聯(lián)通中期凈利下滑9.4% 3G終端虧損激增623%

　　■本報(bào)記者 馬 燕

　　中國(guó)聯(lián)通今日發(fā)布半年報(bào)，與中移動(dòng)2011上半年凈利增長(zhǎng)相對(duì)比，中國(guó)聯(lián)通的中報(bào)業(yè)績(jī)各項(xiàng)指標(biāo)繼續(xù)下滑，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為8.72億元，同比下降9.4%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為8.33億元，同比下降10.7%；基本每股收益0.0411元/股。

　　3G終端虧損30億

　　發(fā)展3G業(yè)務(wù)以來(lái)，聯(lián)通的營(yíng)收和凈利就出現(xiàn)了分化趨勢(shì).2010年中國(guó)聯(lián)通在營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)11%的同時(shí)，凈利潤(rùn)卻大幅下滑61%。而今年一季度分化仍在繼續(xù)，其一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)21%，凈利潤(rùn)下降87%。2011年上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)23%，凈利同比下降9.4%。

　　盡管凈利潤(rùn)9.4%的下降幅度比之2010年半年報(bào)的61%，已經(jīng)是緩和了很多，但在其3G業(yè)務(wù)迅猛的發(fā)展態(tài)勢(shì)之下，凈利潤(rùn)的持續(xù)下降不免讓人擔(dān)心其3G業(yè)務(wù)盈虧平衡點(diǎn)到底何時(shí)才到來(lái)。

　　對(duì)于今年上半年的業(yè)績(jī)狀況，聯(lián)通早有預(yù)計(jì)，在其一季報(bào)中，聯(lián)通對(duì)其2011上半年業(yè)績(jī)即作出了如此預(yù)測(cè)：公司3G和固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)的收入持續(xù)快速增加，但是由于折舊及攤銷、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)運(yùn)及支撐成本和銷售費(fèi)用，特別是3G終端補(bǔ)貼支出與2010年上半年相比增加較多，從而使本公司今年上半年的盈利與去年上半年相比仍可能發(fā)生較大變化。

　　盡管2011年上半年聯(lián)通的移動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)進(jìn)一步加速，移動(dòng)服務(wù)收入占服務(wù)收入的比例達(dá)到54.1%，同比提高5.4 個(gè)百分點(diǎn)。但根據(jù)聯(lián)通2011半年報(bào)，在各個(gè)產(chǎn)品中，移動(dòng)通信業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率減少最多，比上年同期減少了7.5個(gè)百分點(diǎn)，成為聯(lián)通業(yè)績(jī)最大的拖累。

　　聯(lián)通半年報(bào)顯示，上半年聯(lián)通共發(fā)生成本費(fèi)用970.15 億元，比上年同期增長(zhǎng)24.6%。其中，由于繼續(xù)加大3G 及寬帶等重點(diǎn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)拓展力度，2011 年上半年?duì)I業(yè)費(fèi)用發(fā)生135.96 億元，比上年同期增加22.56 億元，增長(zhǎng)19.9%，銷售通信產(chǎn)品成本發(fā)生142.93億元，銷售虧損為30.36億元，其中3G 終端銷售虧損(“3G 手機(jī)補(bǔ)貼成本”)為30.57億元，比上年同期增加25.66億元。

　　成本費(fèi)用壓力待減

　　中國(guó)聯(lián)通憑借與iPhone的合作，在3G領(lǐng)域獲得了大量高端用戶，但成本費(fèi)用高企的壓力也一直揮之不去。有分析認(rèn)為，在3G最初的發(fā)展期內(nèi)，巨額終端補(bǔ)貼會(huì)給運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)巨大的成本壓力，攤薄企業(yè)利潤(rùn)。如果不做好營(yíng)銷成本控制，企業(yè)將面臨持續(xù)的經(jīng)營(yíng)壓力。

　　而2011年將是3G高端手機(jī)和智能手機(jī)快速發(fā)展的一年，也是移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng)空前激烈的一年。

　　此前聯(lián)通公布的7月份凈增用戶情況，3G僅小幅增長(zhǎng)2萬(wàn)至187萬(wàn)，2G凈增僅25萬(wàn)人。中金公司研究報(bào)告認(rèn)為，盡管7月是淡季，但公司凈增數(shù)仍然低于預(yù)期。這樣的用戶數(shù)短期會(huì)影響大家對(duì)聯(lián)通的信心，對(duì)股價(jià)形成壓力。

　　聯(lián)通在A股市場(chǎng)已持續(xù)下跌一段時(shí)間，但東方證券分析師周軍認(rèn)為聯(lián)通的基本面不支持這種非理性的下跌，他認(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在移動(dòng)TD-LTE網(wǎng)絡(luò)趕上聯(lián)通HSPA+前的3-5 年時(shí)間窗口內(nèi)，諸如攜號(hào)轉(zhuǎn)網(wǎng)、中移動(dòng)簽約用戶到期等行業(yè)變數(shù)都有可能使得聯(lián)通超常規(guī)發(fā)展。

　　聯(lián)通已于4月中開始降低手機(jī)補(bǔ)貼比率，停止了“286 套餐送iPhone4 16GB”，中金公司分析師陳昊飛認(rèn)為，這將有助于聯(lián)通凈利潤(rùn)的提高。

　　而聯(lián)通即將引進(jìn)的Iphone5將采取什么力度的補(bǔ)貼，又將是影響聯(lián)通業(yè)績(jī)的一個(gè)重要未知數(shù)。