三網融合試點城市名單有望5月出臺

相關專題: 中國移動

  有線網絡板塊在過去兩個月表現(xiàn)不佳,基本反映了三網融合執(zhí)行難度較大以及業(yè)績壓力的預期,隨著三網融合試點名單和細則在5月份出臺,其配置價值再次出現(xiàn)。

  近兩個月以來,歌華有線(600037,收盤價17.06元)和天威視訊(002238,收盤價26.10元)都是負收益。相比其他非周期性板塊,股價表現(xiàn)已經部分反映了盈利和估值壓力。不過,基本面的漸次明朗、市場對主題投資熱情的延續(xù),以及具有新興產業(yè)模式的公司動輒上百倍的市盈率,使得我們相信,有線網絡龍頭企業(yè)的投資價值再次重現(xiàn)。

  試點城市名單有望5月出臺

  三網融合是一個非常大的政策,不僅涉及到信產部和廣電總局兩大部委,而且涉及復雜的監(jiān)管方式,政策雖然推了出來,但政策的執(zhí)行肯定不會一帆風順。過去2個月的情況也證明了這一點,廣電和電信就融合內容,方式和試點地區(qū)等問題的爭執(zhí)非常大。4月初,媒體更是大量報道了廣電總局封殺IPTV(交互式網絡電視)的新聞,工信部要求中國移動不要和地方廣電合作開展寬帶業(yè)務 (以保護電信和聯(lián)通在區(qū)域寬帶市場的壟斷優(yōu)勢)。另外,有線網絡股經過前期上漲近50%之后,估值壓力顯現(xiàn)。

  三網融合是大勢所趨。按照傳媒行業(yè)體制改革的一般經驗,政策出臺3個月后應該是部委給國務院匯報階段性成果的時候,目前看,確定3網融合試點城市,同時給予試點城市一定的支持政策(尚不明朗)可能是現(xiàn)階段主要的成果。綜合媒體報道,預計試點城市名單在5月份出臺的可能性較高。其中,深圳、杭州和上;敬_定。長沙和北京也存在一定的可能性。

  有線網絡具三大投資機會

  一是網絡跨地域整合;二是和電信運營商合作開展寬帶業(yè)務;三是跨產業(yè)鏈,整合內容和業(yè)務資源。第一點符合中央政府利益,但有悖于地方利益。地方保護將使得市級、省級、全國性的網絡整合的難度較大。

  第二個投資機會對有線網絡經營的支持度最高,但受制于行業(yè)準入以及工信部運營商的平衡監(jiān)管,政策不確定性較高。

  唯有第三點最容易突破。一是在三網融合的壓力下,廣電總局放松了對臺網分離的要求,過去半年甚至多次提起要建設新型的臺網關系。二是對于強勢的有線網絡運營商,挾用戶優(yōu)勢,完全可以和新型的內容和服務供應商談股權合作。對內容供應商來說,這遠比單純的財務投資更為重要(歌華投資茁壯網絡和數碼視訊都符合這一邏輯)。

  三網融合漸行漸近,跨產業(yè)鏈整合的主題效很可能首先驅動股價上漲,湖北有線借殼上市也有望帶動有線網絡板塊再度活躍。

  個股方面,在整合主題下,我們最看好天威視訊 (002238,收盤價26.10元),公司將是第一批三網融合試點城市,是傳媒板塊中最安全的個股。公司在過去2個月表現(xiàn)不佳,存在補漲機會;歌華有線(600037,收盤價17.06元)過去兩個月股價下跌超過10%。公司的負面消息,主要是業(yè)績壓力已基本反應在股價之中。公司已經公告要發(fā)行可轉債,資產負債情況將進一步改善,可以配置;時代出版(600551,收盤價19.02元)主業(yè)穩(wěn)健,估值安全邊際較高,可以做中長線配置;焦點科技(002315,收盤價83.76元)估值水平較高,但在現(xiàn)有會員模式下,阿里巴巴難以贏家通吃。我們認同公司長期成長空間和中短期的業(yè)績彈性,激進投資者可以繼續(xù)參與。 中金公司


微信掃描分享本文到朋友圈
掃碼關注5G通信官方公眾號,免費領取以下5G精品資料
  • 1、回復“YD5GAI”免費領取《中國移動:5G網絡AI應用典型場景技術解決方案白皮書
  • 2、回復“5G6G”免費領取《5G_6G毫米波測試技術白皮書-2022_03-21
  • 3、回復“YD6G”免費領取《中國移動:6G至簡無線接入網白皮書
  • 4、回復“LTBPS”免費領取《《中國聯(lián)通5G終端白皮書》
  • 5、回復“ZGDX”免費領取《中國電信5GNTN技術白皮書
  • 6、回復“TXSB”免費領取《通信設備安裝工程施工工藝圖解
  • 7、回復“YDSL”免費領取《中國移動算力并網白皮書
  • 8、回復“5GX3”免費領取《R1623501-g605G的系統(tǒng)架構1
  • 本周熱點本月熱點

     

      最熱通信招聘

      最新招聘信息