印度科技泡沫即將破裂,獨(dú)角獸們又將何去何從?

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硅谷的“科技泡沫”是業(yè)務(wù)專家、企業(yè)家及分析家們討論的一個(gè)熱門話題,在近十年里,他們無數(shù)次地解析硅谷的科技泡沫,并預(yù)測(cè)其破裂的時(shí)間,但破裂的那天始終沒有到來。這就好像人們經(jīng)常在談?wù),冬天要來了,私人資本市場(chǎng)發(fā)展要放緩了,但卻很難下結(jié)論說具體哪天這些猜測(cè)會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。世事難料,至少在硅谷是這樣。

不過,對(duì)印度來說,科技泡沫確實(shí)正在不斷膨脹,它離破裂之日已經(jīng)不遠(yuǎn)了。

印度的科技泡沫

被高估的科技創(chuàng)企往往會(huì)過于關(guān)注公司的市場(chǎng)占有率,相反掙錢成了第二要?jiǎng)?wù)。這個(gè)問題在美國有顯現(xiàn),在印度則更明顯。事實(shí)上,印度與美國兩個(gè)國家爆發(fā)的技術(shù)泡沫所波及的范圍,及產(chǎn)生的影響是不能同日而語的,前者并不會(huì)通過全球生態(tài)系統(tǒng)發(fā)出沖擊來影響世界,更不會(huì)通過其國內(nèi)公共市場(chǎng)對(duì)全球市場(chǎng)造成多大的影響。但是,毫無疑問,它會(huì)影響印度技術(shù)創(chuàng)新的步伐,增大國內(nèi)投資風(fēng)險(xiǎn),也會(huì)損害具有類似市場(chǎng)特點(diǎn)的其他新興市場(chǎng)(除中國這個(gè)大市場(chǎng)外,巴西,印度尼西亞和尼日利亞都在影響范圍內(nèi))的創(chuàng)新能力。

實(shí)際上,印度國內(nèi)市場(chǎng)中成功或失敗的案例大多都被世界其他地區(qū)所借鑒或引以為戒,而像中國的阿里巴巴、騰訊等一些公司的成功模式卻沒有獲得如此大的關(guān)注。雖然世界上的新興市場(chǎng)不在少數(shù),但不少專家都認(rèn)為印度將很快成為世界上最重要的經(jīng)濟(jì)體。

移動(dòng)生活走進(jìn)印度農(nóng)村

印度未來的成功很大程度上有賴于其人力資源,而要充分發(fā)揮人口優(yōu)勢(shì),還需要政府提升本國勞動(dòng)力的技能水平,并竭力完善企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施。隨著移動(dòng)消費(fèi)者數(shù)量大增,這一挑戰(zhàn)也變得更為復(fù)雜。據(jù)《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》報(bào)道,在未來15年,印度的網(wǎng)民人數(shù)將升至全球第一,而這部分網(wǎng)民的大多數(shù)來自印度的農(nóng)村地區(qū)。

雖然這部分用戶基數(shù)龐大,但由于他們的購買力不強(qiáng),因此很難支撐起印度科技部門的蓬勃發(fā)展。雖然印度互聯(lián)網(wǎng)和智能手機(jī)普及速度非?,滲透率也已大幅度提高,但這些在短時(shí)間內(nèi)并不能轉(zhuǎn)換成購買力。印度用戶沒有像中國人一樣在網(wǎng)上拼命剁手,許多創(chuàng)企的產(chǎn)品也根本無法像中國一樣通過成熟的物流體系運(yùn)送到農(nóng)村地區(qū)。

更重要的是,與其他新興市場(chǎng)一樣,印度也存在移動(dòng)流量過貴的情況,這就導(dǎo)致許多人根本上不了網(wǎng)。換句話說,大多數(shù)人還是沒有享受到移動(dòng)數(shù)據(jù)的便捷。這個(gè)問題確實(shí)不好解決,但是相比改善民生和建設(shè)物流體系而言,還是簡單得多。另外,該國的監(jiān)管環(huán)境還有諸多不完善的地方,這一點(diǎn)從Facebook的Free Basics在印度慘遭封殺一事中可見端倪。

泡沫破裂不可避免

今年早些時(shí)候,摩根士丹利發(fā)布了一份報(bào)告,該報(bào)告預(yù)測(cè),到2020年,印度的電子商務(wù)銷售額將達(dá)到1190億美元,這個(gè)數(shù)字比去年預(yù)測(cè)的數(shù)字增長了7倍。 根據(jù)波士頓咨詢集團(tuán)和印度零售商協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù),屆時(shí)旅行將占據(jù)電子商務(wù)銷售額的60%,電子產(chǎn)品占30%。單憑數(shù)字,也許感受不到市場(chǎng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)四到七倍增長的狂熱發(fā)展態(tài)勢(shì),但如果將這些數(shù)字與印度電子商務(wù)創(chuàng)企的估值相對(duì)應(yīng)的話,就足以讓人瞠目結(jié)舌了。

就拿印度最大的電子商務(wù)公司Flipkart來說,最近其估值已達(dá)到了150億美元。摩根士丹利所提供的數(shù)據(jù)還只是對(duì)印度現(xiàn)有電子商務(wù)市場(chǎng)的估計(jì)值,都沒有包括潛在的兩個(gè)電商巨頭Snapdeal和亞馬遜印度。Flipkart的市場(chǎng)份額約占45%,這意味著該公司2015年度的成交總額(GMV)達(dá)到了約70億美元。雖然Flipkart看上去已經(jīng)叱咤市場(chǎng)無敵手了,但該公司的估值高于其成交總額兩倍有余確實(shí)讓人懷疑,要知道,成交總額并不等同于Flipkart的銷售額或收入,它是在線商品的銷售總額。

Flipkart在收入占比和抽傭比例上與亞馬遜基本持平,但由于他們承擔(dān)了巨大的客戶獲取成本,因此收入情況并不可觀,甚至可以說,每做一筆生意都會(huì)有虧損。這么說來,F(xiàn)lipkart其實(shí)就是在走亞馬遜花錢換市場(chǎng)的老路,還變本加厲了。我們知道,亞馬遜旅游市場(chǎng)的份額低于40%這個(gè)事實(shí)不假,但其驚人的交易額也是眾所周知的,實(shí)屬怪事一樁。在估值這一點(diǎn)上,F(xiàn)lipkart與亞馬遜類似,不過亞馬遜的估值還未如此虛高。說到這里,再提Flipkart最近估值狂跌一事,也就見怪不怪了。

印度市場(chǎng)投資火熱的另一個(gè)原因是“害怕錯(cuò)過”,這種心態(tài)被稱作FOMO(Fear of Missing Out)。中國已經(jīng)取得了巨大的成功,印度便成為了下一個(gè)待發(fā)展的寶地。這些躍躍欲試的投資者中,既有在中國和印度市場(chǎng)上春風(fēng)得意的軟銀和Napster,也有在中國鎩羽而歸的亞馬遜。亞馬遜在中國失策了,這一次也是有備而來,希望在印度扭轉(zhuǎn)乾坤。此外,還有像紅杉資本和Accel等多家本地和國外的風(fēng)投公司,以及像Tiger Global這些機(jī)會(huì)主義投資者們也在蠢蠢欲動(dòng),都想從蓬勃發(fā)展的印度市場(chǎng)中分一杯羹。

印度的獨(dú)角獸何去何從?

那么,以上這些情況對(duì)印度的其他獨(dú)角獸公司意味著什么呢?雖然眾多大咖都意圖搶占印度發(fā)展的先機(jī),但2016年上半年,它們對(duì)印度創(chuàng)企的投資總額只有21億美元,與去年同期相比下降了40%,要知道,去年的投資總額達(dá)到了35億美元。有趣的是,投資公司投資數(shù)額的減少還不是因?yàn)閷?duì)印度相關(guān)創(chuàng)企的重新評(píng)估出了問題,而是因?yàn)槿蛲顿Y人對(duì)科技類創(chuàng)企出現(xiàn)了胃口不佳的現(xiàn)象。這樣一來,許多像Flipkart、Ola及其他一些市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者的估值也會(huì)隨之下降,但由于FOMO的因素,很快,它們又將成為投資者們競(jìng)相爭(zhēng)逐的對(duì)象了。

因此,估值降低不會(huì)對(duì)這些在業(yè)界數(shù)一數(shù)二的公司造成多大的影響,但卻會(huì)對(duì)小公司造成很大的傷亡。另外,對(duì)有些公司來說,過早進(jìn)入一個(gè)沒有中產(chǎn)階級(jí)支撐的市場(chǎng)也有極大的風(fēng)險(xiǎn)。雖說電商公司和商場(chǎng)可以利用自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)降低成本,但印度基礎(chǔ)設(shè)施薄弱的現(xiàn)實(shí)又將大大阻礙其發(fā)展。

在強(qiáng)調(diào)高效率的現(xiàn)代社會(huì),物流是至關(guān)重要的,基礎(chǔ)設(shè)施薄弱的這一環(huán)毫無疑問會(huì)拖整個(gè)公司,甚至整個(gè)行業(yè)的后腿。此外,毫無節(jié)制的補(bǔ)貼和瘋狂的降價(jià)模式促使客戶獲取成本和保留成本激增,如果公司不能發(fā)展效益以及時(shí)填補(bǔ)上這個(gè)窟窿,不久后便會(huì)出現(xiàn)財(cái)政虧損,難以持續(xù)發(fā)展了。最近,印度的外賣創(chuàng)企TinyOwl就遭遇了發(fā)展瓶頸,裁員100人,關(guān)閉了許多小城市的店面,還上調(diào)了價(jià)格,而這一切還只是開始。TinyOwl首席執(zhí)行官Harshvardhan Mandad表示:“市場(chǎng)正發(fā)生變化,投資者們更重視可持續(xù)發(fā)展行業(yè)了!笔聦(shí)上,投資者們向來都青睞可持續(xù)性行業(yè)。

展望未來

雖然印度市場(chǎng)還存在不完善的地方,但印度創(chuàng)企并不會(huì)將自己囿于國內(nèi)閉門造車。它們正計(jì)劃著,要利用本國市場(chǎng)獲得的經(jīng)驗(yàn)在較為成熟的市場(chǎng)中獲取利益,等到印度市場(chǎng)發(fā)展成熟了再回來。

那么印度科技市場(chǎng)的泡沫到底吹到多大了?它是否已經(jīng)達(dá)到了1999-2001年硅谷泡沫破裂的水平?事實(shí)上,這兩者并不能一概而論,印度市場(chǎng)的泡沫是私人市場(chǎng)吹起來的,而非公共市場(chǎng)。但要比較規(guī)模的話,印度的境況也許更糟。

綜上而言,印度在世界互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)中的潛力巨大,但要走向輝煌,還是需要一些時(shí)日的。


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