做多大唐電信的N個理由：搶占電子書市場

　　做多大唐電信的N個理由

　　閆薇 劉丹

　　大唐電信(600198.SH)在2G時代的國內(nèi)無線市場幾乎毫無建樹，但是在3G元年的尾聲卻引發(fā)市場追捧，并且延續(xù)到2010年。是什么讓市場突然對大唐電信看好？

　　股價翻筋斗

　　2010年的第一周，去年12月以來飆漲的大唐電信再度迎來漲停。自去年12月1日以來，大唐電信一直逆勢飄紅。與此對應的是，滬深指數(shù)雙雙走綠。今年1月4日，漲勢仍在繼續(xù)。當日，大唐電信的股價小幅低開，午后，該股突然發(fā)力，在大量買單的追捧下，一舉封漲停，這已是自去年12月4日以來的第四個漲停。隨后兩天，大唐電信連續(xù)上漲，將股價拉到20.90元。至此，在過去一個月的時間里，大唐電信的股價已從11.8元飆升至20.50元，單月漲幅達73%。

　　大唐電信逆勢走強，并一度帶動通信板塊整體走強，成為弱市中表現(xiàn)亮眼的一個板塊。

　　深圳某券商分析師指出，自去年12月份開始，大唐電信的成交量持續(xù)放大，而且在12月底大盤調(diào)整中表現(xiàn)出相對抗跌，這完全可被視為對其后市看好的一個信號。

　　就基本面而言，物聯(lián)網(wǎng)概念、3G概念等，賦予大唐電信上漲的理由，然而，3G概念，這已經(jīng)是一個被翻炒了多次的舊話題。而物聯(lián)網(wǎng)，則被更多投資人士視為“做秀”概念。那么，是什么讓市場提前做多大唐電信？

　　從其管理層的履歷上可以看出，大唐電信與電信運營商的淵源頗深�，F(xiàn)任控股股東電信科學院董事長真才基，曾經(jīng)是中國移動集團公司副總工程師兼計劃部總經(jīng)理。大唐電信控股股東電信科學技術研究所，為TD-SCDMA標準的研制單位，其兄弟公司大唐移動亦擁有TD-SCDMA標準的自主知識產(chǎn)權。

　　點燃3G第一把火

　　亢奮的行情與電信運營商的新年規(guī)劃密切相關。來自中國移動的消息顯示，2009年底中國移動實現(xiàn)了發(fā)展TD-SCDMA用戶500萬的目標，預計到2010年底發(fā)展TD用戶3000萬。無論從增速還是總規(guī)模來說，2010年都將是“TD用戶爆發(fā)年”。對于圍繞在運營商周圍的終端廠商來說，2010年則意味著市場機會。而大唐電信在TD終端上的全方位優(yōu)勢，在2009年上半年的股價上一直沒有體現(xiàn)出來。

　　從這個意義上來看，大唐電信的本輪漲勢，或許應該理解為總爆發(fā)，近日內(nèi)大唐電信的上漲幅度，已接近其在去年上半年上漲總和，1月4日和5日的交易連續(xù)創(chuàng)下成交量新高，也正是機構們頻繁換手的征兆。

　　2008年全年和2009年上半年的大唐電信終端收入分別為7.2億、5.4億元，毛利率均為約14%。主要產(chǎn)品：手機、上網(wǎng)卡、上網(wǎng)模塊、TD固話、電子書，全部是以TD制式為主或僅有TD制式。既然綁定了中國移動這家最大的電信運營商，大唐電信業(yè)績將與中國移動的舉措息息相關。

　　隨著中國移動3G網(wǎng)絡的不斷完善，TD手機的款式也日益豐富。近日，大唐電信推出了一款型號為TG2008的TD手機，其以時尚的外形和炫動的功能，一掃目前TD手機市場的沉悶氣息。

　　近日，全國社會保障基金理事會與大唐電信科技產(chǎn)業(yè)集團在京簽署投資協(xié)議，社�；�金會將作為戰(zhàn)略投資者，投資大唐電信集團所屬大唐控股。這是社�；�金會第一次對國資委直管中央企業(yè)進行投資。

　　雙方此次合作，將促進大唐電信集團抓住移動通信向3G升級換代的機遇，利用TD杠桿作用進行產(chǎn)業(yè)資源整合，提升企業(yè)競爭力；將在TD大規(guī)模市場化商用的基礎上，進一步提升其產(chǎn)業(yè)的國際競爭力，掌握國際TD市場制高點和主動權；并加強大唐電信集團在TD向4G國際標準演進過程中的主導地位。

　　顯然，這一信號點燃了市場看多的熱情。

　　搶占電子書市場

　　中移動要完成2010年TD發(fā)展目標，必然加大各類TD終端的推廣力度，中國移動已經(jīng)明確指出，電子書將是2010年中移動力推產(chǎn)品之一。從整體市場格局上看，大唐電信主動發(fā)出的信號，有被做多的基礎。去年12月29日，大唐電信臨時股東大會上提出，2010年大唐電信將推出1萬臺電子書。但是，截止到股東大會明確提出之時，股價已經(jīng)上漲70%左右，顯然市場上是有人提前做多。實際上，2009年底，中國移動集團在浙江移動建立電子書基地，已開始小規(guī)模推廣電子書，大唐電信是最早為其供貨的公司。

　　大唐電信分管電子書業(yè)務的文女士稱，該公司出產(chǎn)的TD閱讀器將綁定中國移動。來自中國移動內(nèi)部的消息稱，今年1月下旬，中國移動將發(fā)布具體的收費模式。為了推廣TD終端，中移動為此制定了套餐。包括市場價兩三千元的電子閱讀器，中國移動會補貼話費，并與手機號碼綁定。

　　深圳券商電信分析師認為，“大唐既有TD終端上的技術優(yōu)勢、運營商渠道的市場優(yōu)勢，也有與新華社合作的央企優(yōu)勢，公司對未來拓展電子書增值業(yè)務的思路較多，比如中國市場新聞類內(nèi)容將比書籍類更有吸引力，這種全面優(yōu)勢是競爭對手短期內(nèi)難以超越的。”

　　市場的邏輯是：該公司既是中國移動的密切伙伴，通過電子書又和新華社綁到了一起。 首先，通過定制終端，獲得研發(fā)和制造的利潤。中國移動將對TD電子閱讀終端進行補貼，而且目前生產(chǎn)廠商較少。按照電子產(chǎn)品規(guī)律，前期TD電子書的毛利率將超過目前大唐終端產(chǎn)品的平均毛利率 (14%)。上述深圳券商分析師給記者算了這樣一筆賬，即使按單價3000元、40萬臺銷量、20%毛利進行保守估算，10萬電子書也將貢獻毛利2.4億元，2008年大唐電信毛利6.8億元，相當于在2008年毛利的基礎上又增長35%。

　　比起市場上其他的電子書廠商來說，大唐與新華社的聯(lián)姻被看作又一個熱點。據(jù)悉，大唐電信將與新華社成立“新華電子閱讀”項目聯(lián)合體，投巨資推出名為“新華頻媒”的數(shù)字內(nèi)容傳播完整的產(chǎn)業(yè)鏈。包括內(nèi)容采集與加工系統(tǒng)、數(shù)字出版與傳播平臺、終端制造與銷售體系等。

　　“新華頻媒”稱將充分利用電信運營商的“3G”網(wǎng)絡和“電子墨水”顯示技術，形成一個面向全社會開放的數(shù)字閱讀系統(tǒng)�？蔀樾氯A社本身及社外新聞出版單位提供數(shù)字閱讀的傳播平臺，同時為個人提供互聯(lián)網(wǎng)出版渠道的銷售平臺。這或許能稱為大唐利用央企優(yōu)勢，而具有的避免單純與電子書終端制造商進行競爭的舉措。

　　但是，這并不能說電子書沒有弱點。此前，亞馬遜、索尼、漢王都推出電子書，索尼甚至曾經(jīng)將伸出的拳頭又收了回來。2009年索尼在北美曾經(jīng)遭受過電子書的失敗，而一向?qū)π屡d電子書充滿熱情的日本電子企業(yè)在電子書領域表現(xiàn)出了充分的謹慎。

　　全球最大的電子書屏供應商臺灣元太科技工業(yè)股份公司董事長劉思誠認為，要想把電子書發(fā)展到廉價和易用還有很長的路要走。雖然在渠道和內(nèi)容上均有優(yōu)勢，但是大唐在Eink顯示技術和材料研發(fā)方面，并無優(yōu)勢。

　　此外，亞馬遜(Amazon)的Kindle、索尼(Sony)的Reader等現(xiàn)有版本的電子書閱讀器的銷量可能在2010年達到1000萬臺，是2009年預計銷量的兩倍。在消費電子市場上，上述兩者的美譽度遠超大唐電信。

　　物聯(lián)網(wǎng)究竟僅僅是概念，還是能給上市公司帶來業(yè)績的實質(zhì)性增長，各方說法不一。但可以看出，機構近一個月對大唐電信的增持，與物聯(lián)網(wǎng)有很大的相關性。據(jù)悉，大唐可能拿到銀聯(lián)資質(zhì)，這個資質(zhì)將讓大唐電信成為第一家銀聯(lián)授權的生產(chǎn)EMV卡的企業(yè)。

　　而今年央企的整合趨勢也帶來了新的投資機會：2010年央企數(shù)量要降至80家-100家，重組重點是中小央企，央企整合使得央企之間面臨競爭。這意味著像大唐這類中小央企，蘊含著央企并購重組等投資商機。

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