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證券時(shí)報(bào)記者 唐 盛
本報(bào)訊 國(guó)家工業(yè)和信息化部日前公布了內(nèi)地的3G業(yè)務(wù)情況。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月底，我國(guó)3G用戶規(guī)模達(dá)到1606萬(wàn)戶，其中中移動(dòng)TD-SCDMA用戶最多。隨著三大中資電信股“成績(jī)單”的陸續(xù)發(fā)布以及近期公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)向好，該板塊已逐步趨穩(wěn)，昨日更整體跑贏港股大市。至收盤，中國(guó)移動(dòng)(00941.HK)上升 1.14%收?qǐng)?bào)75.5港元；中國(guó)聯(lián)通(00762.HK)同樣漲1.14%至8.84港元；中國(guó)電信(00728.HK)升幅略高一籌，達(dá)到 1.83%，收?qǐng)?bào)3.9港元。
中移動(dòng)領(lǐng)跑3G業(yè)務(wù)
工信部的數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)2月份的新增3G用戶達(dá)152萬(wàn)戶。至當(dāng)月底，我國(guó)3G用戶累計(jì)達(dá)到1606萬(wàn)戶。其中，來(lái)自中移動(dòng)的有686萬(wàn)戶，中國(guó)電信514萬(wàn)戶，聯(lián)通只有406萬(wàn)戶；在網(wǎng)絡(luò)覆蓋上，中國(guó)移動(dòng)的TD商用網(wǎng)絡(luò)覆蓋城市達(dá)到238個(gè)，中國(guó)聯(lián)通WCDMA商用的城市達(dá)到335個(gè)，中國(guó)電信CDMA2000網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國(guó)342個(gè)地級(jí)城市，2055個(gè)縣、6000 多個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)。
在中移動(dòng)日前召開(kāi)的“手機(jī)電視”業(yè)務(wù)正式商用新聞發(fā)布會(huì)上，工信部總工程師蘇金生表示，自3G牌照發(fā)放以來(lái)，中移動(dòng)全面加速網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，去年共投入網(wǎng)絡(luò)建設(shè)資金650億元(人民幣，下同)，新建TD-SCDMA基站10. 8萬(wàn)個(gè)，投入6.5億元帶動(dòng)芯片、終端等產(chǎn)業(yè)薄弱環(huán)節(jié)快速發(fā)展。他透露，目前已有27個(gè)省市開(kāi)通了手機(jī)電視業(yè)務(wù)，覆蓋303個(gè)地級(jí)以上城市城區(qū)。
高盛認(rèn)為，近期中資電訊股的業(yè)績(jī)浪將有兩大主題：一是資本開(kāi)支削減，另一個(gè)是理性競(jìng)爭(zhēng)。該行表示，在這三只中資電訊股中，中移動(dòng)的盈利可預(yù)見(jiàn)性最高，預(yù)期其近期最有可能公布2010年第一季度強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)；分別給予中移動(dòng)和聯(lián)通的評(píng)級(jí)為“買進(jìn)”，給予中電信評(píng)級(jí)為“中性”。
大行頻頻增持中電信
近期，有國(guó)際大行頻頻出手大舉增持中國(guó)電信，成為該板塊的一大亮點(diǎn)。據(jù)悉，澳洲聯(lián)邦銀行向港交所申報(bào)稱，在3月22、23日，分別增持了4939.6萬(wàn)股和9372.2萬(wàn)股中國(guó)電信的股份，目前持股比例達(dá)到8%；摩根大通于3月4日，以每股平均價(jià)3.52港元增持近3097萬(wàn)股了中國(guó)電信，持股比例達(dá)到6.01%。
對(duì)于中國(guó)電信去年的業(yè)績(jī)，野村認(rèn)為，公司的EBITDA已于去年見(jiàn)底，加上新增用戶增長(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁，預(yù)期今年綜合EBITDA將繼續(xù)增長(zhǎng)。雖然內(nèi)地的監(jiān)管環(huán)境將有變化，但不利的風(fēng)險(xiǎn)有限，而利好其股價(jià)的因素包括CDMA業(yè)務(wù)上客增加、固網(wǎng)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)、旗下移動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)EBITDA盈虧平衡時(shí)間縮短等。由于中國(guó)電信所用的網(wǎng)絡(luò)為母公司擁有，3G資本開(kāi)支負(fù)擔(dān)較低，因此將中國(guó)電信納為中資電信股首選。
聯(lián)通略遜于同業(yè)
花旗分析中國(guó)聯(lián)通的業(yè)績(jī)認(rèn)為，該公司去年第四季的3G業(yè)務(wù)虧損，固網(wǎng)收入也遜于市場(chǎng)預(yù)期，令人失望的業(yè)績(jī)會(huì)使其股價(jià)受壓，所以將其評(píng)級(jí)由降至“持有”，目標(biāo)價(jià)削去18%至10.1港元。
交銀國(guó)際也表示，中國(guó)聯(lián)通2009業(yè)績(jī)略低于該行預(yù)期，主要原因是 2009年第四季度3G出現(xiàn)較大虧損，另外其寬帶ARPU同比下降10.1%，環(huán)比下降5%。該行謹(jǐn)慎看待中國(guó)聯(lián)通2010年新增ARPU值超過(guò)100元的1000萬(wàn)用戶的目標(biāo)，表示由于預(yù)計(jì)折舊與營(yíng)銷費(fèi)用將拖累2010年業(yè)績(jī)，調(diào)低其今明兩年每股盈利預(yù)測(cè)至0.35港元和0.33港元，維持7港元目標(biāo)價(jià)。
但美銀美林對(duì)中國(guó)聯(lián)通的看法相對(duì)樂(lè)觀，給予其“買進(jìn)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)13.5港元。美林表示，考慮到中國(guó)聯(lián)通的公司管理層在第一季度可能表現(xiàn)出人心渙散，因此預(yù)計(jì)他們3G上客情況在5月、6月才能得到改善。該行表示，中國(guó)聯(lián)通目前的估值合理，2010和2011年的企業(yè)價(jià)值與 EBITDA之比較亞洲其他同業(yè)折價(jià)5%。
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