這個(gè)消息并未得到阿里巴巴的證實(shí)。

但值得注意的是，阿里巴巴董事局主席馬云此前已有進(jìn)入廣電領(lǐng)域的先例。

2014年4月8日，廣電運(yùn)營(yíng)商華數(shù)傳媒（000156.SZ）發(fā)布公告，宣布實(shí)際控制人為馬云和史玉柱的杭州云溪投資合伙企業(yè)（有限合伙）以65.36億元入股華數(shù)傳媒，獲得20%股份。而華數(shù)傳媒發(fā)布的《詳式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》顯示，其有限合伙人謝世煌的65.3億元人民幣資金來(lái)自浙江天貓技術(shù)有限公司提供的貸款。

吳純勇對(duì)記者表示，聯(lián)通原有的固網(wǎng)業(yè)務(wù)目前面臨著市場(chǎng)萎縮，但聯(lián)通在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域做得也不好，進(jìn)入4G時(shí)聯(lián)通的反應(yīng)速度較慢。因此“入股聯(lián)通的對(duì)象除了資本層面的考量外，還要考慮在技術(shù)上能夠解決聯(lián)通的軟肋，或者在經(jīng)營(yíng)上具有創(chuàng)新模式”。

中國(guó)移動(dòng)的上半年財(cái)報(bào)顯示，其平均每月凈增超過(guò)1900萬(wàn)4G客戶，總數(shù)達(dá)到4.29億，4G滲透率達(dá)到51.2%。而中國(guó)聯(lián)通公布的今年8月業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，其4G用戶累計(jì)達(dá)到8285.2萬(wàn)戶，其中8月凈增用戶數(shù)為501.4萬(wàn)戶。

吳純勇進(jìn)一步認(rèn)為，如果國(guó)家層面不能解決外資進(jìn)入大型國(guó)有企業(yè)時(shí)的身份問(wèn)題，從美國(guó)資本市場(chǎng)回歸的中概股企業(yè)入局的概率可能更大。