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今日出版的《財(cái)經(jīng)》雜志對(duì)正處于漩渦之中的大唐集團(tuán)的重組進(jìn)行了報(bào)道，指出，如何處理集團(tuán)公司與旗下持有TD-SCDMA核心專(zhuān)利的大唐移動(dòng)的關(guān)系，是決定大唐集團(tuán)重組方向的關(guān)鍵。
目前，大唐擔(dān)負(fù)著國(guó)家在通信領(lǐng)域自主創(chuàng)新突破的重任，卻又同時(shí)面臨著大型國(guó)企轉(zhuǎn)型的種種困境。
如何處理集團(tuán)公司與旗下持有TD-SCDMA核心專(zhuān)利的大唐移動(dòng)的關(guān)系，是決定大唐集團(tuán)重組方向的關(guān)鍵
它自稱(chēng)為“電信國(guó)家隊(duì)”，旗下重要上市公司又涉嫌“主動(dòng)”報(bào)虧，給自己套上“*ST”（滬深證券交易所對(duì)連續(xù)兩年虧損的上市公司股票交易作特別處理）標(biāo)簽。
它擔(dān)負(fù)著國(guó)家在通信領(lǐng)域自主創(chuàng)新突破的重任，卻又面臨著大型國(guó)企轉(zhuǎn)型的種種困境。
這就是正處于漩渦中的大唐電信科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)（下稱(chēng)大唐集團(tuán)）。國(guó)家工商總局信息中心的數(shù)據(jù)顯示，2006年度，大唐集團(tuán)凈虧損約8.4億元人民幣，負(fù)債總計(jì)28.7億元人民幣。
這個(gè)原本隨著中興、華為的崛起而邊緣化的老牌電信國(guó)企，在“創(chuàng)新型國(guó)家戰(zhàn)略”的牽引下，借TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)之力，厲兵秣馬，以打造3G時(shí)代中國(guó)通信制造業(yè)旗艦自詡。
在打造旗艦之前，成立于1999年、擁有上萬(wàn)名員工的大唐集團(tuán)首先要解決的，仍是“內(nèi)憂(yōu)”。對(duì)于一心要打造一個(gè)TD－SCDMA產(chǎn)業(yè)鏈大平臺(tái)的大唐集團(tuán)總裁真才基而言，如何處理集團(tuán)公司與旗下持有TD-SCDMA核心專(zhuān)利的大唐移動(dòng)的關(guān)系，將是決定大唐集團(tuán)重組方向的重要一環(huán)。
大唐集團(tuán)目前擁有兩家A股上市公司——大唐電信科技股份有限公司（上海交易所代碼：600198，下稱(chēng)大唐電信）和高鴻股份（深圳交易所代碼：000851），十家獨(dú)資、合資、控股公司，另外還有八家研究所和一家工程設(shè)計(jì)院。
其中最有價(jià)值、目前最受關(guān)注的，是大唐移動(dòng)通信設(shè)備有限公司（下稱(chēng)大唐移動(dòng)）。作為T(mén)D-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)的主力開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)，大唐移動(dòng)最初由大唐集團(tuán)、上海中經(jīng)投資管理有限公司、上海郵電通信設(shè)備股份有限公司，遠(yuǎn)智開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司四方共同出資1.5億元人民幣，于2001年12月11日注冊(cè)成立，大唐集團(tuán)持股93.641%。
但是與大唐集團(tuán)重組思路相背離的一點(diǎn)是，大唐移動(dòng)從成立之初就從未放棄引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、進(jìn)而單獨(dú)上市的打算。
重組信號(hào)
2007年6月20日，一場(chǎng)低調(diào)又頗具規(guī)格的貸款簽約儀式在北京舉行。
信息產(chǎn)業(yè)部副部長(zhǎng)奚國(guó)華(奚國(guó)華新聞,奚國(guó)華說(shuō)吧)、國(guó)家發(fā)改委副主任張曉強(qiáng)、國(guó)務(wù)院信息化工作辦公室副主任陳大衛(wèi)、國(guó)務(wù)院國(guó)資委副秘書(shū)長(zhǎng)孟建民等部委領(lǐng)導(dǎo)，以及國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行行長(zhǎng)陳元、副行長(zhǎng)姚中民，大唐集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁真才基等悉數(shù)到場(chǎng)。
根據(jù)協(xié)議，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行將向大唐集團(tuán)提供300億元人民幣的授信額度，支持大唐集團(tuán)自主創(chuàng)新，并推進(jìn)TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
國(guó)資委網(wǎng)站隨后披露的信息顯示，此次合作，主要是把國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的融資優(yōu)勢(shì)與大唐集團(tuán)自主研發(fā)優(yōu)勢(shì)結(jié)合起來(lái)，為大唐集團(tuán)提供全方位金融服務(wù)，以融資鏈覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈的形式，積極為奧運(yùn)城市及大規(guī)模TD-SCDMA網(wǎng)絡(luò)建設(shè)提供長(zhǎng)期融資支持。
有關(guān)信息還表明，本次合作協(xié)議的簽訂，將為大唐集團(tuán)及TD-SCDMA技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)以及后續(xù)技術(shù)演進(jìn)、完善TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)鏈等工作奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
一個(gè)月后的7月18日上午，大唐集團(tuán)又與中國(guó)建設(shè)銀行在大唐集團(tuán)辦公大樓內(nèi)舉行了一場(chǎng)貸款合作簽字儀式。這一次，大唐獲得了200億元授信額度。
《財(cái)經(jīng)》獲悉，中信銀行給予大唐集團(tuán)的50億元受信額度，雙方已在日前簽訂了協(xié)議。
TD-SCDMA論壇秘書(shū)長(zhǎng)陳昊飛認(rèn)為，信用額度并非商業(yè)貸款，授信性質(zhì)同銀行給予進(jìn)出口企業(yè)的信用額度相仿，但象征意義相當(dāng)大，這將“讓產(chǎn)業(yè)鏈上下游的企業(yè)對(duì)TD-SCDMA的未來(lái)有更強(qiáng)的信心”。
業(yè)內(nèi)人士則更多地將這一系列動(dòng)作解讀為大唐電信集團(tuán)重組的前期信號(hào)。投資者最關(guān)心的問(wèn)題是：大唐集團(tuán)能否使用550億元授信額度帶來(lái)的機(jī)遇重組旗下公司，圍繞著TD-SCDMA打造出一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)。
按照國(guó)資委的目標(biāo)，到2010年，現(xiàn)有的157家央企將調(diào)整和重組到80家至100家。這樣，中國(guó)在未來(lái)的三年中至少要整合掉57家央企。大唐集團(tuán)內(nèi)部人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，以集團(tuán)目前情況看，如果不通過(guò)資產(chǎn)重組的方式做大做強(qiáng)，將很難擺脫被合并的命運(yùn)。
打造TD-SCDMA大平臺(tái)
最有可能成為大唐集團(tuán)資產(chǎn)重組平臺(tái)的，是今年3月9日成立的大唐電信科技產(chǎn)業(yè)控股有限公司（下稱(chēng)大唐控股）。這家公司由大唐集團(tuán)全資控股，出資1億元人民幣注冊(cè)成立，其經(jīng)營(yíng)范圍包括“實(shí)業(yè)投資、投資管理與咨詢(xún)”。
大唐集團(tuán)旗下上市公司大唐電信在今年5月25日發(fā)布的公告，更加深了外界的這一認(rèn)識(shí)。
公告稱(chēng)：“電信科學(xué)技術(shù)研究院（大唐集團(tuán)）有考慮采用國(guó)有股無(wú)償劃轉(zhuǎn)形式，將直接和間接持有的大唐電信股權(quán)無(wú)償劃撥給大唐控股持有并管理�！�
與此同時(shí)，原定于年底退休的大唐集團(tuán)黨組書(shū)記周寰提前退休；加之大唐電信宣布將對(duì)公司董事會(huì)進(jìn)行提前換屆，均顯示出大唐集團(tuán)加速重組進(jìn)程的跡象。
TD-SCDMA聯(lián)盟陳昊飛認(rèn)為，通過(guò)重組，大唐集團(tuán)可以建立更干凈、更有效的組織架構(gòu)�！爸亟M需要錢(qián)，500億銀行授信提供了這種可能。但是，具體的方案不好說(shuō)�！�
從國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的通常做法來(lái)看，大唐集團(tuán)在將旗下優(yōu)良資產(chǎn)裝入大唐控股后，可能有兩種選擇。
其一是通過(guò)旗下上市公司向大唐控股定向增發(fā)，然后收購(gòu)大唐控股資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)整體上市。其二是大唐控股通過(guò)現(xiàn)金回購(gòu)上市公司股票，注銷(xiāo)原上市公司，大唐控股再實(shí)現(xiàn)整體上市。這也符合國(guó)資委鼓勵(lì)央企整體上市的政策。
《財(cái)經(jīng)》記者從大唐集團(tuán)內(nèi)部獲悉，擬進(jìn)入大唐控股的資產(chǎn)可能并不僅限于大唐集團(tuán)內(nèi)部，還涵括了國(guó)內(nèi)眾多涉足TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)鏈的公司資產(chǎn)。上海貝爾阿爾卡特中方的50%股權(quán)、烽火通信（上海交易所代碼：600498）大股東武漢郵電科學(xué)研究院、普天集團(tuán)旗下涉及TD-SCDMA的部分資產(chǎn)等，都可能以資產(chǎn)劃撥的形式進(jìn)入大唐控股。
這也是大唐控股打造完整產(chǎn)業(yè)鏈的必由之路。
此前，大唐移動(dòng)在中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)八城市TD-SCDMA試商用網(wǎng)招標(biāo)中獲勝，取得了一期267億元建設(shè)招標(biāo)35%的份額。但這一勝果，正是通過(guò)與上海貝爾阿爾卡特、烽火通信和新郵通合作取得。
大唐集團(tuán)旗下上市公司的一位高管告訴《財(cái)經(jīng)》記者，大唐集團(tuán)有意將大唐控股打造成為整合中國(guó)3G標(biāo)準(zhǔn)研發(fā)、生產(chǎn)制造和銷(xiāo)售為一體的平臺(tái)。大唐集團(tuán)的高層在內(nèi)部談到大唐控股的作用時(shí)形容為“規(guī)模超出想像”。 在近期大唐集團(tuán)年中總結(jié)會(huì)中，大唐集團(tuán)董事長(zhǎng)真才基也特別提到，大唐集團(tuán)將“做實(shí)大唐控股，打造發(fā)展平臺(tái)”。
上述大唐集團(tuán)旗下上市公司高管在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)稱(chēng)，國(guó)資委隨后將通過(guò)國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司向大唐控股注入46億元人民幣，用于啟動(dòng)資產(chǎn)重組。
另?yè)?jù)《財(cái)經(jīng)》獲悉，初期研制經(jīng)費(fèi)投入約100億元人民幣，由科技部、信產(chǎn)部負(fù)責(zé)項(xiàng)目牽頭，中國(guó)工程院副院長(zhǎng)、院士鄒賀銓任專(zhuān)家組組長(zhǎng)的“下一代寬帶無(wú)線(xiàn)移動(dòng)通信網(wǎng)”國(guó)家重大科技專(zhuān)項(xiàng)已經(jīng)啟動(dòng)�？萍疾扛呒夹g(shù)研究發(fā)展中心高技術(shù)一處處長(zhǎng)王柏義告訴《財(cái)經(jīng)》記者，“這個(gè)等同于‘大飛機(jī)’的國(guó)家專(zhuān)項(xiàng)將會(huì)給大唐更大的支持�！�
大唐移動(dòng)歸屬之謎
一切看來(lái)萬(wàn)事俱備，只欠東風(fēng)，但是對(duì)于集團(tuán)重組的思路，持有TD-SCDMA核心專(zhuān)利的大唐移動(dòng)并不買(mǎi)賬。
盡管大唐集團(tuán)目前仍持有大唐移動(dòng)92.524%的股份，但由于大唐集團(tuán)一直面臨業(yè)績(jī)下滑的壓力，在過(guò)去幾年苦無(wú)足夠資金來(lái)支持大唐移動(dòng)。
大唐移動(dòng)的一位內(nèi)部人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，大唐移動(dòng)從成立第一天起，“貸款就是主要的任務(wù)”，TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)的開(kāi)發(fā)和商用化，也基本由大唐移動(dòng)獨(dú)立承擔(dān)。
科技部網(wǎng)站上一篇《關(guān)于加快TD-SCDMA項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)規(guī)�；谫Y的調(diào)研報(bào)告》，以“國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行用知識(shí)產(chǎn)權(quán)抵押貸款方式支持大唐移動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)與啟示”為題，詳細(xì)記錄了TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)的研發(fā)投入情況。
從報(bào)告來(lái)看，投入的第一階段是1995年-1998年，資金主要由大唐集團(tuán)提供�！癟D－SCDMA標(biāo)準(zhǔn)還處于科研階段，需要的資金相對(duì)較少……總支出為12億元左右，單獨(dú)依靠集團(tuán)的力量已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠�！�
第二階段是1998年之后，科技部、信息產(chǎn)業(yè)部、國(guó)家發(fā)改委陸續(xù)以專(zhuān)項(xiàng)資金投入，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)工商銀行、建設(shè)銀行也將開(kāi)始提供各種貸款，總額約7億元。
即使如此，在TD-SCDMA網(wǎng)絡(luò)試商用前，大唐移動(dòng)仍缺少收入來(lái)源。2004年，在信息產(chǎn)業(yè)部副部長(zhǎng)奚國(guó)華的牽線(xiàn)下，上海貝爾阿爾卡特火線(xiàn)入股大唐移動(dòng)，幫助大唐移動(dòng)度過(guò)資金最為匱乏的時(shí)期，并利用上海貝爾阿爾卡特的生產(chǎn)能力加速TD-SCDMA的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
大唐移動(dòng)2004年第一次股東會(huì)會(huì)議決議顯示，上海貝爾阿爾卡特出資1500萬(wàn)歐元，同時(shí)獲得了大唐移動(dòng)4.9%的股份。
此后，在科技部的大力支持下，TD-SCDMA作為中國(guó)自主研發(fā)的3G標(biāo)準(zhǔn)，逐漸得到國(guó)家政策的傾斜支持。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在2005年12月22日又提供了3億元的技術(shù)援助貸款，2006年再投入3億元貸款。
一位熟悉當(dāng)年決策過(guò)程的內(nèi)部人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，關(guān)于建設(shè)TD-SCDMA試商用網(wǎng)絡(luò)和主要由中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)牽頭建設(shè)TD-SCDMA試商用網(wǎng)絡(luò)的報(bào)告，都曾送達(dá)國(guó)務(wù)院總理溫家寶的案頭。
而大唐移動(dòng)的一位內(nèi)部人士在接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)證實(shí)，由于政策預(yù)期逐漸明朗，隨著中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)網(wǎng)通承建的十城市TD-SCDMA試商用網(wǎng)絡(luò)陸續(xù)開(kāi)始招標(biāo)，大唐移動(dòng)尋找戰(zhàn)略投資者進(jìn)而單獨(dú)上市的計(jì)劃皆在同步進(jìn)行。
但這種單獨(dú)上市的計(jì)劃，與大唐集團(tuán)總裁真才基通過(guò)大唐控股平臺(tái)打造TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)鏈的設(shè)想并不兼容。大唐移動(dòng)相關(guān)人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，大唐集團(tuán)和大唐移動(dòng)管理層就此問(wèn)題曾多次發(fā)生激烈爭(zhēng)執(zhí)。
今年春節(jié)前一次由集團(tuán)牽頭的交流會(huì)上，在談到大唐移動(dòng)海外上市計(jì)劃同集團(tuán)重組相互協(xié)調(diào)的話(huà)題時(shí)，情緒激動(dòng)的大唐移動(dòng)總裁唐如安“甚至摔了酒杯”。
《財(cái)經(jīng)》記者獲悉，即使在大唐控股成立之時(shí)，大唐移動(dòng)的相關(guān)員工仍在美國(guó)同戰(zhàn)略投資者密切接觸。
而長(zhǎng)江電力（上海交易所代碼：600900）今年7月6日發(fā)布的公告稱(chēng)，“公司在數(shù)月前就參股大唐移動(dòng)進(jìn)行了接洽”，也證實(shí)大唐移動(dòng)并未放棄尋找戰(zhàn)略投資者計(jì)劃。
來(lái)自大唐移動(dòng)內(nèi)部的消息顯示，大唐移動(dòng)目前正與上海貝爾阿爾卡特商討成立一家合資公司，以繼續(xù)加強(qiáng)雙方在TD-SCDMA系統(tǒng)的生產(chǎn)和銷(xiāo)售合作，這將進(jìn)一步加大大唐集團(tuán)整合的難度。
另外，工商資料顯示，大唐移動(dòng)目前股權(quán)結(jié)構(gòu)中，注冊(cè)在英屬維爾京群島的遠(yuǎn)智開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司出資278.85萬(wàn)美元，占大唐移動(dòng)注冊(cè)資本的1.768%，公司法人代表為大唐移動(dòng)的總裁唐如安。
分析人士指出，這家公司可能是大唐移動(dòng)用于引入戰(zhàn)略投資者和海外上市的資本平臺(tái)。
不過(guò)，以大唐移動(dòng)目前的財(cái)務(wù)狀況，還難以滿(mǎn)足證監(jiān)會(huì)對(duì)上市的基本要求，要實(shí)現(xiàn)短期內(nèi)單獨(dú)上市的計(jì)劃困難重重。從工商資料看，大唐移動(dòng)2006年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額2.1137億元，稅后利潤(rùn)虧損4858萬(wàn)元，負(fù)債總額6.1624億元。
信息產(chǎn)業(yè)部電信研究院通信政策研究所所長(zhǎng)陳金橋認(rèn)為，大唐移動(dòng)究竟什么時(shí)候會(huì)被整合進(jìn)上市公司或者獨(dú)立上市，可能要等到TD-SCDMA試商用網(wǎng)的前景更加明朗之后才能定奪。
內(nèi)部合作比外部合作更難
信威通信的命運(yùn)，從另一側(cè)面顯示大唐集團(tuán)推進(jìn)內(nèi)部重組的決心。大唐集團(tuán)持股44.4%的信威通信多年來(lái)一直謀求單獨(dú)上市，但不為集團(tuán)認(rèn)同，直至2006年10月，其上市計(jì)劃以信威通信總裁陳衛(wèi)被免職而告終。
據(jù)悉，國(guó)資委對(duì)大唐集團(tuán)今年業(yè)績(jī)的要求是扭虧，為下一步整合產(chǎn)業(yè)鏈上其他的企業(yè)奠定基礎(chǔ)，否則“將會(huì)被別人整合”。大唐集團(tuán)董事長(zhǎng)真才基本人顯然也意識(shí)到現(xiàn)實(shí)的嚴(yán)重。今年以來(lái)，真才基多次拜訪國(guó)資委、發(fā)改委及有關(guān)銀行，以獲得對(duì)方最大限度的支持。
大唐電信的年報(bào)顯示，公司在2006年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入21.43億元，同比增長(zhǎng)37.3%，凈虧損7.2億元。
中金公司的分析報(bào)告指出，2003年以前，通信設(shè)備的銷(xiāo)售收入可占大唐電信主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的70%以上；之后逐漸萎縮，大唐電信在傳統(tǒng)的交換接入、光傳輸、數(shù)據(jù)通信等方面的市場(chǎng)份額逐步減少，基本退出了主流廠商行列。
中金公司的電信分析師認(rèn)為，大唐電信是科研院所轉(zhuǎn)制而成，在技術(shù)產(chǎn)品商用化、市場(chǎng)推廣及銷(xiāo)售等方面能力不足，使公司錯(cuò)失許多市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
報(bào)告同時(shí)認(rèn)為，由于大唐移動(dòng)TD-SCDMA系統(tǒng)銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的毛利率要低于中興通訊，手機(jī)業(yè)務(wù)的規(guī)模發(fā)展也要到2008年或2009年才能上規(guī)模，即使大唐移動(dòng)的股權(quán)注入大唐電信，對(duì)2007年大唐電信的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也相當(dāng)有限。
2007年一季度，大唐電信實(shí)現(xiàn)收入5.11億元，凈利潤(rùn)1032萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)同比下滑了60.2%，形勢(shì)仍不容樂(lè)觀。由于大唐電信前期并未過(guò)多參與到TD-SCDMA的研發(fā)中去，技術(shù)儲(chǔ)備不夠，大唐移動(dòng)獲得的TD-SCDMA試商用網(wǎng)絡(luò)訂單，只有很少一部分能與大唐電信共享。
大唐集團(tuán)網(wǎng)站材料顯示，直到2006年4月6日，大唐電信才與大唐移動(dòng)（西安）通信設(shè)備有限公司成立聯(lián)合開(kāi)發(fā)中心，合作開(kāi)發(fā)3G核心網(wǎng)等下一代網(wǎng)絡(luò)解決方案及其相關(guān)產(chǎn)品。
前述大唐集團(tuán)人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，以大唐電信實(shí)力最強(qiáng)的大唐微電子公司為例，公司擁有國(guó)內(nèi)最強(qiáng)的芯片研發(fā)能力，卻因?yàn)榕c大唐移動(dòng)缺乏合作，目前還未開(kāi)發(fā)出TD-SCDMA的終端芯片。“這也許是大國(guó)企集團(tuán)普遍存在的問(wèn)題，與外部的合作要比與內(nèi)部的合作更加容易。”他說(shuō)。
中金公司的報(bào)告指出，理想中的設(shè)計(jì)，大唐電信應(yīng)通過(guò)四個(gè)途徑來(lái)參與TD-SCDMA項(xiàng)目：第一，大唐微電子與大唐移動(dòng)聯(lián)合開(kāi)發(fā)高速TD-SCDMA手機(jī)芯片平臺(tái)；第二，利用西安大唐的生產(chǎn)線(xiàn)為大唐移動(dòng)代工部分基站控制器；第三，提供大唐移動(dòng)部分同步時(shí)鐘模塊應(yīng)用于基站中；第四，通過(guò)大唐軟件提供相應(yīng)的TD-SCDMA網(wǎng)絡(luò)的支撐系統(tǒng)軟件。2006年8月3日，大唐電信發(fā)布公告稱(chēng)：“為集中發(fā)展公司產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)公司整體戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)”，將轉(zhuǎn)讓江蘇大唐科源電氣有限公司37％股權(quán)，并計(jì)劃出售公司所持高鴻股份股票。
顯然，重組已悄然提速。■
