banner.jpg)
相關(guān)專題：
數(shù)億資金悄然融資吸籌 看好公司前景
昨日通信行業(yè)位居兩市漲幅第一，而其中權(quán)重股中國聯(lián)通(微博)收報5.27元，上漲3.3%，不僅拉抬了通信板塊，也對大盤貢獻了0.64點。而自從中國聯(lián)通在前期創(chuàng)下4.43元新低后，近期逆市一路走高，前日已經(jīng)突破了下降壓力線，8月25日一度漲停，這波資金來頭不小。
從融資融券市場來看，8月22日當(dāng)周和上周，中國聯(lián)通的融資凈買入余額增幅均位居前三，且升幅較快。從基本面看，雖然聯(lián)通的中報平淡，但第二季度數(shù)據(jù)顯示凈利潤環(huán)比和同比比過去三個季度有大幅提高，均由負轉(zhuǎn)正，業(yè)績改善情況超越預(yù)期。而8月25日以來，16家券商多給予其“買入”以上的評級。而中報顯示，包括華夏大盤在內(nèi)的多只基金均重倉持有中國聯(lián)通。目前，中國聯(lián)通港股17.26港元，相比A股大幅溢價。
公司發(fā)債刺激股價
昨日，中國聯(lián)通公告稱，控股子公司中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信(香港)股份有限公司的全資附屬公司--中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信有限公司將于9月15日開始發(fā)行每期金額為人民幣40億元的2011年度第三期及第四期超短期融資券。而就在上個月，該公司剛發(fā)行了150億元(人民幣)的短期融資券，期限為366日，利率為5.23%。
此前，也有多家公司發(fā)債，只要行業(yè)和公司未出現(xiàn)重大利空，對股價均產(chǎn)生正面刺激。如高鴻股份5月6日獲準(zhǔn)發(fā)行3億短期債權(quán)，5月13日及之后的兩個交易日內(nèi)漲幅最高達25%，至5月23日發(fā)行完畢，股價還有一次脈沖式上漲后才開始下跌。亞寶藥業(yè)6月23日宣布擬發(fā)行不超過4億短期融資券之后的6個交易日內(nèi)，漲幅一度達15%。
一般通過短期融資的成本較低，在獲得貸款困難的情況下對公司的資產(chǎn)負債表產(chǎn)生正面刺激。
中報顯示機構(gòu)重倉持有
中國聯(lián)通一直是基金的重倉股，中報顯示，前十大流通股東中有8家基金、1家保險，合計持有99358萬股(上期8家機構(gòu)合計持有86062萬股)；其中銀華系兩只基金合計持有27755萬股(較上期增加999萬股)；中國人壽保險一賬戶持有9492萬股，二季度加倉820萬股；股東人數(shù)較上期減少6%，籌碼較為集中。
華夏大盤及華夏策略2011年第二季度報告披露，截至6月30日，其分別持有公司股份6000萬股和999萬股，其中華夏大盤二季度加倉1000萬股，華夏策略在一季度還沒把聯(lián)通納入十大重倉股。
值得注意的是，雖然二級市場上，中國聯(lián)通沒有出現(xiàn)在上交所的交易公開信息中，但有大資金在融資融券市場上悄然增持。2011年8月22日至2011年8月26日當(dāng)周，累計融資買入金額排名前三的標(biāo)的依次為：五糧液、中國聯(lián)通和興業(yè)銀行，同比分別增加10%、227%和18%。中國聯(lián)通融資買入金額達到2.28億元，融券賣出2489萬元，融資、融券同比增幅均有大幅增加。
在融資融券標(biāo)的股票中，凈買入余額增幅居前三的個股為美的電器、云南白藥和中國聯(lián)通，同比分別增加35%、29%和29%。凈買入余額同比增加可以理解為信用投資交易者對該股后市短期走勢看多，凈買入余額同比減少可以理解為信用投資交易者對該股后市短期走勢看空。
上周也出現(xiàn)類似情況，上海市場融資余額前10位分別是中國平安、興業(yè)銀行、中國聯(lián)通、中信證券、特變電工、民生銀行、西部礦業(yè)、遼寧成大、招商銀行、浦發(fā)銀行，這10家上市公司平均融資余額為9.15億元，中國聯(lián)通融資余額上升最多，為1.13億元。
3G運營漸入盈虧平衡點
為何大資金近期如此青睞中國聯(lián)通？
從公司上半年財報來看，與中移動同期的凈利增長相比，中國聯(lián)通的中報業(yè)績各項指標(biāo)繼續(xù)下滑：歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.72億元，同比下降9.4%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為8.33億元，同比下降10.7%；基本每股收益0.0411元。
對于今年上半年的業(yè)績狀況，聯(lián)通早有預(yù)計，在一季報中便對上半年業(yè)績作出了如此預(yù)測：公司3G和固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)的收入持續(xù)快速增加，但是由于折舊及攤銷、網(wǎng)絡(luò)營運及支撐成本和銷售費用，特別是3G終端補貼支出與2010年上半年相比增加較多，從而使本公司今年上半年的盈利與去年上半年相比仍可能發(fā)生較大變化。
不過，從單季度的情況可以發(fā)現(xiàn)，二季度利潤同比增85%，環(huán)比增1440%。湘財證券分析師劉飛燁坦言，如此大的漲幅確實超出了市場的預(yù)料。主要原因是3G收入的增加使得3G運營逐漸進入盈虧平衡點。公司透露在今年的11或12月將開始盈利。3G運營成本主要是設(shè)備折舊，手機補貼和運營費用，除了手機補貼以外，3G新增用戶的邊際成本基本為0，這就導(dǎo)致從明年開始，聯(lián)通新增3G用戶的收入大部分將計入盈利。這是對聯(lián)通最大的利好。
瑞銀證券分析師孫旭也認為，2季度盈利大幅回升展現(xiàn)了在3G業(yè)務(wù)開始發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)的情況下運營杠桿的效力，這預(yù)示公司前景向好。
從另一個角度來看，聯(lián)通的市場份額也在明顯提升。東方證券分析師周軍認為，去年下半年開始電信行業(yè)收入增長水平高于G D P水平，主要原因是3G和寬帶服務(wù)收入增加。三大運營商中，聯(lián)通發(fā)展速度最快，公司今年上半年收入份額又增加了兩個點。預(yù)計這兩年是電信行業(yè)收入高峰期，聯(lián)通將會獲得更大市場份額。聯(lián)通3G業(yè)務(wù)快速增長、高端用戶增長很快，上半年3G用戶增加近1000萬，用戶質(zhì)量沒有下滑，使得收入和凈利潤均超出市場預(yù)期。
周軍認為，聯(lián)通前期被市場所錯殺，預(yù)計公司2011-2013年的每股收益(EPS)分別為0.15元、0.29元、0.41元，每股凈資產(chǎn)分別為3.45元、3.65元和3.93元，目前股價對應(yīng)2011年P(guān)B為1.43倍。
不過，劉飛燁提醒道，與世界其他運營商類似，如果3G用戶發(fā)展迅速，目前大量的數(shù)據(jù)互聯(lián)需求將使聯(lián)通3G網(wǎng)絡(luò)面臨擴容壓力，這將導(dǎo)致后續(xù)盈利能力有所降低。
從估值角度，預(yù)期2011-2012年EPS為0.15，0.30元。近2年業(yè)績將維持快速的增長，但長期來看，公司3G將面臨擴容的壓力。
采寫：南都記者 王濤
