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導語：美國《華爾街日報》今天撰文稱，諾基亞對阿爾卡特朗訊的收購雖然無法取得立竿見影的成功，但仍然好于雙方各自為戰(zhàn)參與競爭。
以下為文章概要：
想要充分發(fā)揮合并潛力，諾基亞和阿爾-卡特朗訊(以下簡稱“阿朗”)就必須突破無線市場。
芬蘭諾基亞今天正式宣布以166億美元的價格收購法國阿朗。然而，諾基亞投資者不應盲目樂觀：弱弱聯(lián)手后一定能變強嗎？據Infonetics測算，諾基亞目前在無線網絡設備市場的份額為17%，阿朗為10%，二者合并后有可能取代華為，成為僅次于愛立信的全球第二大無線網絡設備公司。
這筆交易以換股形式進行，諾基亞將因此在美國市場獲得更強的地位，并有望加強定價權。
雙方合并后可以展開成本壓縮，尤其是在投資成本方面。但諾基亞和阿朗最近幾年一直在重組，所以已經砍掉了相對容易縮減的開支。除此之外，諾基亞可能還需要獲得法國政府的批準：倘若要在此次并購后展開大舉裁員，恐怕難以符合法國的利益。
在這樣一個增長放緩的市場中，倘若難以壓縮成本，那么交易的價值就會被削弱。在美國，阿朗為AT&T提供4G無線設備，后者的網絡開支正在縮減。4G技術在歐洲的部署速度也在逐步穩(wěn)定。
但諾基亞收購阿朗可能還出于其他考慮。點播流媒體和云計算將給全球的數據流浪創(chuàng)造巨大的增長潛力。寬帶設備公司Sandvine表示，僅流媒體視頻服務Netflix就使用了美國大約35%的互聯(lián)網流量。這可能意味著運營商會以更快的速度購買相關設備，用于通過固網寬帶和光纖網絡提供超高速上網服務，同時還會購買IP路由設備來引導流量。
諾基亞目前在這一領域的曝光率不足。但阿朗大約在全球IP路由市場占據20%的份額，與Juniper并列，但仍落后于思科。2014年第四季度，IP路由部門約占阿朗總銷量的37%，高于前一年的32%。在固網領域，阿朗無論是在銅纜還是光纖市場均位居前三。
當前的時機對諾基亞也比較有利。諾基亞的股價過去一年增長了40%，按照166億美元的估值計算，阿朗對應2015年EBITDA(未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利)的市盈率為11倍，與諾基亞持平。
由于不能保證壓縮電信設備業(yè)務的成本，所以這筆交易存在高估的風險。另外，諾基亞還將進軍新市場，在整合阿朗業(yè)務時也將面臨挑戰(zhàn)。然而，在競爭慘烈的市場中繼續(xù)各自為戰(zhàn)，或許是更壞的選擇。(書聿)
