神州泰岳超三倍融資 中信證券成最牛保薦商

　　9月24日，10家招股的創(chuàng)業(yè)板上市公司均給出了發(fā)行價(jià)，25日正式網(wǎng)上申購(gòu)，10月底有望掛牌上市。

　　記者通過(guò)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，以發(fā)行價(jià)計(jì)算，10家公司融資規(guī)模均超出此前計(jì)劃。其中，神州泰岳(300002)、樂(lè)普醫(yī)療(300003)、特銳德(300001)位居前三名，超額融資分別為13.33億、6.7億、4.33億。保駕神州泰岳順利完成超三倍募集資金的中信證券當(dāng)仁不讓地成為“最牛”承銷(xiāo)商，信達(dá)證券和廣發(fā)證券緊隨其后。

　　平均市盈率達(dá)五十倍

　　《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，這10家招股的創(chuàng)業(yè)板上市公司發(fā)行價(jià)的市盈率均超過(guò)了50倍，神州泰岳的發(fā)行價(jià)為58元，遠(yuǎn)超其他九家公司，該價(jià)格卻低于此前中信證券給出的估值區(qū)間在63.64-74.53元的下限。

　　更有人士大膽預(yù)測(cè)，如果創(chuàng)業(yè)板受資金追捧，神州泰岳是最有希望沖擊百元股的上市公司。

　　對(duì)此，上海證券分析師蔡鈞毅分析指出，此次10家創(chuàng)業(yè)板公司平均發(fā)行市盈率達(dá)到了55.3倍，顯著高于今年中小板35-40倍的發(fā)行市盈率區(qū)間。創(chuàng)業(yè)板推出伊始，就已經(jīng)顯示出了完全不同于主板和中小板的定價(jià)方式。

　　華泰證券分析師更是發(fā)布報(bào)告提示風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股目前的發(fā)行、審查和定價(jià)主要依賴(lài)保薦機(jī)構(gòu)的中介作用，作為證券發(fā)行的主承銷(xiāo)方，有可能會(huì)存在夸大相關(guān)個(gè)股的利多因素，淡化其利空因素的情況，從而依照此標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)定價(jià)可能會(huì)高出其應(yīng)有的投資價(jià)值。

　　此外，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股質(zhì)地本身可能存在缺陷，業(yè)績(jī)和存續(xù)經(jīng)營(yíng)仍可能存在不確定性，比如特銳德和神州泰岳就存在較為明顯的單一客戶(hù)經(jīng)營(yíng)。

　　神州泰岳飛信受關(guān)注

　　記者注意到，在多數(shù)機(jī)構(gòu)發(fā)布的創(chuàng)業(yè)板相關(guān)報(bào)告中，樂(lè)普醫(yī)療、探路者、漢威電子以其成長(zhǎng)性被給予較高的投資價(jià)值。而曾“挫敗”中小板并順利“轉(zhuǎn)戰(zhàn)”創(chuàng)業(yè)板的神州泰岳，存在爭(zhēng)議頗多，特別是為公司利潤(rùn)貢獻(xiàn)最大的中國(guó)移動(dòng)外包飛信業(yè)務(wù)。

　　有趣的是，在神州泰岳北京機(jī)構(gòu)推介會(huì)最后，機(jī)構(gòu)們幾乎將問(wèn)題都集中在飛信上，以至于主承銷(xiāo)商中信證券負(fù)責(zé)人樊麗莉不止一次提醒公司是IT運(yùn)維管理公司，希望問(wèn)題不僅限于一個(gè)領(lǐng)域。

　　“公司飛信業(yè)務(wù)目前只是依托中國(guó)移動(dòng)的客戶(hù)資源，是否會(huì)與中國(guó)人壽、中國(guó)國(guó)航等大型公司合作？”“飛信免費(fèi)為什么移動(dòng)仍繼續(xù)投入和發(fā)展？”關(guān)于飛信，問(wèn)題“一個(gè)不能少”。

　　對(duì)此，主要負(fù)責(zé)該業(yè)務(wù)的神州泰岳子公司新媒傳信總經(jīng)理汪鋮有問(wèn)必答。他指出，飛信業(yè)務(wù)隨后將會(huì)立足大型企業(yè)推出飛信企業(yè)版，在兩個(gè)月前已經(jīng)有來(lái)自2000多企業(yè)表示有此需求，當(dāng)然這也是在移動(dòng)框架下進(jìn)行的。

　　至于移動(dòng)為什么一直看好并發(fā)展飛信，汪鋮用數(shù)據(jù)給予了準(zhǔn)確回答：移動(dòng)每年發(fā)展一個(gè)新用戶(hù)成本在2000元，上網(wǎng)流量在70元。如果用戶(hù)想使用飛信就必須成為移動(dòng)用戶(hù)。而在老用戶(hù)利用飛信鎖定移動(dòng)的前提下，隨著活躍程度提高，網(wǎng)絡(luò)流量增加，飛信帶來(lái)的潛在利潤(rùn)將不可小視。

　　據(jù)透露，2009年4月，中國(guó)移動(dòng)一改與供應(yīng)商合同一年一簽的慣例，其飛信業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)主體與新媒傳信簽訂了為期三年的飛信業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)支撐服務(wù)合同，合同期限為2008年11月－2011年10月。

　　在國(guó)泰君安分析師王成看來(lái)，神州泰岳業(yè)務(wù)基本來(lái)自中國(guó)移動(dòng)，這兩年的業(yè)績(jī)爆發(fā)也因?yàn)轱w信業(yè)務(wù)的運(yùn)維，從今年看，業(yè)績(jī)?nèi)杂斜�發(fā)增長(zhǎng)的可能，但是長(zhǎng)期來(lái)看，業(yè)務(wù)的過(guò)于集中和單一使得公司存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　董秘：轉(zhuǎn)板乃幸運(yùn)之事

　　可以看到，成功轉(zhuǎn)板后的神州泰岳，借創(chuàng)業(yè)板的東風(fēng)，以發(fā)行價(jià)每股58元超額募集13.3億元無(wú)疑是10家中最為幸運(yùn)的。

　　而在公司董事會(huì)秘書(shū)黃松浪看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立無(wú)疑是一大機(jī)遇�！叭绻麤](méi)有創(chuàng)業(yè)板，還得繼續(xù)努力上中小板�！秉S松浪如是說(shuō)。

　　“當(dāng)時(shí)還沒(méi)有創(chuàng)業(yè)板，大家都在角逐中小板，現(xiàn)在趕上創(chuàng)業(yè)板，在與券商投行商量后認(rèn)為更符合創(chuàng)業(yè)板，就順勢(shì)上來(lái)了，比較幸運(yùn)�！秉S松浪在北京推介會(huì)后與機(jī)構(gòu)的交流頗為實(shí)在。

　　“不過(guò)，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板與中小板差不多，對(duì)公司利潤(rùn)嚴(yán)格要求，管理層嚴(yán)格把關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)上控制很多�！彼�說(shuō)。

　　而在國(guó)都證券策略分析師張翔看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板初期公司創(chuàng)新有限、成長(zhǎng)性良好。“由于要確保創(chuàng)業(yè)板平穩(wěn)而成功地推出，從首批登陸創(chuàng)業(yè)板的10家公司來(lái)看，創(chuàng)新特征較為缺乏，但歷史業(yè)績(jī)普遍良好，甚至具備了登陸中小板的資質(zhì)。整體來(lái)看，這些公司與中小板公司相比并未體現(xiàn)出鮮明的特色�！�