京東方A火速回購(gòu)1天10億激勵(lì)員工 面板巨頭終極PK預(yù)熱賽開打？

原標(biāo)題：京東方A火速回購(gòu)1天10億激勵(lì)員工 面板巨頭終極PK預(yù)熱賽開打？

9月2日盤后，京東方A（000725.SZ）公告稱，公司于9月2日首次回購(gòu)公司股份，回購(gòu)數(shù)量為1.8億股，支付總金額為10.33億元。

此前的8月28日晚，京東方剛發(fā)布回購(gòu)計(jì)劃：擬斥資不超過(guò)20億元，回購(gòu)公司2.5億股至3.5億股股份，回購(gòu)股份將全部用于實(shí)施公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

也就是說(shuō)，僅過(guò)去2個(gè)交易日，京東方就將20億回購(gòu)計(jì)劃的進(jìn)度條一下子拉到了50%。

截至9月2日收盤，京東方股價(jià)報(bào)5.74元，上漲3.05%，總市值近2000億元。

上述回購(gòu)計(jì)劃在發(fā)布之初就被外界認(rèn)為“誠(chéng)意滿滿”，20億的回購(gòu)規(guī)模，放眼整個(gè)A股都并不算小，價(jià)格上限也遠(yuǎn)高于當(dāng)天公司收盤價(jià)5.43元/股。如今京東方如此大手筆地快速實(shí)施回購(gòu)計(jì)劃，業(yè)內(nèi)人士紛紛感嘆“不差錢”。

“有錢任性”是一方面，另一方面，京東方如此快速地實(shí)施回購(gòu)，似乎也在向投資者釋放一個(gè)信號(hào)：對(duì)公司基本面非常有信心。

今年半年報(bào)顯示，京東方實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入608.67億元，同比增長(zhǎng)10.59%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.35億元，同比下降31.95%。雖然上半年凈利潤(rùn)仍然是下滑狀態(tài)，但分季度來(lái)看，第二季度盈利能力已明顯回暖。

此前兩年，由于面板行業(yè)經(jīng)歷寒冬，京東方凈利潤(rùn)連續(xù)下滑，長(zhǎng)期陷入“為何不賺錢”的質(zhì)疑聲。但經(jīng)歷了這兩年的調(diào)整，全球液晶面板市場(chǎng)格局發(fā)生巨變，韓系LCD產(chǎn)能加速退出，以京東方為首的中國(guó)面板公司迎來(lái)重大機(jī)遇。面對(duì)二季度的回暖，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，京東方業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已現(xiàn)，股價(jià)拐點(diǎn)或也將來(lái)臨。

大手筆回購(gòu)計(jì)劃

回購(gòu)計(jì)劃顯示，京東方擬以不超過(guò)7元/股的價(jià)格，回購(gòu)公司2.5億股至3.5億股股份，占公司總股本約0.72%至1.01%，涉及回購(gòu)總額不超過(guò)20億元，回購(gòu)期限為自董事會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)股份方案之日起3個(gè)月內(nèi)。

在該計(jì)劃發(fā)布兩個(gè)交易日后，9月2日，京東方就首次通過(guò)回購(gòu)專用證券賬戶，以集中競(jìng)價(jià)方式實(shí)施回購(gòu)公司股份，回購(gòu)A股數(shù)量為1.8億股，占公司A股的比例約為0.5338%，占公司總股本的比例約為0.5194%，本次回購(gòu)最高成交價(jià)為5.79元/股，最低成交價(jià)為5.54元/股，支付總金額為10.33億元（含傭金等其它固定費(fèi)用）。

一家公司在如此短的時(shí)間里就實(shí)施回購(gòu)計(jì)劃，在A股市場(chǎng)并不多見。在以往案例中，有些公司“扭扭捏捏”不及時(shí)兌現(xiàn)回購(gòu)，更多地將其視為維護(hù)股價(jià)的手段。

京東方的快速回購(gòu)得到了投資者幾乎一致的好評(píng)，有人戲稱其為“暴力回購(gòu)”。“好公司，立言立行，一天時(shí)間就完成一半回購(gòu)數(shù)量，效率之高超出想象，見微知著，值得信任�！币晃煌顿Y者在某股吧內(nèi)留言。

“公司剛發(fā)布完回購(gòu)計(jì)劃，預(yù)期投資者會(huì)慢慢抬升股價(jià)，現(xiàn)在股價(jià)相對(duì)平穩(wěn)，出其不意地回購(gòu)，成本不會(huì)太高。而且說(shuō)明公司成交量大，一下子這么大的回購(gòu)也不會(huì)在市場(chǎng)引起大波動(dòng)。”一位資深投行人士表示，在其看來(lái)，京東方在如此短時(shí)間內(nèi)完成回購(gòu)，除了對(duì)公司發(fā)展充滿信心，更多地可能是一種策略。

而對(duì)面板龍頭京東方來(lái)說(shuō)，20億元確實(shí)也有點(diǎn)“九牛一毛”的意味。截至6月30日，公司總資產(chǎn)約為3507.34億元，貨幣資金約為566.65億元。20億元回購(gòu)資金約占公司總資產(chǎn)的0.57%、約占公司歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的1.97%。

回購(gòu)計(jì)劃之外的深意，是京東方即將實(shí)行的股權(quán)激勵(lì)方案。

據(jù)了解，這是京東方首個(gè)中長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。該激勵(lì)包括股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和限制性股票激勵(lì)計(jì)劃兩種方式，計(jì)劃授予的激勵(lì)對(duì)象不超過(guò)2974人，包括公告本激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，在公司（含子公司）任職的核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)及管理團(tuán)隊(duì)的骨干，其中研發(fā)人員占比超60%，40歲以下人員占比近8成。股票來(lái)源即是二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股份。

京東方表示，回購(gòu)股份的目的是基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心和對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可，擬以自有資金回購(gòu)部分社會(huì)公眾股份，用于實(shí)施公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，以此進(jìn)一步完善法人治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司建立、健全激勵(lì)約束機(jī)制，確保公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，提升公司整體價(jià)值。

利潤(rùn)拐點(diǎn)已現(xiàn)

京東方大規(guī)模并快速回購(gòu)的底氣來(lái)自對(duì)公司基本面的信心，在推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的同時(shí)，京東方也交出了一份頗有亮點(diǎn)的半年報(bào)成績(jī)單。

今年上半年，京東方實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入608.67億元，同比增長(zhǎng)10.59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11.35億元，同比下降31.95%。雖然上半年凈利潤(rùn)仍然下滑，但第二季度營(yíng)收349.87億元，同比增長(zhǎng)22%，環(huán)比增長(zhǎng)35%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)3.26億元，同比增長(zhǎng)9%，環(huán)比扭虧為盈，大幅增長(zhǎng)。

具體產(chǎn)品來(lái)看，上半年，京東方顯示器件逆勢(shì)增長(zhǎng)，出貨量同比增長(zhǎng)超15%，出貨面積同比增長(zhǎng)超10%，LCD智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視五大主流產(chǎn)品顯示屏出貨量和銷售面積市占率穩(wěn)居全球第一。

這份成績(jī)單被業(yè)內(nèi)人士大呼“超預(yù)期”�！肮�司在Q2面板價(jià)格下跌的背景下，扣非后凈利潤(rùn)與毛利率表現(xiàn)超預(yù)期，盈利趨勢(shì)向好，伴隨面板漲價(jià)周期，公司Q3利潤(rùn)有望充分釋放�！币晃浑娮有袠I(yè)分析人士說(shuō)。

根據(jù)群智咨詢數(shù)據(jù)，由于三季度進(jìn)入面板備貨旺季，7月、8月TV面板主流尺寸價(jià)格均大幅上漲，預(yù)計(jì)9月面板價(jià)格仍將呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。

這一變化的重要背景便是全球液晶面板市場(chǎng)的格局巨變。隨著2019年韓國(guó)三星、LGD的產(chǎn)能退出，面板供需格局改善，國(guó)內(nèi)面板廠的價(jià)格話語(yǔ)權(quán)逐漸增強(qiáng)。

國(guó)盛證券電子行業(yè)分析師鄭震湘表示，“大周期明確向上，明年供不應(yīng)求確定性強(qiáng)。短期庫(kù)存周期下需求拉動(dòng)價(jià)格快速修復(fù)，年底韓廠關(guān)閉加大供需緊張，轉(zhuǎn)單壓力進(jìn)一步催化行業(yè)上行。LCD長(zhǎng)期占據(jù)主流技術(shù)，MiniLED背光產(chǎn)品商業(yè)化即將啟動(dòng)，堅(jiān)定看好面板行業(yè)大周期上行�！�

但競(jìng)爭(zhēng)還沒(méi)有結(jié)束，國(guó)內(nèi)面板另一巨頭TCL華星正在快速崛起，穩(wěn)居全球第二的位置。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，中國(guó)市場(chǎng)將迎來(lái)京東方、TCL兩家面板巨頭的終極PK。

而根據(jù)前述京東方股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)條件，對(duì)2022年-2024年凈資產(chǎn)收益率、毛利率、核心產(chǎn)品市占率、核心業(yè)務(wù)營(yíng)收復(fù)合增長(zhǎng)率、創(chuàng)新業(yè)務(wù)專利保有量等業(yè)績(jī)目標(biāo)均有明確考核要求，其中一項(xiàng)就是要連續(xù)保持顯示器件產(chǎn)品市場(chǎng)占有率排名第一。

在此語(yǔ)境下，回看上述京東方的回購(gòu)計(jì)劃和股權(quán)激勵(lì)方案，更像是打響這場(chǎng)“雙雄爭(zhēng)霸”之戰(zhàn)的“集結(jié)號(hào)”。

（作者：張賽男 編輯：巫燕玲）