本報記者 郝靜 上海報道
8月23日，廣電網絡(600831.SH)發(fā)公告稱擬全面推廣高清互動項目，內容包括平臺及前端建設及擴容，網絡(含骨干傳輸網、城域網、接入網)建設及改造、機房擴改建、用戶終端升級、市場推廣等。項目總投資23.6億元，投資期3年。
記者發(fā)現，2011年該項目的投入需5.19億元，2012年和2013年的預計投入則分別為9.7億和7.9億，而剛剛公布的半年報中，廣電網絡的流動資金僅有3億多，而即便加上其他的應收款、存貨等等科目，所有流動資產也僅有5.3億，而公司顯然并不想向資本市場伸手，仍表示通過自有資金和銀行貸款等途徑解決。而在今年上半年，公司投資成立了2家全資子公司和3家控股子公司及參股了一家公司，這些公司是否會成為廣電網絡融資路上落下的棋子？
華夏增持 重組在即？
因公司三年來的凈資產收益率達到6%，廣電網絡已經具備再融資條件，而公司高層對于再融資的詢問，回答頗為模糊，引起諸多猜想。
“事實上，公司在年初的時候就有了一個全年的規(guī)劃，全年資本支出額是12億，新項目的這5億多是包含在12億里頭的，而為了迎接三網融合，項目必須是要做的，資金不足的方面可能要通過銀行貸款來解決，至于說為什么沒有通過資本市場，公司考慮過，可能是種種條件比如說二級市場低迷等等原因，并不具備，所以沒有這么做。”廣電網絡證券事務代表李立告訴記者。
相對于低迷的A股市場，廣電網絡近日來走勢相當不錯，項目公告發(fā)布的8月23日股價跳空高開，漲幅4.3%，次日漲幅3.6%，以11.79元收盤。20日公布的半年報業(yè)績堪稱穩(wěn)健：營業(yè)收入6.95億，增長幅度21%，營業(yè)利潤6740.8萬元，同比增長24%，而吸引資金進駐的另外一個原因恐怕是華夏旗下基金的齊齊扎堆。
十大股東之中，除陜廣電和黃河機器制造廠以及中信信托的一只信托產品之外，其余7席均被華夏基金所占領，王亞偉的華夏大盤和華夏策略分別位列第二和第六，整體增持至5367萬股即流通盤的9.53%，已經非常接近可配置比例的上限，據估算其斥資規(guī)模也推至5.73億元。
記者發(fā)現，在去年三季報時華夏系基金有3只，持股總數在3%左右，而在年報時，仍然是3只華夏基金，而其中的華夏紅利則增持了479.99萬股，今年一季報時華夏基金增至6只，而在半年報時華夏優(yōu)勢增長的加入最終達到了其持股上限。
王亞偉為何如此看好廣電網絡？而且近期有何利好即將兌現？市場分析人士指出，廣電網絡有著強烈的資產整合預期。作為我國唯一擁有“省域廣電網”資源的上市公司，最大看點便是當地廣電資源整合下的資產整合預期。在今年年初陜西已著手推進省級廣播電視體制改革方案，實際控制人也已被納入陜西廣電網絡產業(yè)集團公司的整合標的。
8月23日，陜西廣電網絡產業(yè)集團有限責任公司在西安正式掛牌成立。據介紹，陜西廣電網絡產業(yè)集團有限責任公司是對原省電臺、省電視臺、省網絡股份公司、傳媒公司以及省廣電局所屬企業(yè)的整合。陜西省廣電局局長任賢良表示，組建廣電網絡產業(yè)集團是陜西廣電網絡進一步整合資源、實現集約發(fā)展，加快文化產業(yè)做大做強的一項重大舉措，通過廣播電視事業(yè)產業(yè)統(tǒng)籌分類管理新體制，推動廣電系統(tǒng)實現發(fā)展方式轉變。
“王亞偉其實在2006年我們非公開發(fā)行的時候就進來了，這些年增增減減的，一直沒有離開過，其實這么多年我們也沒有進行很詳細的溝通，至于為什么增持可能還是看好公司未來的前景�！崩盍⑻寡�，而對于公司未來的重組，她表示目前還并不太清楚。
而對于今年上半年公司成立了數家子公司，李立表示是按照戰(zhàn)略布局來的，是為實現一個集團化的架構和多元化策略。
三網融合猜想
此次23億項目除加強自身實力之外，更大的一個背景是迎接三網融合的到來。根據介紹，項目以“高清+互動”為方向，以“平臺開放化、技術數字化、傳輸雙向化、應用多元化”為目標，一是通過平臺及前端建設及擴容，建成開放、大容量、高可靠、可管理的高清雙向業(yè)務平臺；二是通過網絡建設及改造，建成大容量、高速率、穩(wěn)定的雙向有線電視網絡，提升基礎網絡支撐能力；三是通過終端升級和市場推廣，實現全省11個地市區(qū)(含楊凌)本級和長安區(qū)城區(qū)共計180萬戶數字電視用戶高清互動功能，帶動綜合業(yè)務發(fā)展。
而在2010年6月30日的首批試點城市名單中，并無陜西身影，而是有北京、上海、深圳等12個城市�！霸绢A計國家在今年上半年會推出來第二批試點的名單，但可能與第一批試點的有關信息還需要消化整理，廣電的網絡如何和電信的IPTV對接，有關方法需要改進，所以遲遲沒有出來，而第二批名單里有沒有我們，這個還并不清楚，這個還是要看用戶基礎和網絡的鋪設，作為第一批試點的示范效應更大一點，但遲早都是要做的�！崩盍⑻寡�。第一創(chuàng)業(yè)一位分析師則認為：試點不試點的影響長期來看并不大。
在2006年，公司收購了陜西轄區(qū)內西安、寶雞、咸陽等11個市區(qū)的有線電視網絡相關資產，為此次的高清項目鋪平道路。收購方案對于上市公司顯然非常有利，廣電網絡在2005年末時股份總額1.35億股，資產總額2.8億元，根據中宇資產評估有限公司給出的評估報告，擬注入資產的賬面價值高達14.19億，凈資產11.8億，而最終評估值比凈資產還減少了6.78%，為10.99億元�！笆召弮r格確實比較便宜�！崩盍⒅赋觥６鲜泄局Ц秾r是由渭南體育館評估的資產凈值和發(fā)行新股募集資金兩部分組成，收購之后，公司的凈資產值將上升到11億元，規(guī)模不可同日而語。
而這個收購在2010年3月份才在真正意義上完成：2010年3月31日，公司取得由西安市房屋管理局頒發(fā)的西安市房權證高新區(qū)字第107510602號房屋產權證，此處房產過戶手續(xù)辦理完畢。而該房產即是公司位于西安市高新一路的總部辦公大樓�！拔覀兤渌糠仲Y產很早就已經完成手續(xù)了，總部大樓是早年公司通過法院拍賣取得的，很多手續(xù)并不全，所以拖了很久才完成�！崩盍⒈硎�。
而注入資產的收益情況究竟如何？2004年、2005年，此部分資產的凈利潤為7023萬和7471萬元，上市公司在資產注入前凈利潤是1800多萬元，而在2007年末資產注入完畢時，廣電網絡的凈利潤卻僅為4100多萬元，次年也僅有4307萬元，2009年達到7810萬元，似乎一直沒有達到當初承諾的業(yè)績，而在2010年時終于達到1.1億元的凈利潤，“我們在2010年業(yè)績增長不錯�！崩盍Ⅻc評道。
早在去年就有人士質疑公司急需解決資金的瓶頸，公司的現金流剛好滿足公司進行百萬用戶規(guī)模的單向標清數字化改造和網絡改造，而當時的短期長期貸款合計已超過7億元。與此同時，廣電網絡的費用偏高，2011年上半年銷售費用7503萬元，同比增長79.55%，管理費用8540.6萬元，增長16%，財務費用2666.7萬元，同比增加19%。李立表示，銷售費用增加是因為網絡鋪開所以導致配套費用增加，而財務費用是銀行貸款的原因。而2010年，公司的管理費用高達1.98億，公司解釋因為對提前退休人員的辭退福利一次性計入所致，而今年上半年的該項費用仍然居高不下。
