上市就是企業(yè)的榮耀？再論華為為何不上市

    作者：含光

　　多人將上市作為企業(yè)成功的標志，甚至看做是最終目的。在眾多的企業(yè)中就有一些另類，它們已經(jīng)成為了本領域內(nèi)數(shù)一數(shù)二的企業(yè)，如果想上市并非難事，但它們就是堅持不上市，甚至將其作為了企業(yè)生存的基本原則。那么，上市對于一家企業(yè)來說究竟意味著什么？

　　上市是祝福也是詛咒

　　有的企業(yè)在上市之后進入了全新的發(fā)展階段，在數(shù)年的時間里成為世界知名企業(yè)，而另一些企業(yè)，上市前生機勃勃，但上市后不久，企業(yè)員工紛紛離職，元氣大傷。

　　企業(yè)如果能夠成功上市至少能在四個方面獲得益處。其一，可以通過合法途徑大量募集低成本資金用于企業(yè)的發(fā)展。當企業(yè)進入快速發(fā)展階段時，發(fā)展與資金間的矛盾就會越發(fā)明顯。盡管企業(yè)也可以向銀行貸款來獲得資金，但這一途徑不但時間長、手續(xù)繁瑣、成本較高而且不可持續(xù)。相比之下，上市融資的方式則要高效、經(jīng)濟許多。

　　其二，上市后企業(yè)要在資本市場更好的生存下來，就要轉(zhuǎn)變企業(yè)內(nèi)落后的經(jīng)營管理制度，從而提高效率，降低成本，實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。同時，上市后，企業(yè)要隨時受到市場的監(jiān)督，那么，企業(yè)的改革就要受到來自組織發(fā)展與外在監(jiān)督的雙重壓力。不改變就死亡，看來殘酷的市場，卻使得有限的資源得到了更為有效的利用，推動著整個企業(yè)，乃至人類社會不斷向前發(fā)展。

　　其三，企業(yè)上市后，可以實現(xiàn)企業(yè)和個人資產(chǎn)的快速增值，對于持有公司股票的員工，上市也可以成為激勵他們更努力工作的重要手段。企業(yè)上市后，會吸引大量資本的進入，一方面企業(yè)能獲得大量資金用于發(fā)展。另一方面，也在不斷地創(chuàng)造著一個個財富傳奇，阿里的上市創(chuàng)造了首富馬云，萬達的上市則創(chuàng)造了首富王健林。未來一定還會有新的首富誕生，但無一例外的，在他們背后都有上市企業(yè)作為支撐。

　　其四，企業(yè)上市后可以迅速提升企業(yè)的知名度和影響力。不是所有的企業(yè)都能上市的，能夠上市說明企業(yè)的實力已經(jīng)得到了市場的認可，客戶會因為相信市場的力量，而相信企業(yè)的實力，由此，企業(yè)的影響力會較未上市前有大幅度的提升。另外，隨著知名度和影響力的提升，企業(yè)將獲得更多政策、資源方面的支持，也更容易招聘到優(yōu)秀的人才。

　　上市就像一把寶劍，能為企業(yè)帶來多種益處，但也潛伏著危機。用好了可以克敵制勝，用不好也將傷及自身。

　　一家上市企業(yè)如果長時間不賺錢，買了這家企業(yè)股票的股民是無法接受的，那么，企業(yè)就要迎合股民的需要——賺錢。但現(xiàn)實是，有力于企業(yè)長遠發(fā)展的決策很多在開始時并不賺錢甚至是虧錢的，而那些看似賺錢的決策卻并不利于未來的發(fā)展。不過這還不是最可怕的，企業(yè)上市后會產(chǎn)生大量的富翁，他們可以在短時間內(nèi)套現(xiàn)，并離開企業(yè)。更有甚者，會從企業(yè)帶走一批人，并利用巨額財富創(chuàng)建新的企業(yè)，甚至會成為老東家的強勁對手。今年暴風科技創(chuàng)造了A股歷史上最長連續(xù)漲停的記錄，在36個漲停后，暴風科技內(nèi)部就產(chǎn)生了10位億萬富翁和31位千萬富翁，隨之而來的就是高管的離職潮。有分析人士稱，通過離職高管們?yōu)槿蘸鬁p持股份掃清了障礙。盡管暴風并未因此而一蹶不振，高管離職對暴風依然產(chǎn)生了不容忽視的負面影響。

　　不上市也能“稱霸世界”

　　任正非在一次接受采訪談到華為為何不上市時說“不上市，就可能稱霸世界！”任正非如此說并非因為其不懂得資本運作，恰恰相反，正是因為他對資本市場的深刻認識才令他做出華為不上市的決定。

　　知名經(jīng)濟學家宋清輝認為國內(nèi)企業(yè)上市大致包括三種原因：一是企業(yè)自有資金難以滿足進一步發(fā)展的需要，需通過上市來融資；二是企業(yè)受到來自內(nèi)外部的多方壓力，盡管企業(yè)管理者可能并不認可，但迫于多方壓力不得不上市；三是，希望企業(yè)迅速上市，然后在短時間內(nèi)套現(xiàn)走人。

　　如果一個企業(yè)沒有上市的必要，那么不上市可能會是一個更好的選擇。華為就是其中的典型代表，其之所以不上市，大抵就是因為沒有上市的必要。在現(xiàn)有的情況下，上市反而會拖累華為前進的腳步。

　　華為不上市首先在于華為不差錢。2014年華為經(jīng)營現(xiàn)金流達到418億元，如此大的現(xiàn)金流令華為根本不需要通過上市來融資。即使華為某一天真的缺錢了，也可以找到利益相關體，通過成立合資公司的方式完成融資。

　　其次，華為實行全員持股的制度，股權(quán)過于分散使得華為根本不滿足，非上市股份有限公司股東人數(shù)不得超過200人的上市規(guī)定。

　　再次，華為如果上市必然會受到資本的追捧，屆時華為員工會產(chǎn)生大量掌握了巨額財富的人，而股市為他們套現(xiàn)離開提供了途徑。隨之而來的將是員工的大量離職，這對華為會是一個重大打擊。更為關鍵的是，華為多年積累形成的企業(yè)文化也隨之付諸東流，沒有了“魂”的華為很可能在競爭越發(fā)激烈的市場中所淘汰。

　　最后，華為上市后，很可能會迫于市場的壓力放棄一些有利于長遠發(fā)展而短期不盈利的計劃，盡管短期可以獲利，但將影響未來華為在市場上的競爭力。另一方面，華為上市后，任正非或?qū)⑹�去對公司的控制�?quán)，這無論是就創(chuàng)始人的情感來講，還是華為發(fā)展的需要來說可能都是不可接受的。

　　是否上市并非是評價企業(yè)成功與否的唯一標準。不上市也能“稱霸世界”，上市也可能在短暫輝煌之后走進歷史的墳墓。

　　貪婪與恐懼

　　資本市場是貪婪的，每個人都希望在此能夠一夜暴富，成就一段財富傳奇。然而，在資本市場中的人們也是恐懼的，財富如鏡花水月，稍縱即逝。富翁轉(zhuǎn)眼成乞丐的故事，在資本市場中我們聽得還少嗎？

　　所有生物都有保存和傳播自己基因的傾向，作為生物體的人自然也不能例外。要做到這一點，就必須獲取一定的資源，而資源獲取的越多，產(chǎn)生并撫養(yǎng)更多后代的可能性也就越大，自身基因也就能最大程度上的被保留下來。因此，貪婪是根植于人性當中的，沒有了貪婪生命就難以延續(xù)，社會可能也就失去了前進的動力。

　　“成也蕭何敗也蕭何”，貪婪是人類社會發(fā)展的動力，但也使人類成為自身發(fā)展的最大敵人。貪婪在豐富生命的同時也在否定生命，人類會因為貪婪而失去理性，甚至令人類相互攻擊而陷入一片混亂，如果任由貪婪發(fā)展，人類必將被貪婪所吞噬。

　　恐懼是對不確定性的反應，當人們不確定自己能否獲得所需資源時就會小心謹慎，而如果周圍的人因此付出了巨大代價又一無所獲時，其他人則會陷入恐懼當中。貪婪使人瘋狂，恐懼令人冷靜。沒有了貪婪人類社會就會陷入停滯，沒有了恐懼人類社會則會走向滅亡。

　　在企業(yè)是否上市這件事情上，貪婪與恐懼這一對根植于人性中的矛盾被淋漓盡致地表現(xiàn)了出來。一些企業(yè)管理者在巨大的利益面前，失去了對企業(yè)現(xiàn)狀的理性判斷，使企業(yè)上市淪為了快速圈錢的工具。當貪婪成為唯一決策標準時，通常這樣的企業(yè)不會走得太遠。另一些企業(yè)管理者則表現(xiàn)出了對資本市場的恐懼，甚至近乎偏執(zhí)。在《華為的冬天》中，任正非寫到“十年來我天天思考的都是失敗，對成功視而不見，也沒有什么榮譽感、自豪感，而是危機感。也許是這樣才存活了十年�！闭�是對未來不確定性的恐懼造就了今天的華為。

　　巴菲特有一句名言“在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐懼�！北M管這是巴菲特投資的經(jīng)驗，但卻反映出了一條真理。在資本市場中，貪婪與恐懼同樣重要，缺一不可。關鍵就在于何時更貪婪，何時更恐懼，把握正確的時機才能在兇險異常的資本游戲中生存下來。

　　結(jié)語

　　不貪婪就沒有恐懼。勇敢者、勝利者不斷丟掉的，只是枷鎖。