2009年第三季度3大運營商財報解析

　　2009年第三季度3大運營商財報解析

　　遭遇利潤尷尬

　　通訊世界 葉惠/文中國移動利潤增長放緩，中國電信利潤下滑，中國聯(lián)通也不樂觀，更多市場空間的獲得以及3G建設(shè)大面積展開，需要運營商付出更多的代價，而利潤這個指標(biāo)首當(dāng)其沖

　　不久前，3大運營商都公布了其截至于9月底的2009年第三季度財報。這3份財報里，不約而同地都用了類似“盡管中國宏觀經(jīng)濟已經(jīng)出現(xiàn)了企穩(wěn)向好的跡象，但國際金融危機對實體經(jīng)濟的影響并沒有消退，移動普及率不斷提高，電信行業(yè)競爭環(huán)境的變動”等話語。這樣的描述也在很大程度上反映了當(dāng)前中國電信運營市場的現(xiàn)狀。

　　不久前，中國電信宣布以資費套餐的形式取消漫游費，打破了此前無論是監(jiān)管機構(gòu)還是運營商都盡量避開的漫游領(lǐng)域。就在一年前，人們還在談?wù)摰脑掝}是漫游費由哪些成本組成，降低的幅度該是多少等。而中國電信卻一下子將移動話音收入中重要組成部分——漫游費砍去，可謂是打開了又一個價格戰(zhàn)的新戰(zhàn)場。其本意無非是為了吸引更多的新客戶以及提高現(xiàn)有客戶的MOU。在新增客戶和MOU這兩大指標(biāo)上，中國移動一直走在市場的領(lǐng)導(dǎo)位置，多年來，其也一直憑借著這兩大指標(biāo)的快速增長有力地支撐起在用戶總數(shù)、收入以及利潤上的快速增長。在促進這兩大指標(biāo)的增長上，中國電信也深諳其道。

　　在終端方面，中國聯(lián)通聯(lián)手蘋果推出的iPhone(手機上網(wǎng))成為最近大家關(guān)注的話題，在中國聯(lián)通的營業(yè)廳中，許多人排隊購買iPhone手機，據(jù)說因為某些原因，水貨iPhone手機也隨之水漲船高，價格飆升。在產(chǎn)品方面，各大運營商除了在各種應(yīng)用上更加貼近生活外，在市場細分方面也針對家庭、集團、個人用戶推出更加人性化的產(chǎn)品，并且各種產(chǎn)品通常與其資費政策密切相關(guān)。

　　自此，自中國電信行業(yè)重組以來，3大運營商在市場推廣的各個環(huán)節(jié)中，包括終端、產(chǎn)品、資費、促銷等各個環(huán)節(jié)中已經(jīng)開展了如火如荼的競爭。隨著中國聯(lián)通3G iPhone的熱捧，3G市場的競爭也日漸升溫。

　　從3大運營商第三季度的財報，可以看到其為應(yīng)對當(dāng)前的市場環(huán)境也作出了更多努力。中國移動前3季度839.35億的凈利潤僅比上年同期增長了1.8%，在利潤率方面，25.7%的利潤率則比去年同期的27.5%有小幅度的下降。中國電信第三季度29.8億的凈利潤比前兩個季度分別為46.99億和37.13億的凈利潤進一步下降，并且這樣的下降到目前為止似乎還無法看出轉(zhuǎn)折點在哪里。中國聯(lián)通前3季度經(jīng)過調(diào)整的利潤總額為91.8億元，是去年經(jīng)調(diào)整全年凈利潤145.2億的63.3%。其通信服務(wù)收入也僅為去年全年收入的74.2%，并未達到3/4的水平，其表現(xiàn)可想而知。

　　中國移動：利潤趨于平穩(wěn)

　　2009年前3季度，中國移動的營運收入達到3269.77億，比去年同期增長了8.9%；EBITDA為1677.39億，同比增長了5.5%；股東應(yīng)占利潤為839.35億，同比增長1.8%，股東應(yīng)占利潤率為25.7%。

　　可以看到中國移動的利潤率還是保持較高的水平，中國聯(lián)通和中國電信的凈利潤率分別在10%左右或以下。25.7%的利潤率放眼全球都算是高的。事實上，這也是中國移動通信市場的魅力所在，正是中國移動的高利潤率讓全球都對中國的移動通信市場產(chǎn)生了更多的希望。

　　然而，我們也看到，中國移動的凈利潤率也在呈下降趨勢，今年前3季度比去年同期下降了1.8個百分點，這與整個大環(huán)境的變化不無關(guān)系。中國移動在財報中指出：移動通信普及率的逐年提高、電信行業(yè)競爭環(huán)境的變化，以及未來宏觀經(jīng)濟諸多不確定因素，將使中國電信行業(yè)結(jié)構(gòu)逐步發(fā)生新的變化。

　　歸咎于這幾大因素，中國移動的月新增用戶雖高達568萬，但比去年的月新增730多萬已經(jīng)少了很多。到目前為止，中國移動的移動通信用戶總數(shù)已經(jīng)突破5億，如此龐大的用戶基數(shù)依舊是推動中國移動繼續(xù)引領(lǐng)中國移動通信市場的主要根基。由于中國移動的新增客戶主要為低端客戶，以及新資費營銷案的逐步推出，其ARPU及每分鐘使用量的平均收入繼續(xù)下降，這也激發(fā)了話務(wù)量的上升。前3季度中國移動的總通話分鐘數(shù)同比增加19.5%；另外，中國移動的增值業(yè)務(wù)也繼續(xù)保持良好增長，成熟業(yè)務(wù)在規(guī)模化的前提下持續(xù)增長，短信業(yè)務(wù)使用量同比增長12.9%，其它各項數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)亦保持良好發(fā)展勢頭。

　　龐大的客戶規(guī)模、話務(wù)量以及增值業(yè)務(wù)的發(fā)展是中國移動前3季度營運收入獲得8.9%增長的3大推動力。另外，其3G用戶數(shù)也達到了165萬戶。中國移動指出，將繼續(xù)加大在營銷渠道、客戶服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、支撐系統(tǒng)、研發(fā)等方面的成本投入，并堅持精細的成本管理和發(fā)揮規(guī)模效益，以保持現(xiàn)有的利潤水平。

　　中國電信：持續(xù)利潤下滑

　　不含一次性初裝費收入的攤銷額，中國電信2009年前3季度的總經(jīng)營收入為1547.48億，比去年同期的1341.74億增長了15.3%；EBITDA為635.56億，比去年同期的661.61億同比減少3.9%；凈利潤為113.92億，比去年同期的172.30億同比減少33.9%。

　　可以看到，中國電信的凈利潤下滑嚴(yán)重，在過去的5個季度中，有數(shù)據(jù)顯示其凈利潤每況愈下，尤其是最近的3個季度，每個季度幾乎都在以10億的速度下滑，其下滑速度驚人。在今年的第三季度，中國電信的凈利潤僅有29.8億，比2008年第三季度的56.24億，幾乎縮水一半，而那時候的中國電信還未正式接手CDMA網(wǎng)絡(luò)。不難看出，C網(wǎng)的正式運營，雖然讓中國電信在總收入上獲得增長，但在凈利潤的獲得上卻不容樂觀。

　　受國際金融危機和移動替代加劇等因素影響，中國電信前3季度固網(wǎng)本地電話用戶數(shù)繼續(xù)負增長，并且下降迅速。截止9月30日，中國電信的固網(wǎng)本地電話用戶總數(shù)為1.9439億戶。從2008年第三季度末到2009年第三季度末的一年中，中國電信的固網(wǎng)本地用戶數(shù)減少了1858萬戶，數(shù)量驚人。這其中，中國電信用戶數(shù)在逐步上升當(dāng)中，而其最為看重的家庭用戶數(shù)卻在快速下滑當(dāng)中。

　　值得高興的是，中國電信的固網(wǎng)寬帶和移動用戶凈增形勢依舊不錯，截止9月30日，其固網(wǎng)寬帶用戶數(shù)達到5145萬戶，凈增718萬戶，移動用戶數(shù)達到4678萬戶，凈增1887萬戶，前三季度平均每月每戶移動服務(wù)收入(ARPU)與上半年相比，略有下降。

　　在固網(wǎng)本地電話用戶數(shù)急速下降以及移動通信用戶規(guī)模效應(yīng)不太顯著、移動通信網(wǎng)絡(luò)投資巨大的前提下，中國電信加大吸引移動新增用戶數(shù)的迫切心情不難理解。其付出的利潤加速下滑的代價也十分巨大。只有移動通信業(yè)務(wù)實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，進一步降低成本的前提下，中國電信才有望遏制住利潤下滑的頹勢。然而，要吸引更多的新用戶，最有效的手段無異于降低資費，目前中國電信天翼品牌業(yè)務(wù)中也在資費方面采取了諸多舉措，吸引了更多的眼球。然而，降低資費也會進一步壓低利潤空間，將會對規(guī)模效應(yīng)提出更高要求，這對于中國電信而言無疑將會是一個巨大的挑戰(zhàn)。

　　在今年年初時，中國電信成功地將C網(wǎng)用戶止跌為升，給整個業(yè)界交出了其正式運營移動通信業(yè)務(wù)以來的第一份滿意答卷。那么，中國電信何時才會在凈利潤上止跌為升呢？值得期待。

　　中國聯(lián)通：收入基本持平

　　2009年前3季度，中國聯(lián)通的營業(yè)收入為1182.2億，其中，通信服務(wù)收入為1153.8億。調(diào)整后的通信服務(wù)收入為1149.8億，為去年全年(含新收購南方21省固網(wǎng)業(yè)務(wù)及3個子公司，下同)通信服務(wù)收入1550.2億的74.2%。移動電話業(yè)務(wù)完成通信服務(wù)收入531.2億，為去年全年655.8億的81.0%，移動業(yè)務(wù)的MOU為251.3分鐘，ARPU為41.6元。

　　固網(wǎng)業(yè)務(wù)調(diào)整后的通信服務(wù)收入為616.5億元，為去年全年的69.2%，其中寬帶服務(wù)收入186.1億，為去年全年的86.1%，寬帶業(yè)務(wù)的ARPU為59.5元。

　　在成本費用方面，今年前3季度，中國聯(lián)通共發(fā)生成本費用1073.4億，其中，折舊及攤銷為354.2億，銷售費用為148.4億。在盈利情況上，今年前3季度，中國聯(lián)通實現(xiàn)利潤總額121.8億，凈利潤92.3億，為去年全年持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)凈利潤72.5億的127.3%。按可比口徑，經(jīng)調(diào)整凈利潤為91.8億，為去年全年經(jīng)調(diào)整凈利潤145.2億元的63.3%；經(jīng)調(diào)整EBITDA為478.0億元，為去年全年經(jīng)調(diào)整EBITDA686.1億的69.7%。

　　可以看到，中國聯(lián)通在經(jīng)營收入上與去年基本持平，而凈利潤從表面上看有較大的增幅，但經(jīng)過調(diào)整后的凈利潤也不是很樂觀。從其收入組成上看，中國聯(lián)通的固網(wǎng)收入不容樂觀，而寬帶業(yè)務(wù)依舊處于較快的增長態(tài)勢。

　　中國聯(lián)通在財報中指出，今年前3季度，其為應(yīng)對宏觀經(jīng)濟形勢變化和行業(yè)重組后市場競爭加劇的挑戰(zhàn)，在全力推進WCDMA網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，順利實現(xiàn)3G業(yè)務(wù)試商用的同時，深入開展內(nèi)部全方位融合，促進全業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，公司生產(chǎn)經(jīng)營保持平穩(wěn)。

　　從3大運營商今年的表現(xiàn)來看，遭遇利潤增長的尷尬已經(jīng)是共同的話題，只是嚴(yán)重的程度不同而已。經(jīng)濟形勢以及電信行業(yè)競爭兩大因素的影響正在進一步加深，隨著3G建設(shè)和業(yè)務(wù)開展的逐步深入，未來電信運營的競爭將更為激烈已是不爭的事實。然而，一旦處于上游的運營商為保證利潤指標(biāo)，開始進一步縮減開支，那么對于整個產(chǎn)業(yè)鏈中其它環(huán)節(jié)的廠商和從業(yè)者來說，并不是一件好事。遭遇利潤尷尬的，相信不僅是運營商這一環(huán)節(jié)，將會是整個產(chǎn)業(yè)鏈。