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通信行業(yè)2011年大勢研判：運營商快馬揚鞭發(fā)展3G，設備投資存超預期可能。工信部要求到2011年，3G建設總投資4000億元，3G用戶達到1.5億戶。我們預計，2011年三大運營商的3G新增用戶數(shù)情況是：中聯(lián)通3200萬、中移動3000萬、中電信1400萬。明年總的資本開支與今年持平，但依然有超預期的可能：移動外部因素的不確定，有可能使得TD-LTE建設進程超預期；聯(lián)通3G發(fā)展的不確定，有可能使得其網絡擴容有所提前；廣電接入網改造的不確定，有可能使得其城域網改造存在超預期。
運營商：聯(lián)通C套餐圈定中端用戶，用戶數(shù)3200萬可期。過去：聯(lián)通在3G業(yè)務發(fā)展之初，針對網絡容量及服務質量的考慮，優(yōu)先發(fā)展ARPU值較高(100元以上)的用戶，較為成功。現(xiàn)在：聯(lián)通工作重心將從攫取“高”端用戶向開拓“中高”端用戶傾斜，把工作重心放在開拓ARPU值為50元-100元的細分市場上。未來：從長遠角度來看，聯(lián)通還有兩年時間窗口，明、后年只有加緊發(fā)展3G，才能和移動鼎足而立，從而在一個更好的平臺發(fā)展4G。
設備商：光纖到戶、WLAN、終端三大需求利好相關設備商。“十二五”期間，我國電信業(yè)總體投資規(guī)模將達到2萬億元。光通信投資將是以接入網為主的投資，建議關注配套設備、光電子器件、傳輸設備及接入設備行業(yè)。三大運營商迫于3G數(shù)據(jù)業(yè)務壓力提出了3G+WLAN的發(fā)展策略，現(xiàn)在運營商們正大力建設WiFi的熱點。受益于3G發(fā)展及農村信息化，手機終端產業(yè)也將在2011年發(fā)力。
兩大主題：物聯(lián)網和云計算。物聯(lián)網關注行業(yè)的典型應用，如視頻監(jiān)控和金融IC，應用領域的不斷擴大和升級需求，使得移動視頻監(jiān)控行業(yè)需求處在高增長階段，行業(yè)利潤處于較高水平。銀行IC卡遷移、手機IC支付芯片、USBkey是驅動金融IC需求的三架馬車，監(jiān)管層面推動銀行IC卡遷移已到轉折時機。云計算趨勢明確，政府投資熱情高漲。
個股投資建議：看好運營商中的中國聯(lián)通；主設備商看好中興通訊；光通信看好烽火通信；云計算看好星網銳捷、焦點科技；物聯(lián)網看好東信和平。(東方證券)
