(原標(biāo)題:聯(lián)通混改啟幕:撤回公告,難掩資本大佬扎堆)
作者: 周松清
在中信建投證券的電話會(huì)上,中國聯(lián)通一位高管也回應(yīng)稱:“商業(yè)模式的創(chuàng)新轉(zhuǎn)變,公司已經(jīng)從上半年嘗到了甜頭,后續(xù)會(huì)繼續(xù)商業(yè)模式的創(chuàng)新,會(huì)從傳統(tǒng)的電信運(yùn)營商轉(zhuǎn)變成綜合的信息服務(wù)商!
千呼萬喚始出來,猶抱琵琶半遮面。以此形容中國聯(lián)通(600050.SH,00762.HK)的混改進(jìn)程再恰當(dāng)不過。
8月16日晚,中國聯(lián)通披露了其關(guān)于混合所有制改革有關(guān)情況的專項(xiàng)公告,采用非公開發(fā)行和老股轉(zhuǎn)讓等方式,引入行業(yè)領(lǐng)先地位具有協(xié)同效應(yīng)的戰(zhàn)略投資者,包括中國人壽(601628.SH)、騰訊信達(dá)、百度鵬寰、京東三弘、阿里創(chuàng)投、蘇寧云商、光啟互聯(lián)、淮海方舟、興全基金、結(jié)構(gòu)調(diào)整基金等。
非公開發(fā)行不超過90.37億股,募資不超過617.25億元;聯(lián)通集團(tuán)向結(jié)構(gòu)調(diào)整基金老股轉(zhuǎn)讓19億股,轉(zhuǎn)讓總價(jià)129.75億元;向核心員工首期授予不超過8.48億股限制性股票,募資32.13億元,共計(jì)779.14億元。
如按此交易完成,聯(lián)通集團(tuán)將持有上市公司36.67%股份,新引入戰(zhàn)略投資者持股比例約35.19%,形成混合所有制多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)。本次混改募資將主要用于4G及5G相關(guān)業(yè)務(wù)和創(chuàng)新業(yè)務(wù)建設(shè),加快推進(jìn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。
看似完美的央企改革典范,中國聯(lián)通卻在發(fā)出公告不到4個(gè)小時(shí)就撤回了,對(duì)此,中國聯(lián)通深夜公告稱,因技術(shù)原因,公司已申請(qǐng)繼續(xù)停牌,將在三個(gè)交易日內(nèi)披露非公開發(fā)行預(yù)案和其他相關(guān)文件并復(fù)牌。
但中國聯(lián)通港股相關(guān)公告則未撤回。
除了中國聯(lián)通自己的烏龍以外,在8月17日早間,中國中車(601766.SH)也公告澄清了其參與認(rèn)購聯(lián)通A股股票的傳言。
一位中國中車人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者:“有可能是集團(tuán)的一個(gè)投資公司參加定增,和上市公司無關(guān)。不過,我們也看好聯(lián)通混改,央企能做到持股比例降這么低很不容易!
此外,A股有多家公司通過基金參與了中國聯(lián)通的混改大戲。
混改背后的資本大佬們
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲得的一份中國聯(lián)通港股業(yè)績說明PPT顯示,參與中國聯(lián)通A股混改的機(jī)構(gòu)有14家,民企包括騰訊、百度、京東、阿里巴巴、蘇寧云商(002024.SZ)、光啟、滴滴、網(wǎng)宿科技(300017.SZ)、用友網(wǎng)絡(luò)(600588.SH)、宜通世紀(jì)(300310.SZ)。另有中國人壽和中國中車兩家央企。另外還有兩家基金:中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金和前海母基金。
包括蘇寧云商、網(wǎng)宿科技、用友網(wǎng)絡(luò)、宜通世紀(jì)均在8月17日早間公告稱因?yàn)閰⑴c聯(lián)通混改,具體安排尚待進(jìn)一步明確,緊急停牌。
用友網(wǎng)絡(luò)8月15日公告擬出資1.7億元占比4.25%參加深圳淮海方舟信息產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金(有限合伙),該基金規(guī)模40億元,普通合伙人前海方舟資產(chǎn)管理有限公司(出資3000萬元,占0.75%),其他股東還包括前海股權(quán)投資基金(有限合伙)(出資29.7億元,占74.25%)、嘉興枇易投資合伙企業(yè)(有限合伙)(出資6億元,占15%)、宜通世紀(jì)(出資2億元,占5%)、用友廣信網(wǎng)絡(luò)科技有限公司(出資3000萬元,占0.75%)。
由此計(jì)算,用友共出資2億元參與聯(lián)通混改。宜通世紀(jì)出資2億元參與聯(lián)通混改。
同樣藏身在淮海方舟基金里面的還有滴滴出行。
滴滴出行是通過嘉興枇易投資合伙企業(yè)參與混改投資。后者也是在7月28日才成立,股東為滴滴出行科技有限公司和嘉興小桔子投資合伙企業(yè),兩家均為滴滴出行母體公司小桔科技關(guān)聯(lián)子公司。這意味著滴滴打車將出資6億元參與聯(lián)通混改。
淮海方舟基金的普通合伙人陣容也十分強(qiáng)大。前海方舟資產(chǎn)管理有限公司股東包括深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)、原深創(chuàng)投董事長靳海濤、原招商銀行行長馬蔚華、紅杉資本旗下紅杉景信、清科集團(tuán)創(chuàng)始人倪正東等。
而前海股權(quán)投資基金(有限合伙)則是前海母基金的主體,其股東包含廣東省鐵路發(fā)展基金、深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)、深圳市引導(dǎo)基金、深圳市龍華新區(qū)引導(dǎo)基金、南山區(qū)引導(dǎo)基金、福田引導(dǎo)基金、北京銀行(601169.SH)旗下的北銀豐業(yè)資產(chǎn)管理、國信證券(002736.SZ)旗下國信弘盛創(chuàng)業(yè)投資、健康元(600380.SH)旗下的深圳太太藥業(yè)等。
如果穿透結(jié)構(gòu)調(diào)整基金,其股東中則出現(xiàn)了中車資本控股有限公司,同時(shí)還包括建信信托旗下的建信投資基金、中國誠通控股集團(tuán)、深圳招商金葵資本管理、中國兵器工業(yè)集團(tuán)、中國交通建設(shè)集團(tuán)、中國石油化工集團(tuán)、中國移動(dòng)通信集團(tuán)、北京金融街投資集團(tuán)、神華集團(tuán)等。
同時(shí),21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn),光啟是通過深圳光啟互聯(lián)技術(shù)投資合伙企業(yè)參與聯(lián)通混改。
該合伙企業(yè)成立于2017年8月8日,注冊(cè)資本8月14日從35億增加為40億元,股東包含9個(gè),除了光啟占據(jù)4席48.58%份額以外,還有江蘇中關(guān)村科技產(chǎn)業(yè)園創(chuàng)業(yè)投資、建信投資基金、廣東建玖投資基金、廣東建渠投資基金、廣東建儒投資基金,這后面四個(gè)均為建信信托旗下公司,建信信托占據(jù)48.58%出資份額。建信信托為建設(shè)銀行(601939.SH)控股子公司。
截至目前,作為創(chuàng)始人的劉若鵬,其“光啟系”已經(jīng)包括:港股公司光啟科學(xué)(00439.HK),A股公司龍生股份(002526.SZ),以及在澳洲證券交易所上市的馬丁飛行噴射包公司。
不過,穿透上述公告的公司和基金后,網(wǎng)宿科技并不在其中。
網(wǎng)宿科技董秘辦人士對(duì)此回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者:“目前確實(shí)還不能透露相關(guān)信息,具體以什么主體參與投資多少資金都需要等確定了才能公告!
同時(shí),對(duì)于其參與主體是否為7月12日新成立的上海網(wǎng)宿晨暉產(chǎn)業(yè)投資基金,該人士明確表示不是。
央企首家集團(tuán)混改試點(diǎn)
盡管頗費(fèi)周折,中國聯(lián)通此次混改仍被視作目前央企混改的重大進(jìn)步。國務(wù)院國資委新聞中心就點(diǎn)評(píng)表示,本次混合所有制改革試點(diǎn)是中國聯(lián)通的重大歷史戰(zhàn)略機(jī)遇,中國聯(lián)通也是唯一一家集團(tuán)整體混改試點(diǎn)單位。
申萬宏源證券香港則將中國聯(lián)通的混改視作一份免費(fèi)的看漲期權(quán),其認(rèn)為,如果中國聯(lián)通與戰(zhàn)略投資者進(jìn)行深度合作,公司不僅能擴(kuò)充傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)的收入,還將通過增值服務(wù)獲得可持續(xù)增長的收益。
華泰證券也對(duì)此抱有積極態(tài)度,21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者參加了華泰證券8月17日下午3點(diǎn)30分舉行的聯(lián)通混改電話會(huì),華泰證券認(rèn)為此次混改有利于中國聯(lián)通轉(zhuǎn)型成為內(nèi)容運(yùn)營商。
安信證券分析稱,以互聯(lián)網(wǎng)公司為代表的OTT業(yè)務(wù)快速興起,帶來互聯(lián)網(wǎng)流量每年50%的快速增長,而傳統(tǒng)電信運(yùn)營商一直沒有做好應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備,只能淪為“管道”:一邊是為了滿足流量的增長,網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)容成本急劇增加;一邊是緩慢增長的收入,收入與數(shù)據(jù)流量失去正向關(guān)聯(lián)性,導(dǎo)致收入和成本形成無法彌合的“剪刀差” ,這是電信行業(yè)十多年來無解的難題。
在此背景下,聯(lián)通混改是全球電信行業(yè)發(fā)展140年以來,首次出現(xiàn)“電信運(yùn)營商+互聯(lián)網(wǎng)”的創(chuàng)新模式。
安信證券也因此堅(jiān)定看好中國聯(lián)通,參考全球前9大電信運(yùn)營商平均PB為2.57倍,目前中國聯(lián)通PB為2.03倍,該機(jī)構(gòu)藉此認(rèn)為股價(jià)還有27%的上漲空間。
在中信建投證券的電話會(huì)上,中國聯(lián)通一位高管也回應(yīng)稱:“商業(yè)模式的創(chuàng)新轉(zhuǎn)變,公司已經(jīng)從上半年嘗到了甜頭,后續(xù)會(huì)繼續(xù)商業(yè)模式的創(chuàng)新,會(huì)從傳統(tǒng)的電信運(yùn)營商轉(zhuǎn)變成綜合的信息服務(wù)商。”
中國聯(lián)通2017年上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示,業(yè)務(wù)收入1381億元,同比下滑1.5%;上半年歸屬上市公司凈利潤為7.78億元,同比增長74.3%。