聯(lián)通3G千億投資首筆資金來于電信C網(wǎng)收益

　　李晶

　　即將拿到3G牌照的新聯(lián)通將在未來兩年內(nèi)的3G建設(shè)中進(jìn)行千億投資。

　　8月14日，中國(guó)聯(lián)通發(fā)布公告表示，計(jì)劃為2009-2010年推出的3G服務(wù)投資人民幣1000億元。消息一出，中國(guó)聯(lián)通當(dāng)日H股股價(jià)下跌4.3%，報(bào)14.80港元；其母公司A股股價(jià)則下挫2.5%。

　　“兩年內(nèi)千億投資3G的費(fèi)用，這是一個(gè)陸續(xù)的投入，首先的資金來自于向中國(guó)電信C網(wǎng)的438億收益。”中國(guó)聯(lián)通一位內(nèi)部人士告訴本報(bào)。BDA國(guó)際咨詢公司分析師張宇認(rèn)為，其他的資金來由，“新聯(lián)通可能采取增發(fā)新股和債券融資的形式。”但同時(shí)他也指出，巨額3G投資可能影響聯(lián)通的盈利能力。

　　資金風(fēng)險(xiǎn)

　　一位運(yùn)營(yíng)商的內(nèi)部人士說，在國(guó)內(nèi)建三張3G網(wǎng)絡(luò)對(duì)運(yùn)營(yíng)商來說，同樣面臨資金和基站選址等多方面的問題，而新聯(lián)通的挑戰(zhàn)無(wú)疑最大。在3G投資上的花費(fèi)，除牌照費(fèi)用、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資外，還包括網(wǎng)絡(luò)維護(hù)、銷售及市場(chǎng)、用戶計(jì)費(fèi)、IT管理服務(wù)等費(fèi)用�！�(聯(lián)通)1000億的投資估計(jì)都不止，而且3G網(wǎng)絡(luò)幾年內(nèi)很難盈利�！痹撊耸空f。

　　事實(shí)上，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)網(wǎng)通今年上半年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)乏善可陳。上半年聯(lián)通GSM用戶僅增加了870萬(wàn)戶，總用戶基數(shù)達(dá)1.278億戶，平均每戶收入可能同比下降了8%至每月44元，分析師預(yù)測(cè)，其CDMA業(yè)務(wù)利潤(rùn)可能由去年同期的6.41億元，大幅下降至4億元左右。

　　北極光投資公司的分析師張鵬認(rèn)為，根據(jù)兩家公司發(fā)布的并購(gòu)文件，合并后公司的收入和利潤(rùn)的一半以上以及凈資產(chǎn)的40%左右都將來自網(wǎng)通，而網(wǎng)通在固話業(yè)務(wù)的處境已經(jīng)愈發(fā)艱難，因此新聯(lián)通3G的千億投資計(jì)劃存在資金風(fēng)險(xiǎn)。

　　毫無(wú)疑問，千億投資首先來自中國(guó)聯(lián)通出售C網(wǎng)的收益�！俺鍪跜網(wǎng)的收入將全部投入到G網(wǎng)的升級(jí)中去�！敝袊�(guó)聯(lián)通一位內(nèi)部人士說，“目前中國(guó)聯(lián)通已基本完成全國(guó)31個(gè)省市342個(gè)地市GSM網(wǎng)絡(luò)向GPRS的升級(jí)，但網(wǎng)絡(luò)的進(jìn)一步完善和優(yōu)化仍需要巨大投資�！�

　　即便C網(wǎng)出售完成，中國(guó)聯(lián)通的資金壓力依然巨大，“以每個(gè)基站的成本50萬(wàn)至60萬(wàn)元計(jì)，光先期聯(lián)通在基站建設(shè)上將要投入的成本就在六七百億�！币晃粯I(yè)內(nèi)人士說。

　　根據(jù)出售協(xié)議，聯(lián)通C網(wǎng)最終的出售價(jià)格將按C網(wǎng)2008年中報(bào)的實(shí)際值判定，如果收入低于預(yù)期98%，每低一個(gè)百分點(diǎn)，降低原計(jì)劃交易值(438億元)的百分之一。聯(lián)通有關(guān)人士對(duì)此解釋，438億元的用戶資產(chǎn)是當(dāng)初雙方簽署的協(xié)議價(jià)格，但是要最終達(dá)成這一價(jià)格有相應(yīng)的條件，附上2008年中報(bào)及C網(wǎng)實(shí)際收入是防止聯(lián)通C網(wǎng)在交割前出現(xiàn)用戶數(shù)量的減少。

　　最新消息表示，中國(guó)聯(lián)通的C網(wǎng)用戶已經(jīng)開始流失，并影響到了公司的實(shí)際收入。

　　首要問題

　　中銀國(guó)際的分析報(bào)告指出，中國(guó)聯(lián)通要面對(duì)的千億投資風(fēng)險(xiǎn)是，小股東一旦反對(duì)，出售C網(wǎng)存在失敗的可能。不過，BDA國(guó)際咨詢公司的分析師認(rèn)為，這種可能幾乎不存在。新聯(lián)通面臨的問題是，中國(guó)聯(lián)通和網(wǎng)通的整合工作要進(jìn)行1年，其協(xié)同效應(yīng)短期內(nèi)難以發(fā)揮。

　　9月16日，聯(lián)通A股公司以及紅籌公司將召開股東大會(huì)。這次股東大會(huì)將在對(duì)出售CDMA資產(chǎn)及業(yè)務(wù)、與網(wǎng)通合并進(jìn)行表決。中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)常小兵顯得躊躇滿志，他表示，公司有信心獲得WCDMA牌照，將繼續(xù)保持寬帶和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)方面的投資力度，為以3G為主的移動(dòng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域投資做好準(zhǔn)備。常小兵坦承，在用戶、收入、利潤(rùn)等規(guī)模相對(duì)較小，兩家公司間的整合也需要一定時(shí)間，這些都是無(wú)法回避的挑戰(zhàn)。

　　事實(shí)上，相比其中國(guó)電信的CDMA2000和中國(guó)移動(dòng)的TD-SCDMA，中國(guó)聯(lián)通獲得的WCDMA是最為成熟的一種3G制式。截至2008年3月，全球94個(gè)國(guó)家已部署了211張WCDMA商用網(wǎng)絡(luò)，占3G網(wǎng)絡(luò)總數(shù)的72%。

　　中國(guó)聯(lián)通向股東表示，合并后的公司目標(biāo)是獲得未來中國(guó)3G用戶數(shù)的三分之一，這顯然是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。

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